Wal-Mart Stores Inc. (9999) WMTWal-Mart Stores89. kedai pada kos rendah setiap hari yang menarik kepada ramai pengguna. Dengan kehadirannya yang global dan rantaian operasi raksasa, Wal-Mart menikmati kelebihan daya saing dan daya tawar yang kuat ketika berunding dengan pembekalnya. Walau bagaimanapun, syarikat itu menghadapi tekanan persaingan dari saingan yang menawarkan barangan pada harga yang sama atau lebih rendah. Untuk lebih memahami harga dan keuntungannya, ia patut melihat nisbah harga / jualan kepada Wal-Mart, hasil dividen, margin operasi dan pulangan atas modal yang dilaburkan (ROIC).

Nisbah Harga kepada Jualan

Nisbah P / S mengukur nilai ekuiti syarikat berbanding pendapatannya. Semua faktor lain yang sama, firma dengan nisbah P / S rendah dianggap murah berbanding rakan sebaya mereka yang berdagang dengan nisbah P / S yang lebih tinggi. Nisbah P / S mudah untuk dibandingkan di seluruh syarikat kerana pendapatan sentiasa tersedia, tidak seperti pendapatan negatif yang boleh menyebabkan nisbah harga lain tidak bermakna. Walau bagaimanapun, syarikat mesti menjana pertumbuhan pendapatan yang sepadan untuk mendapat nisbah P / S yang tinggi. Menerapkan metrik penilaian relatif kepada syarikat yang tidak menguntungkan boleh menghasilkan penilaian mengelirukan.

Sehingga Februari 2016, Wal-Mart didagangkan pada nisbah 0. 4 P / S berbanding nisbah 0. 51 dari 2006 hingga 2015. Ini sebahagiannya mencerminkan pertumbuhan pendapatan sesaham yang dijangka rendah bagi syarikat kerana kenaikan kos buruh dan tekanan persaingan dari kedai dalam talian dan batu bata dan menjual barangan berharga murah. Nisbah P / Snya tertinggal di belakang rakan-rakannya, seperti Target pada 0. 6, Costco Wholesale pada 0. 6, Dollar Umum pada 1. 1 dan Kedai-kedai Pokok Dollar pada 1. 4. Wal-Mart pertumbuhan yang tidak stabil berbanding dengan rakan- kadar pertumbuhan yang dijangka lebih tinggi sebahagiannya menerangkan metrik P / S yang berbeza-beza ini.

Hasil Dividen

Hasil dividen adalah metrik yang berguna untuk pelabur yang berminat dalam melabur pendapatan. Ia dikira dengan membahagikan dividen sesaham syarikat dengan harga saham semasa. Hasil dividen boleh berubah berikutan perubahan harga saham dan dividen sesaham yang dibayar. Jika hasil dividen menjadi tinggi oleh piawaian bersejarah syarikat, pelabur harus mempersoalkan keupayaannya untuk menghormati dasar dividennya.

Pada bulan Februari 2016, hasil dividen Wal-Mart dan hasil dividen purata lima tahun masing-masing adalah kira-kira 3 dan 2. 5%, menjadikan hasil semasa agak tinggi oleh piawaian bersejarah. Walau bagaimanapun, harga saham Wal-Mart mengalami penurunan sebanyak 30% pada tahun 2015, menghasilkan hasil yang lebih tinggi, tanpa memberi perubahan kepada dasar dividen syarikat.Sebagai perbandingan, hasil purata industri runcit ialah 2. 3%, manakala hasil dividen S & P500 Indeks berada pada 2. 4%. Walaupun pertumbuhan pendapatan yang lebih perlahan, Wal-Mart terus menghasilkan aliran tunai bebas yang besar yang cukup untuk menampung keperluan dividennya. Dividen yang dibayar sebagai peratus aliran tunai bebas ialah 44% untuk tempoh 12 bulan yang berakhir pada 31 Oktober 2015.

Margin Operasi

Margin operasi adalah satu lagi metrik berguna yang menunjukkan keuntungan syarikat sebelum faedah dan cukai, berbanding dengan jumlah jualannya. Syarikat dengan kecekapan kos dan kuasa harga biasanya menikmati margin operasi yang lebih tinggi. Marjin operasi Wal-Mart telah secara konsisten sekitar 5 hingga 6% dari tahun 2005 hingga 2014. Margin operasinya sedikit menurun kepada 5. 25% untuk tempoh 12 bulan yang berakhir pada 31 Oktober 2015, yang mewakili rendahnya 10 tahun . Walau bagaimanapun, margin operasi syarikat adalah melebihi -0. Purata industri runcit 1%, dan berkemungkinan kekal stagnan akibat peningkatan tenaga buruh dan kos penstrukturan semula dari penutupan kedai yang diumumkan pada 2016.

Pulangan atas Modal Terlantar

ROIC menunjukkan betapa efektifnya syarikat dalam menghasilkan keuntungan modalnya. ROIC dikira sebagai keuntungan operasi selepas cukai dibahagikan dengan modal syarikat, yang bersamaan dengan hutang bersih ditambah ekuiti biasa. ROIC lebih tinggi daripada kos modal menunjukkan syarikat memberikan nilai kepada para pemegang saham. Semakin tinggi perbezaan antara ROIC dengan kos modal, semakin tinggi nilai sebuah syarikat.

Wal-Mart telah menunjukkan ROIC yang sangat stabil dari tahun 2005 hingga 2014, dengan purata purata 13. 85%. Angka ini sedikit menurun kepada 12. 6% akibat tekanan persaingan, tetapi kemungkinan melebihi kos modal, memandangkan struktur modalnya dan kadar faedah yang rendah ia membayar atas pinjamannya. ROIC Wal-Mart menonjol dari kalangan rakan sebaya untuk nilai purata di atas dan konsistensi yang tinggi sepanjang kitaran perniagaan.