Banyak pakar industri meramalkan bahawa syarikat minyak syal AS akan cepat bangkrut apabila harga minyak mula merosot pada suku terakhir tahun 2014. Pekerjaan akan hilang selama-lamanya, pembiayaan akan menjadi kering dan OPEC akan kekal cartel minyak dunia. Sebaliknya, aktiviti penggabungan telah agak diredam, syarikat-syarikat sedang menurunkan kos, dan aktiviti penggerudian nampaknya memetik agai memandangkan pasaran minyak mendapati keseimbangannya. Semua ini bermakna bahawa syal AS mungkin kekal sebagai ciri kekal dalam landskap tenaga global, dengan Amerika Syarikat, bukan sahaja OPEC, sebagai "pengeluar ayunan" baru di pasaran minyak global. (Untuk membaca lebih lanjut mengenai OPEC, lihat artikel: Temui OPEC, Pengurus Kekayaan Minyak .)

Apakah pengeluar swing?

Pengeluar ayunan adalah orang yang cepat, mudah dan, yang paling penting, menaikkan dan menurunkan pengeluaran minyak untuk memenuhi pola permintaan global yang berpindah. Istilah ini paling sering digunakan ketika menganalisis "panggilan ke OPEC," atau jumlah minyak OPEC perlu membekalkan kepada (atau menarik diri) dari pasar dunia untuk mengimbangi penawaran dan permintaan dan menstabilkan harga. Menurut Pentadbiran Maklumat Tenaga Amerika Syarikat (EIA), "pengeluar di negara bukan OPEC biasanya dianggap sebagai pengambil harga, iaitu, mereka bertindak balas terhadap harga pasaran dan bukannya berusaha mempengaruhi harga dengan menguruskan pengeluaran. Akibatnya, pengeluar bukan OPEC cenderung untuk menghasilkan pada atau berhampiran kapasiti penuh dan mempunyai sedikit kapasiti ganti. "Sebaliknya, negara-negara yang memiliki keupayaan pengeluaran ganti lebih baik untuk mempengaruhi harga global dengan mengubah tahap produksi mereka sebagaimana diperlukan. Pada dasarnya, mereka dapat "mengayunkan" tahap pengeluaran dalam arah yang mana pasaran memerlukan untuk mencapai keseimbangan. (Untuk pemahaman yang lebih mendalam mengenai proses ini yang memberi kesan kepada harga minyak, lihat artikel: Apa yang Menentukan Harga Minyak?)

Kapasiti Pengeluaran Sampah OPEC

Secara tradisinya, negara-negara OPEC telah memenuhi peranan pengeluar ayunan global, kerana mereka adalah satu-satunya yang mempunyai kapasiti pengeluaran ganti. Kartel itu, yang ditubuhkan pada bulan September 1960, sering dilihat sebagai sumber kestabilan dalam pasaran minyak global yang menguatkan bilangan tong minyak yang tersedia apabila bekalannya terhad dan mengambil pengeluaran secara offline apabila bekalannya banyak. Dari segi sejarah, mereka telah bersedia untuk melakukan ini kerana ia adalah barel kecil kartel yang mengalir masuk dan keluar dari pasaran dalam peranan mengimbangi ini. Sebagai contoh, carta di bawah menunjukkan keupayaan pengeluaran OPEC yang menurun pada Q1 2015.

Kumpulan pengeluar minyak ini telah mengekalkan tahap pengeluaran yang tinggi (sekali gus mengurangkan kapasiti ganti) sejak akhir tahun lepas untuk mengekalkan harga minyak rendah dalam usaha untuk memaksa pengeluar syal AS kos tinggi dari pasaran.Mereka melakukan ini kerana, kartel itu berkata, mereka tidak berada dalam perniagaan mensubsidi pengeluar kos tinggi, jadi mereka mengekalkan tong mereka di pasaran untuk mengekalkan bahagian pasaran. Hasil keputusan ini telah menurunkan harga minyak. Namun, revolusi syal AS telah mengubah landskap tenaga global dan bukan hanya OPEC yang kini mempunyai keupayaan pengeluaran. Ketika harga minyak menurun, Amerika Syarikat telah meningkatkan skala pembangunan projek, mewujudkan kapasiti pengeluaran sendiri. Semakin AS akan berada dalam kedudukan untuk merampas pengeluaran naik atau turun apabila keadaan pasaran permintaan. Pengeluaran AS sudah mulai menurun, setelah memuncak pada bulan Mac mengikut EIA, yang juga menambah kapasiti pengeluaran ganti di AS. AS sebagai Pengeluar Swing Global yang sedang berkembang Perdebatan masih terbuka untuk keupayaan AS untuk memainkan peran pengeluar ayunan yang benar-benar berkesan. Ada yang mencadangkan faktor kritikal adalah masa reaksi untuk mengubah keadaan pasaran. "Apabila anda memikirkan pengeluar ayunan, anda memikirkan OPEC dan anda berfikir tentang kapasiti ganti yang boleh dihidupkan dan dimatikan," kata Trisha Curtis, pengarah penyelidikan minyak dan gas di Energy Policy Research Foundation Inc. dalam temu bual dengan Bloomberg . "Bergantung pada peluang yang murah dan fleksibel, yang boleh berhenti dan memulakan pembelian sepuluh kali ganda akan menjadi kritikal apabila para pengebom AS menjadi pembekal ayunan dunia," kata pengerusi dan ketua pegawai eksekutif ConocoPhillips (NYSE: COP) Ryan Lance pada 8 April ketika syarikat itu Panggilan persidangan Q1.

