Penurunan nilai dan penilaian semula adalah perubahan rasmi dalam nilai mata wang negara berhubung dengan mata wang lain. Terma-terma ini biasanya digunakan untuk merujuk kepada perubahan yang disandarkan secara rasmi dalam nilai mata wang di bawah rejim kadar pertukaran tetap. Oleh itu, penurunan nilai dan penilaian semula biasanya merupakan peristiwa satu kali - walaupun satu siri perubahan tersebut kadang-kadang boleh berlaku - yang biasanya dimandatkan oleh kerajaan atau bank pusat sebuah negara.

Sebaliknya, perubahan dalam tahap mata wang yang beroperasi di bawah sistem kadar tukaran terapung dikenali sebagai susut nilai mata wang dan penghargaan, dan dicetuskan oleh kuasa pasaran. Secara paradoks, walaupun penurunan nilai dan penilaian semula menjadi kurang penting untuk ekonomi global sejak negara-negara utama telah mengadopsi sistem kadar tukaran terapung, pergerakan nilai tukar terus memberikan pengaruh yang sangat signifikan terhadap nasib ekonomi kebanyakan negara.

Sistem Kadar Pertukaran Tetap

Devaluasi merujuk kepada pelarasan menurun dalam kadar pertukaran mata wang rasmi, sementara penilaian semula merujuk kepada pelarasan menaik dalam kadar pertukaran. Untuk memahami mengapa ia berlaku, orang pertama perlu memahami idea kadar pertukaran tetap.

Dalam sistem kadar tukaran tetap, mata wang domestik negara ditetapkan pada satu mata wang utama seperti dolar AS atau euro, atau dipatok ke dalam kumpulan mata wang. Kadar pertukaran permulaan ditetapkan pada tahap tertentu dan mungkin dibenarkan berfluktuasi dalam suatu band tertentu, secara amnya peratusan tetap sama ada sisi dasar kadar. Kekerapan perubahan dalam kadar pertukaran tetap bergantung kepada falsafah negara. Sesetengah negara mempunyai kadar yang sama selama bertahun-tahun, sementara yang lain mungkin menyesuaikannya sekali-sekala untuk mencerminkan asas-asas ekonomi.

Jika kadar pertukaran sebenar menyimpang dengan ketara dari kadar asas dan bergerak keluar dari band yang dibenarkan, bank pusat akan campur tangan untuk membawanya kembali selaras dengan kadar asas sasarannya. Sebagai contoh, andaikan mata wang hipotesis yang dipanggil Pseudo-dollar (JPA) ditetapkan kepada dolar AS pada kadar 5 JPA setiap USD, dengan kumpulan yang dibenarkan sebanyak 2% pada kedua-dua belah kadar asas, atau 4. 90 hingga 5. 10. Jika JPA menghargai (iaitu berdagang di bawah paras bawah band yang dibenarkan) untuk mengatakan 4. 88, bank pusat akan menjual mata wang domestik (JPA) dan membeli mata wang asing (USD) yang mana domestik mata wang adalah tetap. Sebaliknya, jika JPA menyusut dan perdagangan hampir atau melebihi 5.10 hujung atas band yang dibenarkan, bank pusat akan membeli mata wang domestik (JPA) dan menjual mata wang asing (USD).

Punca Devaluasi Dan Penilaian Semula

Walaupun penurunan nilai adalah jauh lebih biasa daripada penilaian semula, kedua-duanya berlaku kerana kadar pertukaran telah ditetapkan pada paras buatan atau tinggi. Ini menjadikannya semakin sukar bagi bank pusat untuk mempertahankan kadar tetap, yang seterusnya menarik perhatian spekulator mata wang yang tidak diingini yang membuang sedikit masa dalam menguji kesungguhan bank pusat untuk mempertahankan kadar pertukaran tetap. Sebuah bank pusat mesti mempunyai rizab pertukaran asing yang mencukupi untuk bersedia membeli semua nilai mata wang yang ditawarkan pada kadar pertukaran tetap. Sekiranya rizab forex ini tidak mencukupi, bank mungkin tidak mempunyai pilihan tetapi untuk menurunkan nilai mata wang.

Salah satu contoh penurunan nilai mata wang yang paling terkenal ialah keluar pound British dari Mekanisme Kadar Pertukaran (ERM) pada bulan September 1992. ERM adalah pelopor untuk penciptaan euro, dan merupakan sistem untuk mengikat nilai pound dan mata wang lain kepada tanda Deutsche, untuk mendapatkan kestabilan ekonomi dan inflasi yang rendah. Pada 16 September 1992 - hari yang kemudiannya digelar "Black Wednesday" di akhbar Inggeris - pound itu berada di bawah serangan spekulasi besar-besaran sebagai spekulator mata wang yang menganggap bahawa mata wang itu didagangkan pada paras buatan tinggi. Dalam usaha untuk mengekang kegilaan spekulatif, Bank of England mengambil langkah kecemasan seperti memberi kuasa penggunaan berbilion-bilion pound untuk mempertahankan mata wang dan menaikkan kadar faedah dari 10% hingga 12% kepada 15% pada waktu siang. Langkah-langkah ini tidak berhasil, kerana pound telah dipaksa keluar dari ERM, pengurus dana lindung nilai yang legendaris George Soros memperoleh keuntungan $ 1 bilion pada kedudukan pound yang pendek.

