Apabila mempertimbangkan ketidaktentuan dana, seorang pelabur mungkin merasa sukar untuk menentukan dana mana yang akan memberikan kombinasi risiko ganjaran yang optimum. Banyak laman web menyediakan pelbagai langkah ketidaksuburan untuk dana bersama secara percuma; Walau bagaimanapun, ia boleh menjadi sukar untuk mengetahui bukan hanya angka angka tetapi juga bagaimana menganalisisnya. Selain itu, perhubungan antara angka-angka ini tidak selalu jelas. Baca terus untuk mengetahui mengenai empat langkah ketidaktentuan yang paling umum dan bagaimana ia digunakan dalam jenis analisis risiko yang berdasarkan teori portfolio moden. (Ketahui lebih lanjut mengenai teori portfolio moden dalam Teori Portfolio Moden: Mengapa Ia Masih Hip .)

TUTORIAL: Konsep Kewangan

Teori dan Reksadana Portfolio Optimum
Satu pemeriksaan hubungan antara pulangan portfolio dan risiko adalah sempadan yang cekap, lengkung yang merupakan sebahagian daripada portfolio moden teori. Kurva bentuk dari pulangan plot merancang dan risiko yang ditunjukkan oleh volatilitas, yang diwakili oleh sisihan piawai. Menurut teori portfolio moden, dana yang terletak pada lengkung menghasilkan pulangan maksimum yang mungkin disebabkan jumlah turun naik.

Perhatikan bahawa sebagai sisihan piawai bertambah, begitu pula pulangannya. Dalam carta di atas, apabila jangkaan pulangan portfolio mencapai tahap tertentu, pelabur mesti mengambil banyak turun naik untuk kenaikan kecil dalam pulangan. Jelas portfolio yang mempunyai hubungan risiko / pulangan yang diplot jauh di bawah lengkung tidak optimum kerana pelabur mengambil banyak ketidakstabilan untuk pulangan kecil. Untuk menentukan sama ada dana yang dicadangkan mempunyai pulangan optimum untuk jumlah turun naik yang diperolehi, pelabur perlu melakukan analisis sisihan piawai dana.

Perhatikan bahawa teori portfolio moden dan kemudahubahan bukan satu-satunya cara yang digunakan pelabur untuk menentukan dan menganalisis risiko, yang mungkin disebabkan oleh banyak faktor yang berlainan di pasaran. Tidak semua pelabur menilai kemungkinan kerugian dengan cara yang sama - perkara seperti toleransi risiko dan strategi pelaburan akan mempengaruhi bagaimana pelabur melihat pendedahannya terhadap risiko. (Lihat tutorial Risiko dan Kepelbagaian untuk lebih banyak sumber risiko yang berbeza.)

1. Penyimpangan Standard
Seperti banyak langkah statistik, pengiraan untuk sisihan piawai boleh menakutkan, tetapi, kerana bilangannya sangat berguna bagi mereka yang tahu bagaimana menggunakannya, terdapat banyak perkhidmatan pemeriksaan dana bersama yang menyediakan penyimpangan piawai dana.

Penyimpangan piawai pada dasarnya melaporkan ketidaktentuan dana, yang menunjukkan kecenderungan pulangan naik atau jatuh secara drastik dalam tempoh yang singkat. Keamanan yang tidak menentu juga dianggap risiko yang lebih tinggi kerana prestasinya boleh berubah dengan cepat ke arah mana-mana arah pada bila-bila masa.Penyimpangan piawai dana mengukur risiko ini dengan mengukur sejauh mana dana turun naik berhubung dengan pulangan min, purata pulangan dana selama tempoh masa.

Dana yang mempunyai pulangan empat tahun yang konsisten sebanyak 3%, misalnya, akan mempunyai purata, atau purata, sebanyak 3%. Penyimpangan piawai untuk dana ini akan menjadi sifar kerana pulangan dana dalam mana-mana tahun tertentu tidak berbeza dari purata empat tahunnya sebanyak 3%. Sebaliknya, dana yang masing-masing dalam empat tahun yang lalu kembali -5%, 17%, 2% dan 30% akan mempunyai pulangan purata sebanyak 11%. Dana ini juga akan menunjukkan sisihan piawai yang tinggi kerana setiap tahun pulangan dana berbeza dari pulangan min. Oleh itu, dana ini lebih berisiko kerana ia berubah secara meluas antara pulangan negatif dan positif dalam tempoh yang singkat.

