Usia Unicorn mungkin akan berakhir. Penilaian permulaan Silicon Valley, yang telah meningkat kepada angka yang hebat sejak kebelakangan ini, sedang dibawa turun ke bumi. Laporan media dan ceramah pelabur telah menurunkan ego entrepreneur dan mendorong para usahawan untuk mengkaji strategi mereka.

Inilah sebab-sebab kenaikan harga dalam penilaian dan tanda amaran baru-baru ini di pasaran.

Kenapa Penilaian Bermula Meningkat Di Lembah Silicon?

Terdapat dua sebab utama mengapa penilaian permulaan meningkat di Silicon Valley.

Pertama, kemasukan pemain korporat dan firma perkhidmatan kewangan mengalikan pilihan pembiayaan untuk usahawan dan penilaian yang melambung. Ini kerana pelabur korporat, seperti Google Ventures, Alibaba, dan Comcast, melabur dalam permulaan untuk mendapatkan kelebihan strategik dalam teknologi baru muncul (seperti kecerdasan buatan) atau mendapat bahagian pasaran dalam industri baru. Dihantui oleh sambutan pasaran saham kepada IPO teknologi dan kekurangan pulangan pertumbuhan yang tinggi dalam ekonomi global yang suram, dana bersama, dana lindung nilai, dan, walaupun, dana berdaulat membeli saham para pemegang saham swasta "kerana mereka perlu sahamnya sendiri (public startup). "

Tapi, entri mereka telah memanjangkan masa pelaburan masa lalu dan menyebabkan ketidakpedulian fiskal dan kepuasan dalam permulaan. Gurley, kapitalis teroka di Benchmark Partners, berkata bahawa Lembah Silicon dan perniagaan yang disokong usaha telah berpindah ke dunia yang "spekulatif dan tidak lestari." Gurley mengatakan penilaian tinggi telah menjadi permainan akhir bagi usahawan yang berpuas hati. "Mereka (penilaian ) bukanlah hadiah untuk apa yang telah anda lakukan pada masa lalu, "katanya.

Kemasukan pelabur korporat mempunyai kesan sampingan yang lain: pendapatan tidak diiktiraf sebagai penilaian daya tarikan pengguna akan memastikan bahawa mereka menjadi sasaran perolehan utama.

Alasan kedua berkaitan dengan jangkaan pasaran awam dari syarikat teknologi. Pertumbuhan yang hebat dan penilaian pasaran awam untuk konglomerat teknologi, seperti Amazon, Google, dan Facebook, dalam tempoh yang agak singkat, telah meningkatkan prospek industri dan membawa kepada diskaun pendapatan masa depan yang tinggi untuk unicorns. Penilaian tinggi memastikan buzz sekitar Unicorn; ini boleh menghasilkan harga pada hari pembukaan apabila ia membuat debut IPOnya.

Ini adalah berita baik bagi pelabur, yang semakin menuntut keutamaan pembubaran kanan (yang menjamin bahawa mereka akan menjadi yang pertama mendapat bayaran jika permulaan gagal) dan ratchets (yang memberi saham tambahan kepada mereka, jika permulaan membuatnya IPO debut di bawah harga yang diminta) untuk menampung pelaburan mereka.

Isyarat Peringatan Di Pasaran Unicorn

Menurut CBInsights, sebuah firma penyelidikan, bilangan unicorns swasta (atau permulaan bernilai satu bilion dolar atau lebih) mempunyai lebih dari dua kali ganda daripada 30 hingga 80 dalam 18 bulan yang lalu. Kegilaan unicorn bermula pada tahun 2013 apabila Uber meletup, dan permulaan dengan hampir tidak ada pendapatan menerima sambutan hangat dari pasar awam.

Kemudian, Twitter media sosial Twitter yang disenaraikan di NYSE pada penilaian yang 50 kali pendapatannya walaupun ia hampir tidak mempunyai apa-apa pendapatan dan perkhidmatannya (dan masih) belum mendapat daya tarikan arus perdana. Pertumbuhan pengguna syarikat telah terhenti sejak kebelakangan ini, dan stoknya menurun sebanyak 13% berikutan panggilan pendapatan terbarunya. (Untuk lebih lanjut, lihat Apa yang Melanda Twitter dan Yelp?)

Pembetulan penilaian yang berlaku di pasaran swasta serta pelabur menimbulkan persoalan tentang angka jualan dan teknologi yang digunakan oleh para pemula.

Soalan telah diminta oleh Snapchat, permulaan yang panas dengan pendapatan sifar dan penilaian lebih daripada $ 15 bilion. Sebuah kisah baru-baru ini dalam

The Wall Street Journal menggambarkan kes permulaan kereta terpakai Beepi, yang mencari penilaian $ 2 bilion-plus awal tahun ini (sama dengan penilaian keenam pasar awam untuk Carmax, peniaga kereta), walaupun jualan itu hanya 17% daripada jualan suku tahunan Carmax. Akhirnya, ia terpaksa menyelesaikan penilaian sebanyak $ 500 juta. Lebih teruk lagi, Jurnal menulis satu siri artikel yang mengkritik Theranos, permulaan bernilai lebih daripada $ 9 bilion, dan teknologinya. Sebagai tindak balas, Pentadbiran Makanan dan Dadah retak pada permulaan. (Untuk lebih lanjut, lihat: $ 9 Bilion Permulaan Theranos Dapat Terputus. ) Beberapa pencari Silicon Valley yang terkenal telah menyertai korus permulaan yang ragu-ragu. Contohnya, kapitalis teroka, Mark Suster, tidak jelas apabila dia "meratapi" kehilangan tingkah laku rasional dan menyatakan bahawa pasaran teknologi swasta telah jelas dalam gelembung. Begitu juga, pelabur legenda Michael Moritz (yang merupakan pelabur awal di Google) menulis mengenai kemunculan unicorns "subprima", berdasarkan penilaian "ilusi" dan "kebombaan bangunan. "

Bottom Line

Beberapa tahun terakhir telah menjadi parti untuk pemula Silicon Valley dengan pendapatan sifar dan penilaian tinggi. Ia hanya satu masa sahaja sebelum kerudung jatuh dan pembetulan penilaian berlaku. Permulaan yang bertahan pada payudara ini akan menjadi pemenang di pasaran esok.