Selama bertahun-tahun, peratusan besar perancang kewangan dan broker saham membuat portofolio untuk pelanggan mereka yang terdiri daripada 60% ekuiti dan bon 40% atau penawaran pendapatan tetap lain. Dan portfolio-portfolio ini agak baik sepanjang 80-an dan 90-an. Tetapi satu siri pasaran beruang yang bermula pada tahun 2000 dan ditambah dengan kadar faedah yang rendah pada sejarah telah mengikis populariti pendekatan ini untuk melabur. Sesetengah pakar kini mengatakan bahawa portfolio yang mempunyai kepelbagaian mesti mempunyai lebih banyak kelas aset berbanding hanya saham dan bon. Pakar-pakar berikut merasakan bahawa pendekatan yang lebih luas kini perlu diambil untuk mencapai pertumbuhan jangka panjang yang mampan.

The Changing Markets

Bob Rice, Ketua Strategi Pelaburan untuk Tangent Capital, bercakap pada persidangan tahunan Investment News untuk pelaburan alternatif. Beliau meramalkan bahawa portfolio 60/40 hanya diunjurkan meningkat 2% setahun pada masa akan datang dan bahawa mereka yang ingin menjadi kepelbagaian yang secukupnya perlu mencari alternatif lain seperti ekuiti persendirian, modal teroka, dana lindung nilai, kayu , koleksi dan logam berharga. Beras menyenaraikan beberapa sebab mengapa campuran 60/40 telah bekerja dan mempunyai beberapa dekad yang lalu, seperti penilaian ekuiti tinggi, dasar monetari yang tidak pernah digunakan sebelumnya, peningkatan risiko dalam dana bon dan harga yang rendah dalam pasaran komoditi. Faktor lain ialah letupan teknologi digital yang banyak mempengaruhi pertumbuhan dan operasi industri dan ekonomi. (Untuk lebih lanjut, lihat: Peruntukan Aset Yang Terbaik? )

"Anda tidak boleh melabur dalam masa depan lagi; anda perlu melabur dalam pelbagai niaga hadapan, "kata Rice. "Perkara yang mendorong 60/40 portfolio untuk berfungsi dipecahkan. Portfolio 60/40 lama melakukan perkara yang dikehendaki pelanggan, tetapi kedua-dua kelas aset sahaja tidak dapat menyediakannya lagi, "katanya. "Ia mudah, mudah, dan sudah berakhir. Kami tidak mempercayai stok dan bon sepenuhnya untuk melakukan tugas menyediakan perlindungan pendapatan, pertumbuhan, perlindungan inflasi, dan perlindungan ke bawah. "Padi terus memetik dana endowmen Universiti Yale sebagai contoh utama bagaimana stok dan bon tradisional tidak lagi mencukupi untuk menghasilkan pertumbuhan bahan dengan risiko terkawal. Dana ini pada masa ini hanya mempunyai 5% daripada portfolionya yang diperuntukkan kepada stok dan 6% dalam apa jua jenis bon utama, dan 89% yang lain diperuntukkan dalam sektor alternatif dan kelas aset lain. Walaupun peruntukan portfolio tunggal tidak semestinya digunakan untuk membuat ramalan yang luas, hakikat bahawa ini adalah peruntukan terendah untuk saham dan bon dalam sejarah dana adalah penting.

Padi juga menggalakkan para penasihat untuk melihat satu set penawaran alternatif lain sebagai pengganti bon, seperti perkongsian terhad master, royalti, instrumen hutang dari pasaran baru muncul dan dana hutang dan ekuiti yang panjang / pendek.Sudah tentu, penasihat perlu meletakkan pelanggan kecil dan sederhana mereka ke dalam kelas aset melalui dana bersama atau dana tukaran bursa (ETF) untuk tetap mematuhi dan mengurus risiko dengan berkesan. Tetapi semakin banyak instrumen yang profesional atau pasif yang diuruskan dengan cara yang dapat memberikan kepelbagaian dalam bidang ini menjadikan pendekatan ini semakin layak untuk para pelanggan dalam apa jua ukuran. (Untuk lebih lanjut, lihat: Tips untuk Menilai Toleransi Risiko Pelanggan .)

Portfolio Alternatif

Alex Shahidi, JD, CIMA, CFA, CFP, CLU, ChFC, profesor tambahan di California Lutheran Universiti dan pengarah urusan pelaburan, perunding institusi dengan Merrill Lynch & Co. di Century City, California menerbitkan sebuah majalah untuk majalah IMCA Investment and Wealth Management pada tahun 2012. Kertas ini menggariskan kekurangan campuran 60/40 dan bagaimana ia tidak Sejarah yang dilakukan dengan baik dalam persekitaran ekonomi tertentu. Beliau menyatakan bahawa campuran ini hampir sama dengan risiko portfolio yang terdiri sepenuhnya dari ekuiti, menggunakan data pulangan sejarah yang kembali ke tahun 1926.

Ia juga membuat satu portfolio alternatif yang terdiri daripada kira-kira 30% bon Perbendaharaan, 30% sekuriti dilindungi inflasi Perbendaharaan (TIPS), 20% ekuiti dan 20% komoditi dan menunjukkan bahawa portfolio ini akan menghasilkan hampir pulangan yang sama dari masa ke masa tetapi dengan volatiliti yang jauh lebih rendah. Dia menggambarkan menggunakan jadual dan graf dengan tepat bagaimana port nya "berkurang" dilakukan dengan baik dalam beberapa kitaran ekonomi di mana campuran tradisional tidak berfungsi dengan baik. Ini kerana TIP dan komoditi cenderung mengatasi prestasi semasa tempoh kenaikan inflasi. Dan dua dari empat kelas dalam portfolionya akan melaksanakan dengan baik dalam setiap empat pusingan ekonomi pengembangan, puncak, penguncupan dan palung, oleh itu portfolionya dapat memberikan pulangan yang kompetitif dengan volatiliti yang jauh lebih rendah. (Untuk lebih lanjut, lihat: 4 Dana yang Dilindungi Inflasi Terbaik untuk Melabur Dalam .)

Bottom Line

Gabungan saham dan bon 60/40 telah menghasilkan pulangan yang lebih baik di beberapa pasaran tetapi mempunyai beberapa batasan juga. Kegelisahan di pasaran selama beberapa dekad yang lalu telah menyebabkan semakin banyak penyelidik dan pengurus wang untuk mencadangkan peruntukan aset yang lebih luas untuk mencapai pertumbuhan jangka panjang dengan tahap risiko yang munasabah. (Untuk lebih lanjut, lihat: Strategi untuk Stok Optimum dan Peruntukan Bon .)