Nisbah harga-untuk-pendapatan (P / E) adalah salah satu metrik penilaian yang paling popular yang digunakan dalam analisis stok. Pendapatan adalah statistik penting kerana penilaian asas didasarkan pada aliran tunai masa depan yang diasumsikan, yang diperoleh daripada keuntungan. Nisbah P / E boleh berubah secara drastik dari syarikat ke syarikat untuk beberapa sebab, tetapi variasi ini sering mudah dijelaskan. Tinjauan pertumbuhan, perbelanjaan operasi sementara yang tinggi, biaya tak berulang dan spekulasi pengambilalihan dapat sangat mempengaruhi nisbah P / E perusahaan.

Pertumbuhan Tinggi

Penilaian saham intrinsik adalah berdasarkan pendiskaun pendapatan masa depan atau aliran tunai kepada nilai semasa mereka. Akibatnya, trailing pendapatan 12 bulan atau pendapatan 12 bulan ke depan tidak selalu menunjukkan tahap pendapatan lebih jauh pada masa akan datang.

Pertimbangkan dua syarikat dengan anggaran pendapatan hadapan yang serupa tetapi kadar pertumbuhan yang berbeza secara drastik. Jika kedua-dua syarikat mempunyai nisbah P / E yang sama, maka stok dengan kadar pertumbuhan yang lebih cepat akan menjadi lebih menarik, semuanya sama, kerana pelabur akan dapat membeli lebih banyak pendapatan masa depan untuk harga yang sama.

Facebook Inc. (NASDAQ: FB FBFacebook Inc180 17 + 0 70% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) mempunyai nisbah P / E ke hadapan daripada 26. 2%, sehingga April 2016, dengan ramalan pertumbuhan pendapatan lima tahun sebanyak 34. 2%. Industri rakan sebaya Alphabet Inc. (NASDAQ: GOOGL GOOGLAlphabet Inc1, 042. 68-0. 70% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) mempunyai jumlah yang sama leverage kewangan, tetapi didagangkan pada ke hadapan P / E hanya 18. 2. Kadar ramalan abjad adalah 15. 9%. Syarikat-syarikat pertumbuhan yang lebih tinggi biasanya mempunyai nisbah P / E yang lebih tinggi.

Pelaburan Perbelanjaan Mengurus

Tahap perbelanjaan operasi terus memberi kesan kepada pendapatan korporat. Dalam beberapa kes, perbelanjaan operasi ditanggung sebagai syarikat yang terlibat dalam pembangunan produk baru atau pembentukan infrastruktur korporat dengan jangkaan pertumbuhan masa hadapan. Walaupun aktiviti ini akan menghasilkan perbelanjaan yang lebih tinggi dan mengurangkan keuntungan jangka pendek, mereka mungkin perlu aktiviti untuk mencapai matlamat jangka panjang.

Amazon. com Inc. (NASDAQ: AMZN AMZNAmazon com Inc1, 120. 66 + 0 82% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) adalah contoh yang baik ini. Sepanjang dekad yang membawa kepada 2015, pendapatan Amazon tidak pernah berkembang kurang dari 19 tahun. 5% untuk setahun penuh. Walau bagaimanapun, margin operasi firma semakin menurun dari 4% pada tahun 2009 menjadi 0. 2% pada tahun 2014. Ini berlaku kerana Amazon secara agresif melabur dalam penyelidikan dan pembangunan, yang berkembang dari 5. 4% daripada hasil pada tahun 2008 kepada 11. 7 % pada tahun 2015. Perbelanjaan jualan, am dan pentadbiran (SG & A) juga meningkat dengan ketara pada tempoh ini, memandangkan syarikat itu bercabang ke kawasan produk baru dan membina infrastruktur korporat untuk menampung pertumbuhan masa hadapan.

Sasaran Perolehan

Penggabungan dan pengambilalihan (M & A) adalah elemen penting dalam pertumbuhan korporat dan penilaian ekuiti. Apabila syarikat yang didagangkan secara awam diperoleh oleh sebuah syarikat yang lebih besar, premium mestilah dibayar di atas harga pasaran untuk membenarkan transaksi kepada para pemegang saham. Akibatnya, firma yang mungkin sasaran perolehan sering memerintah nisbah P / E yang agak tinggi, kerana penilaian saham tidak berasas semata-mata berdasarkan asas.

Pertimbangkan pengumuman April 2016 bahawa Animation Dreamworks SKG Inc. (NASDAQ: DWA) telah diperoleh oleh Comcast Corporation (NASDAQ: CMCSA CMCSAComcast Corp35 54-0 39% Dibuat dengan Highstock 4. 2 . 6 ); Harga saham Dreamworks melonjak dari $ 17. 12 hingga $ 39. 95 segera. Dasar-dasar perangkaan perniagaan dan perolehan tidak berubah, jadi harga saham yang lebih tinggi dihantar ke P / E ke 37. 9.

Caj Nonrecurring

Dalam operasi, perniagaan sering menanggung perbelanjaan operasi yang tidak dapat dikembalikan yang dapat dihasilkan penstrukturan semula, pengambilalihan, rosotnilai aset atau beberapa perkara perakaunan lain. Perbelanjaan ini secara drastik dapat mengurangkan keuntungan jangka pendek yang diterima oleh prinsip perakaunan (GAAP) syarikat secara kasar tanpa mengganggu keupayaan firma untuk memacu keuntungan masa depan. Sebagai contoh, pertimbangkan keputusan 2015 Zimmer Biomet Holdings Inc. (NYSE: ZBH

ZBHZimmer Biomet Holdings Inc109. 34 + 0. 08% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) yang mencerminkan lebih daripada $ 1. 3 bilion caj khas sebelum cukai, yang kebanyakannya berkaitan dengan pemerolehan Biomet oleh Zimmer pada awal tahun ini. Apabila keputusan ini diumumkan pada bulan Januari 2016, saham Zimmer tidak jatuh dengan mendadak, walaupun P / E yang menewaskannya menjadi sangat tinggi 161. P / E ke hadapannya adalah hanya 13. 3, dan pengurangan dalam item kunci kira-kira sama ada sudah berasumsi harga saham atau relatif kecil berbanding dengan penilaian berdasarkan aliran tunai masa depan yang dijangkakan.