Selama hampir tiga dekad, Kadar Tawaran Antara Bank London, atau LIBOR, telah memainkan peranan penting dalam pasaran kredit. Oleh kerana kadar faedah yang banyak hipotek kadar larasan, derivatif dan kontrak hadapan ditetapkan, LIBOR direka untuk menyediakan bank-bank di seluruh dunia dengan gambaran yang tepat tentang berapa banyak kos untuk meminjam jangka pendek. Sehingga 1 Februari 2014, LIBOR kini dikenali sebagai ICE LIBOR.

Walau bagaimanapun, skandal yang muncul pada tahun 2008 menimbulkan keraguan yang serius mengenai kebolehpercayaan penanda aras paling utama di dunia. Salah satu kelemahan berpotensi LIBOR adalah bahawa kadarnya berasal daripada pelaporan diri bank, bukan data pasaran sebenar. Setiap hari, beberapa bank terkemuka di dunia melaporkan apa yang akan dikenakan mereka untuk meminjam daripada peminjam lain di pasaran antara bank London. LIBOR adalah purata tanggapan ini.

Penyiasatan Wall Street Journal di tengah-tengah krisis kewangan mendapati LIBOR kelihatan lebih rendah daripada metrik pinjaman lain. Ini mencadangkan bank-bank cuba mengurangkan kemerosotan dalam pasaran kewangan. Berbilang bank - termasuk Barclays, UBS dan Royal Bank of Scotland - kemudian didapati telah mencetuskan kadar utama.

Jadi, adakah komuniti perbankan antarabangsa akan menggantikan LIBOR dengan kadar penanda aras yang lain, yang kurang mudah untuk manipulasi? Itu kelihatan seperti kemungkinan yang agak jauh pada ketika ini.

Mungkin pencabar utama LIBOR adalah kadar swap diindeks semalaman (OIS). (Lihat juga "Apakah LIBOR-OIS Spread dan apa yang digunakan?") OIS biasanya dikaitkan dengan kadar bank pusat negara - i. e. kadar dana Fed di U. S. - sehingga secara teorinya kurang terdedah kepada manipulasi. Terdapat peralihan yang jelas ke arah OIS untuk transaksi derivatif tertentu. Selanjutnya, suara-suara penting telah memanggil penggantian borong LIBOR. Antaranya ialah Gary Gensler, pengerusi Suruhanjaya Dagangan Niaga Hadapan Komoditi.

Walau bagaimanapun, kebanyakan usaha kini telah beralih ke pembaharuan, bukannya menggantikan penanda aras. Pada 2012, Pertubuhan Komisen Sekuriti Antarabangsa menubuhkan pasukan petugas untuk membuat cadangan. Antara cadangannya: memindahkan pengawasan LIBOR dari Persatuan Bank-bank British dan menghendaki bank-bank untuk membalas respons mereka dengan data pasaran sebenar.

Bottom Line

Akhirnya, terpulang kepada pengawal selia di negara masing-masing untuk memutuskan masa depan LIBOR. Tetapi buat masa ini, kadar di mana-mana kelihatan sangat berdaya tahan.