Nota yang perlu diingat ialah, kerana ketidaktentuan adalah hanya satu petunjuk risiko yang menjejaskan keselamatan, prestasi masa lalu yang stabil dana tidak semestinya jaminan kestabilan masa depan. Memandangkan faktor pasaran yang tidak dijangka dapat mempengaruhi ketidakstabilan, dana yang tahun ini mempunyai sisihan piawai yang hampir atau sama dengan sifar mungkin bersikap berbeza pada tahun berikutnya.

Untuk menentukan sejauh mana dana memaksimumkan pulangan yang diterima untuk turun naik, anda boleh membandingkan dana yang lain dengan strategi pelaburan yang sama dan pulangan yang sama. Dana dengan sisihan piawai yang lebih rendah akan lebih optimum kerana ia memaksimumkan pulangan yang diterima untuk jumlah risiko yang diperolehi. Pertimbangkan graf berikut:

Dengan Dana S & P 500 B, pelabur akan memperoleh lebih banyak risiko ketidakstabilan daripada yang diperlukan untuk mencapai pulangan yang sama seperti Dana A. Dana A akan menyediakan pelabur dengan hubungan risiko / pulangan optimum . (Untuk lebih banyak turun naik, baca Kegunaan Dan Batasan Volatiliti .)

2. Beta
Walaupun sisihan piawai menentukan ketidakstabilan dana berdasarkan perbezaan pulangannya dalam tempoh masa, beta, satu lagi langkah statistik yang berguna, menentukan ketidakstabilan (atau risiko) dana berbanding dengan indeksnya atau penanda aras. Dana yang mempunyai beta sangat dekat dengan 1 bermakna prestasi dana itu hampir sepadan dengan indeks atau penanda aras. Beta lebih besar daripada 1 menunjukkan kemeruapan yang lebih besar daripada keseluruhan pasaran, dan beta kurang daripada 1 menunjukkan kurang turun naik berbanding penanda aras.

Jika, sebagai contoh, dana mempunyai beta 1. 05 berhubung dengan S & P 500, dana itu telah bergerak 5% lebih tinggi daripada indeks. Oleh itu, jika S & P 500 meningkat sebanyak 15%, dana itu dijangka meningkat 15. 75%. Sebaliknya, dana dengan beta sebanyak 2. 4 dijangka akan bergerak 2. 4 kali lebih banyak daripada indeks yang sesuai. Jadi jika S & P 500 bergerak 10%, dana itu dijangka meningkat 24%, dan jika S & P 500 menurun 10%, dana itu dijangka akan menurun 24%.

Pelabur menjangkakan pasaran akan menaikkan boleh memilih dana yang menunjukkan betapa tinggi, yang meningkatkan peluang pelabur memukul pasaran. Sekiranya pelabur menjangkakan pasaran akan menurun dalam masa terdekat, dana yang mempunyai pertambahan kurang daripada satu adalah pilihan yang baik kerana mereka dijangka menurun nilai lebih rendah daripada indeks.Sebagai contoh, jika dana mempunyai beta 0. 5 dan S & P 500 menurun 6%, dana itu dijangka merosot hanya 3%.

Ketahui hakikat bahawa beta dengan sendirinya terhad dan boleh ditipu kerana faktor selain daripada risiko pasaran yang mempengaruhi ketidaktentuan dana. (Ketahui lebih lanjut mengenai beta dalam Membina Kepelbagaian Melalui Beta .)

3. R-Squared
R-kuadrat dana memberi nasihat kepada para pelabur jika beta dana bersama diukur berdasarkan penanda aras yang sesuai. Mengukur korelasi pergerakan dana kepada indeks, R-squared menggambarkan tahap persaingan antara ketidaktentuan dana dan risiko pasaran, atau lebih khusus, sejauh mana volatiliti dana adalah hasil dari hari ke hari turun naik yang dialami oleh pasaran keseluruhan.

