Rizab Persekutuan secara meluas dijangka memulakan suku bunga pendaki tahun ini, yang biasanya mempunyai kesan negatif terhadap harga bon. Sebagai tindak balas, banyak penasihat kewangan telah memberi tumpuan kepada tempoh dan kepekaan kadar faedah apabila menganalisis portfolio bon klien mereka. Masalah dengan pendekatan ini adalah bahawa bon bukan kerajaan dan kerajaan sering tidak bertindak dengan cara yang sama. Sebagai contoh, krisis ekonomi pada 2008 menyaksikan bon kerajaan memperoleh hampir 28% dan bon gred pelaburan bukan kerajaan jatuh hampir 4%, menurut Morningstar, Inc. (MORN

MORNMorningstar Inc87) 26 + 0 18% < Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), walaupun tempoh yang sama, risiko kadar faedah, dan ciri-ciri lain. Dinamika yang bertentangan berlaku pada tahun 2009 apabila pasaran mengejar kembali. Ironinya adalah bahawa bon biasanya merupakan sebahagian daripada portfolio pelanggan yang direka untuk mengurangkan risiko.

Dalam artikel ini, kita akan mengkaji mengapa penasihat kewangan dan pelanggan mereka mungkin mahu melangkaui tempoh semasa menilai portfolio bon.

Tempoh Durian Bon

Tempoh Bon adalah ukuran berapa tahun yang akan diambil untuk harga bon yang akan dibayar balik oleh aliran tunai dalaman. Pada dasarnya, tempoh mengukur kepekaan harga untuk menghasilkan perubahan dengan mengukur perubahan anggaran harga keselamatan yang akan menghasilkan dari 100 perubahan titik asas hasil. Tempoh yang lebih panjang menunjukkan sensitiviti yang lebih besar terhadap perubahan dalam kadar faedah dan sebaliknya. (Untuk lebih lanjut, lihat:

Konsep Bon Lanjutan: Tempoh

.)

Sebagai contoh, bon yang membawa tempoh efektif dua tahun akan meningkat 2% untuk setiap penurunan harga 1%, manakala harga bon dengan tempoh lima tahun akan meningkat 5% untuk setiap peningkatan 1% hasilnya. Sekiranya kadar faedah dijangka jatuh, maka jangka masa dilanjutkan, dan jika kadar faedah dijangka meningkat, maka jangka masa akan berkurangan. Strategi jangka masa yang agak rendah biasanya tidak berubah dari strategi jangka panjang. (Untuk lebih lanjut, lihat:

Memahami Kadar Faedah, Inflasi dan Pasaran Bon

.)

Tempoh Tidak Sentiasa Bekerja

Rumus penilaian bon piawai melihat kriteria mudah, termasuk kadar faedah, hasil, dan tempoh untuk menentukan aliran tunai yang dijangkakan yang boleh didiskaunkan kepada nilai sekarang . Apabila melihat bon Treasury, dinamika ini sangat diramalkan dan berfungsi dengan baik pada penilaian yang hampir, walaupun ekonomi mentah dapat memberi kesan semasa "penerbangan ke keselamatan."

Apabila menganalisis jenis bon lain, tidak selalu sesuai untuk menggunakan jangka waktu sebagai satu-satunya metrik, terutama apabila merujuk bon Perbendaharaan .Bon perbendaharaan mungkin digunakan dengan berkesan sebagai proksi semasa masa tidak berubah untuk bon gred pelaburan, tetapi perbandingan ini boleh dibatalkan semasa tempoh tidak menentu (ketika mereka benar-benar penting), seperti semasa penurunan 2008 dan sekali lagi semasa pemulihan 2009.

Tempoh portfolio bon juga merupakan purata wajaran bon asasnya, yang mempunyai pelbagai berat dan kematangan. Oleh itu, keuntungan atau kerugian yang diramalkan dengan menganalisis tempoh hanya akan tepat sekiranya hasil pasaran mengubah jumlah yang sama untuk setiap bon di sepanjang spektrum kematangan - satu senario yang sangat tidak biasa - yang meneliti cetakan dana ini sangat penting. (Untuk lebih lanjut, sila lihat:

Pelaburan dengan Risiko Kadar Faedah Rendah dan Ketinggian Tinggi .) Pertimbangkan Faktor Risiko Lain

Tempoh tentu merupakan pertimbangan penting apabila kadar faedah dijangka meningkat atau jatuh, tetapi terdapat banyak risiko lain yang juga harus dinilai dengan teliti, termasuk risiko inflasi, risiko ingkar, dan risiko panggilan, antara lain. Walaupun sesetengah risiko ini tidak terpakai kepada bon S. pemerintah - seperti risiko ingkar - bon korporat dan dana bon mesti didiskaunkan untuk mengambil kira risiko-risiko ini. (Untuk lebih, lihat:

Kadar Faedah dan Pelaburan Bon Anda .) Dana bon juga mempunyai beberapa dinamik yang berasingan yang harus dinilai dengan teliti, seperti tumpuan risiko di antara bon atau jenis bon individu. Dalam sesetengah kes, risiko kredit boleh dikurangkan melalui kepelbagaian, tetapi ia tidak membuat risiko ini hilang sepenuhnya. Risiko pertukaran asing dan risiko lain mungkin dikenakan ke dana khusus yang melabur dalam pasaran asing atau bon eksotik.

Bagi penasihat kewangan, pilihan bon harus melihat di luar hasil untuk memasukkan keselamatan kerana ia terpakai kepada objektif kewangan pelanggan. Bon sering dimaksudkan untuk menjadi rangkaian keselamatan untuk melindung nilai daripada penurunan ekuiti, tetapi jaring keselamatan mungkin tidak begitu berkesan jika portfolio bon terdiri daripada isu-isu bon sampah yang berisiko. Ringkasnya, ia menggoda untuk melihat tempoh dan hasil, tetapi terdapat banyak faktor penting lain. (Untuk lebih lanjut, lihat:

Enam Risiko Bon Terbesar .) Jajaran Bawah

Tempoh boleh berguna untuk menganggarkan risiko kadar faedah yang berkaitan dengan bon yang memantau bon Perbendaharaan. Apabila pelabur menyimpang terlalu jauh dari bon tersebut, metrik menjadi kurang berguna untuk merangkumi semua jenis risiko yang diukur. Penasihat kewangan dan pelanggan mereka kemudiannya harus memberi tumpuan kepada portfolio dana bon dan bukan bergantung pada mana-mana satu metrik seperti tempoh. (Untuk lebih lanjut, lihat:

Adakah Masa untuk Beli Bon Kadar Terapung? )