Kesan Pada Ekonomi

Penurunan nilai sering memberi kesan buruk kepada ekonomi pada mulanya, walaupun akhirnya menyebabkan peningkatan eksport dan pengecutan yang menyusut dalam defisit akaun semasa, suatu fenomena yang dikenali sebagai J-Curve. Dalam tempoh awal selepas penurunan nilai, import menjadi lebih mahal manakala eksport kekal tidak berubah, menyebabkan defisit akaun semasa yang lebih besar. Nilai yang lebih rendah dalam mata wang domestik juga boleh menyebabkan item yang diimport lebih banyak, yang membawa kepada inflasi "diimport". Walau bagaimanapun, dari masa ke masa, mata wang domestik yang lebih rendah menjadikan eksport lebih berdaya saing dalam pasaran global, sementara pengguna mungkin akan mengurangkan import yang mahal, yang membawa kepada peningkatan dalam defisit akaun semasa.

Dalam beberapa kes, penurunan nilai juga telah disertai dengan penerbangan modal yang besar, memandangkan para pelabur asing menarik modal mereka keluar dari negara ini. Ini seterusnya memburukkan kesan ekonomi penurunan nilai, memandangkan penutupan industri yang bergantung kepada modal asing meningkatkan pengangguran dan merendahkan pertumbuhan ekonomi, menyebabkan kemelesetan. Kesan kemelesetan boleh dikuatkuasakan oleh kadar faedah yang lebih tinggi yang diperkenalkan untuk mempertahankan mata wang domestik.Penurunan nilai kadangkala juga menimbulkan kesan sampingan, seperti yang ditunjukkan oleh krisis Asia 1997, di mana krisis mata wang mempengaruhi beberapa negara - sebahagian besarnya membangunkan ekonomi - dengan fundamental ekonomi yang sama.

Penilaian semula tidak mempunyai kesan yang sama jauhnya sebagai penurunan nilai, memandangkan penilaian semula pada umumnya dicetuskan oleh peningkatan pesat - bukannya kemerosotan - dalam asas ekonomi. Dari masa ke masa, penilaian semula mungkin akan menyebabkan lebihan akaun semasa negara mengecut hingga tahap tertentu

Portfolio Impact

Oleh kerana penurunan nilai mata wang adalah peristiwa yang lebih tinggi, pelabur harus mengetahui risiko yang ditimbulkan oleh penurunan nilai, sebagai ia boleh memberi impak ke atas pulangan portfolio terutamanya dalam kes penularan mata wang.

Anggapkan bahawa anda mempunyai 10% portfolio anda dalam bon dalam denominasi Pseudo-dolar yang dijelaskan sebelumnya, dengan hasil saat ini sebesar 5%. Sekarang jika Pseudo-dollars mengalami penurunan nilai sebanyak 20%, pulangan bersih anda dari bon ini akan menjadi -15%, bukan + 5%. Akibatnya, pulangan keseluruhan portfolio anda akan berkurang sebanyak 1. 5% (i. 10% berat portfolio X -15%).

Tetapi katakan bahawa anda mempunyai 40% portfolio anda dalam aset pasaran yang sedang muncul dan ini ditimpa oleh kesan penularan dari penurunan nilai Pseudo-dolar. Sekiranya aset pasaran baru ini juga menurun 20%, pulangan portfolio anda akan turun sebanyak 8%,

Apa Yang Bertonton Untuk

• Tetap dimaklumkan mengenai capers mata wang - Salah satu yang terbesar isu mata wang yang dihadapi ekonomi global pada tahun-tahun kebelakangan ini adalah penindasan buatan yuan China, yang telah membantu China mendapatkan bahagian pasaran yang besar dalam eksport global. China telah membenarkan yuan untuk menghargai secara beransur-ansur, di tengah-tengah panggilan tegar dari Amerika Syarikat dan negara-negara lain untuk penilaian semula cepat yuan. Salah satu cara atau yang lain, isu ini boleh memberi impak besar kepada ekonomi global, jadi teruskan perkembangan di hadapan ini.
• Hadkan pendedahan anda ke pasaran baru muncul dengan asas yang merosot - Penangkapan mata wang adalah ancaman sebenar kepada portfolio anda, jadi hadkan pendedahan anda kepada pasaran baru muncul yang asas ekonominya semakin merosot. Khususnya, perhatikan negara-negara yang mengalami defisit akaun semasa yang semakin meningkat dan kadar inflasi yang tinggi. Mata wang negara-negara seperti India dan Indonesia, yang mempunyai ciri-ciri ini, adalah antara penggiat terburuk pada musim panas 2013, memandangkan prospek Rizab Persekutuan AS mengembalikan program pembelian bon (yang dilihat sebagai isyarat dasar pengetatan dasar akhirnya ) mencetuskan penerbangan modal besar-besaran daripada pasaran baru muncul.
• Pertimbangkan kesan langkah mata wang pada pulangan portfolio keseluruhan anda - Memegang aset dalam mata wang yang menghargai boleh meningkatkan pulangan portfolio anda. Sebaliknya, seperti yang ditunjukkan dalam contoh sebelum ini, memegang aset dalam mata wang susut nilai boleh mengambil tol pada prestasi portfolio. Oleh itu, pertimbangkan kesan penghargaan mata wang dan susut nilai ke atas pulangan portfolio keseluruhan anda.

Bottom Line

Penurunan mata wang boleh menjadi sumber risiko portfolio yang tersembunyi, terutamanya jika ia menyebabkan kesan penularan. Pelabur harus sedar akan risiko ini kepada portfolio mereka, dan juga mempertimbangkan impak langkah mata wang ke atas pulangan portfolio keseluruhan.