Saham syarikat cenderung menyerupai keadaan ekonomi. Apabila ekonomi kukuh, syarikat penerbangan mempunyai pendapatan yang lebih tinggi kerana peningkatan pendapatan secara discretionary dan pengguna memilih untuk terbang lebih banyak, dan apabila ekonomi lembut, syarikat penerbangan mempunyai pendapatan yang lebih rendah kerana pendapatan budi bicara lebih rendah dan pengguna mengurangkan perjalanan udara mereka Tetapi pendapatan bukan satu-satunya pemandu prestasi stok. Keuntungan menggerakkan saham-saham ini, seperti faktor-faktor seperti kos bahan bakar, pertukaran wang asing, perbelanjaan modal, dan harga tempat duduk, yang mengakibatkan pengembangan atau kontraksi margin. Saham syarikat penerbangan dinilai berdasarkan faktor-faktor ini dan gandaan penilaian impak.

Metrik Penilaian

Ganda yang paling biasa digunakan untuk menilai syarikat penerbangan adalah nilai perusahaan kepada pendapatan sebelum faedah, cukai, susut nilai, pelunasan dan sewa (EV / EBITDAR). Kos tetap industri yang tinggi (berkaitan dengan memiliki kapal terbang) mengakibatkan susut nilai, pelunasan, dan perbelanjaan sewa yang ketara. Tidak termasuk barang-barang yang kebanyakannya tidak tunai dari penilaian mewujudkan ukuran keuntungan operasi yang lebih realistik dan komparatif. Mari kita gunakan American Airlines Group, Inc. (AAL AALAmerican Airlines Group Inc47. 45 + 0. 19% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) suku pertama 2015 sebagai contoh. EV boleh dikira dari penyata kewangan syarikat, tetapi sering didapati dari kebanyakan laman web kewangan.

7

Sumber: Yahoo! Kewangan

1Q2015 Data	Dalam Miliar
Pendapatan	6. 369
Pendapatan Operasi kurang D & A dan Sewa Pesawat	5. 148
EBITDAR	1. 221
EV	43. 66

Jika kita mengekang EBITDAR keluar untuk tahun penuh (sementara itu adalah andaian yang tidak realistik bahawa semua empat suku akan mempunyai EBITDAR yang sama, untuk pengiraan hipotetis ini, kita akan menganggapnya benar), EBITDAR akan menjadi $ 4. 884 bilion dan EV / EBITDAR untuk 2015 akan menjadi 8. 9x.

Aliran tunai percuma (FCF) juga dipandang kerana struktur kos tetap tinggi dan perbelanjaan modal utama (yang diperlukan untuk perniagaan ini) ditangkap dalam metrik ini. Aliran tunai percuma paling mudah dikira sebagai aliran tunai operasi dikurangkan perbelanjaan modal (kedua-dua angka boleh didapati pada penyata aliran tunai). FCF untuk AAL untuk tiga bulan yang berakhir pada 31 Mac 2015:

$ 2. 285 juta - $ 1. 160 juta = $ 1. 125 juta

AAL mempunyai FCF $ 1. 125 juta pada 31 Mac 2015. Ini berbanding $ 20 juta untuk suku tahun lalu, peningkatan yang besar. Untuk menggunakan FCF untuk menentukan sama ada stok adalah nilai yang baik, hasil FCF dikira. Hasil FCF membandingkan FCF kepada permodalan pasaran stok. Hasil FCF AAL untuk tiga bulan berakhir Mac 2015:

$ 1. 125B / 34. 42B = 3. 3%

hasil FCF adalah ukuran komparatif yang kuat. Menilainya berbanding dengan tempoh terdahulu dan alam semesta sebaya menyediakan konteks untuk menilai daya tarikan stok dan jika ia berada di bawah atau lebih mahal berbanding dengan pasaran dan industri.

Bottom Line

Kedua-dua hasil EV / EBITDAR dan FCF boleh digunakan untuk menilai saham syarikat penerbangan. Metrik ini tidak boleh digunakan secara berasingan. Sebaliknya mereka harus dibandingkan dengan tempoh sebelumnya dan rakan sebaya, dan digunakan dalam analisis trend untuk menentukan daya tarikan stok.