R-kuasa dua berkisar antara 0 dan 100, di mana 0 mewakili korelasi-kurangnya dan 100 mewakili korelasi penuh. Jika beta dana mempunyai nilai R-kuadrat yang hampir 100, beta dana harus dipercayai. Sebaliknya, nilai R-kuadrat yang hampir kepada 0 menunjukkan bahawa beta tidak begitu berguna kerana dana itu dibandingkan dengan tanda aras yang tidak sesuai.

Jika, sebagai contoh, dana bon dinilai terhadap S & P 500, nilai R-kuadrat akan sangat rendah. Indeks bon seperti Indeks Bon Agregat Lehman Brothers akan menjadi tanda aras yang lebih sesuai untuk dana bon, jadi nilai R-kuadrat yang dihasilkan akan lebih tinggi. Jelasnya risiko yang nyata di pasaran saham berbeza daripada risiko yang berkaitan dengan pasaran bon. Oleh itu, jika beta untuk bon dikira menggunakan indeks saham, beta tidak boleh dipercayai.

Penanda aras yang tidak sesuai akan melampaui lebih daripada sekadar beta. Alpha dikira menggunakan beta, jadi jika nilai R kuadrat dana rendah, ia juga bijak untuk tidak mempercayai angka yang diberikan untuk alpha. Kami akan meneruskan satu contoh di bahagian seterusnya.

4. Alpha
Sehingga ini, kami telah mempelajari bagaimana untuk menilai angka-angka yang mengukur risiko yang disebabkan oleh turun naik, tetapi bagaimana kita mengukur pulangan tambahan yang diberikan kepada anda kerana mengambil risiko yang disebabkan oleh faktor-faktor lain selain turun naik pasaran? Masukkan alpha, yang mengukur berapa banyak jika risiko tambahan ini membantu dana mengatasi penanda aras yang sama. Dengan menggunakan beta, pengiraan alfa membandingkan prestasi dana dengan pulangan penanda aras risiko penanda aras dan menetapkan jika pulangan dana mengatasi prestasi pasaran, memandangkan jumlah risiko yang sama.
Sebagai contoh, jika dana mempunyai alpha satu, ia bermakna bahawa dana mengatasi penanda aras sebanyak 1%. Alphas negatif adalah buruk kerana mereka menunjukkan bahawa dana kurang baik untuk jumlah tambahan, risiko khusus dana yang dilakukan oleh pelabur dana.

Menggunakan Semua Empat Petunjuk
Pertimbangkan dana Franklin Kecil Cap C, yang mana Morningstar. com menyediakan kedua-dua indeks standard untuk dana ekuiti, dan indeks "sesuai". Sehingga 30 Jun 2003, apabila dibandingkan dengan dana S & P 500, dana Franklin mempunyai alpha 20.82, manakala ia mempunyai alpha 1. 35 berbanding dengan indeks Nilai Russell Midcap. Alfa yang lebih tepat? Kerana ketepatan alpha bergantung kepada ketepatan beta, semakin tinggi R-kuadrat, semakin baik. R-kuadrat untuk perbandingan kepada indeks S & P 500 adalah 56, dan, untuk perbandingan dengan indeks Russell, R-kuadrat adalah 84. Alfa 1. 35, oleh itu, adalah yang paling tepat, dan ia menunjukkan bahawa risiko tambahan yang diambil oleh dana Franklin membantunya, secara purata mengatasi dana lain dalam kategorinya sebanyak 1. 35%.

Bottom Line
Penjelasan mengenai empat langkah statistik ini memberikan anda pengetahuan asas mengenai penggunaannya untuk menggunakan premis teori portfolio yang optimum, yang menggunakan ketidakstabilan untuk menubuhkan risiko dan menyatakan garis panduan untuk menentukan berapa banyak turun naik dana membawa potensi yang lebih tinggi untuk pulangan. Seperti yang anda perhatikan, angka-angka ini mungkin sukar dan rumit untuk difahami, tetapi jika anda menggunakannya, adalah penting anda tahu apa yang mereka maksudkan. Perlu diingat bahawa pengiraan ini hanya berfungsi dalam satu jenis analisis risiko. Apabila anda membuat keputusan untuk membeli dana bersama, penting untuk mengetahui faktor-faktor selain daripada turun naik yang mempengaruhi dan menunjukkan risiko yang ditimbulkan oleh dana bersama. (Ketahui lebih lanjut mengenai risiko dan turun naik dalam 5 Cara Mengukur Risiko Dana Bersama .)