Perbahasan terbuka tentang keupayaan industri minyak Amerika Syarikat untuk bekerja dengan cara terkoordinasi dan tepat pada masanya. Sebagai contoh, Mihir Varia dari Perkhidmatan Petroleum berkata, ia boleh mengambil masa sehingga enam bulan untuk mendapatkan pengeluaran syal AS kembali dalam talian sebaik sahaja ia ditutup, menurut wawancara yang dilakukannya dengan

Financial Times

. Bagi sesetengah pihak berkepentingan utama, ini terlalu lama kelewatan untuk menjadikan industri itu dapat menggantikan peranan "swing" OPEC dengan berkesan di pasaran global.

AS mempunyai sejumlah besar sumur minyak syal yang duduk terbiar, kerana ia menunggu untuk memulakan pengeluaran apabila harga minyak akhirnya meningkat. Pakar-pakar telah memanggil ini "fracklog". Bloomberg melaporkan bahawa dari North Dakota ke Texas, terdapat lebih daripada 3,000 sumur yang telah dibor tetapi tidak ditoreh, berdasarkan anggaran Wood Mackenzie Ltd. dan RBC Capital Markets LLC. Tumpuan salur yang tidak terbuak ini membolehkan AS meningkatkan pengeluaran dalam persekitaran harga minyak yang lebih tinggi. Soalan utama adalah, berapa cepat. Penganalisis seperti Mike Wittner, ketua penyelidikan minyak di Societe Generale SA di New York, mengatakan terdapat perbezaan besar antara OPEC yang bertindak serentak dan industri minyak AS yang berpecah-belah berkhidmat dengan kepentingan sendiri, menurut Bloomberg. Secara keseluruhannya, nampaknya persetujuan umum adalah bahawa AS tidak mempunyai ketangkasan OPEC untuk menjadi tenaga yang benar-benar berkesan di pasaran minyak global. (Lihat artikel: Fracking Tidak Boleh Terjadi Tanpa Syarikat Ini .)

Kecekapan Penggerudian Meningkatkan Amerika Syarikat Walau bagaimanapun, mungkin terlalu awal untuk menghitung industri minyak Amerika Syarikat. Data terkini dari laporan penggerudian EIA menunjukkan bahawa industri syal AS terus menghasilkan keuntungan kecekapan yang luar biasa. Seperti yang ditunjukkan dalam carta di bawah ini, pengeluaran minyak per rig dalam tiga pertandingan terbesar negara terus meningkat, walaupun jumlah rig secara keseluruhan jatuh. Di tempat-tempat seperti Bakken, keuntungan kecekapan telah menggandakan output setiap rig hanya dalam masa dua tahun, dan di lembah Permian, peningkatan kecekapan mempercepatkan. Ini sebahagian besarnya mungkin disebabkan oleh penambahbaikan teknologi dan sebahagiannya kerana Permian adalah rumah kepada beberapa zon pengeluaran yang disusun di atas satu sama lain, yang membolehkan penggerudian untuk mengetuk minyak pada kedalaman yang berbeza dari sumur yang sama, menurut David Zusman dari Talara Capital dalam temu bual Bloomberg. Ini adalah kecekapan penggerudian yang lebih baik yang memberikan syal AS kelebihan daya saing dan memungkinkan untuk menguruskan pengeluaran di pelbagai harga pasaran. Ini penting untuk menjadi pengeluar ayunan.

Selain itu, industri bekerja keras untuk mengurangkan kos, yang membantu menurunkan harga minyak rehat yang diperlukan untuk menguntungkan, dan memberikan pengeluar fleksibiliti operasi lebih besar. Buat masa ini, konsensus umum ialah $ 70 setong adalah nombor sihir. Ramai peserta industri seperti Harold Hamm, ketua eksekutif Continental Resources (NYSE: CLR), melihat pengeluaran AS meningkat hanya dalam persekitaran harga minyak $ 70 setong atau lebih. Buat masa ini, pemain Amerika Syarikat kekal sebagai pengambil harga, mengubah pengeluaran berdasarkan isyarat pasaran. Walau bagaimanapun, kecekapan pengeluaran yang lebih besar dan kawalan yang lebih baik ke atas bekalan akhirnya dapat melihat Amerika Syarikat dalam peranan yang lebih kompetitif dengan OPEC.

Bottom Line

OPEC menghadapi persaingan dari serpih AS seperti tidak pernah berlaku sebelum ini. Pakar-pakar telah menjangkakan kawalan kartel di pasaran berakhir, dengan alasan bahawa kartel tidak kekal selama-lamanya. 2015 akan menentukan kumpulan mana yang merupakan pengeluar ayunan sebenar dalam pasaran minyak global. Jika OPEC kekal dominan, keupayaan untuk mengekalkan kedudukan berpengaruh ini kemungkinan besar akan datang dari ketangkasan yang lebih besar dalam bertindak balas kepada kuasa pasaran berbanding dengan industri syal AS. Sebaliknya, terlalu awal untuk mengatakan bahawa AS tidak mempunyai peranan sebagai pengeluar ayunan baru. Di dalam persekitaran harga minyak yang lebih rendah, AS menangguhkan pembangunan projek. Tetapi dengan peningkatan kecekapan, kenaikan harga di atas $ 70 setong seolah-olah menjadi nombor ajaib yang akan menyebabkan penggerudian AS mempercepatkan. Ia masih dapat dilihat dalam senario sedemikian, industri syal AS yang akan bertindak balas ketika OPEC tetap menjadi pemerhati.