a:

Walaupun kewajipan hutang bercagar (CDOs) memainkan peranan penting dalam Kemelesetan Besar, mereka bukan satu-satunya penyebab gangguan, dan tidak ada satu-satunya instrumen kewangan eksotik yang digunakan pada masa itu .

CDO berisiko dengan reka bentuk, dan kemerosotan nilai komoditi asas mereka, terutamanya gadai janji, mengakibatkan kerugian besar bagi banyak orang semasa krisis kewangan.

Apakah CDO itu?

CDO adalah sejenis instrumen kewangan yang membayar pelabur keluar dari sumber sumber penjanaan pendapatan. Salah satu cara untuk membayangkan CDO ialah kotak dimana bayaran bulanan dibuat dari pelbagai gadai janji. Ia biasanya dibahagikan kepada tiga peringkat, masing-masing mewakili tahap risiko yang berbeza.

Memandangkan peminjam membuat bayaran ke atas gadai janji mereka, kotak itu mengisi dengan wang tunai. Sebaik sahaja ambang telah dicapai, seperti 60% daripada komitmen bulan ini, para pelabur bawah-bawah dibenarkan untuk menarik balik saham mereka. Tahap komitmen seperti 80% atau 90% mungkin merupakan ambang bagi pelabur yang lebih tinggi untuk mengeluarkan saham mereka. Pelaburan bawah di dalam CDOs sangat menarik kepada pelabur institusi kerana instrumen itu lebih baik daripada T-Bil walaupun dianggap hampir bebas risiko.

Apa yang Manjalnya?

Selama bertahun-tahun sebelum krisis 2007-08, CDOs meluas dalam apa yang kadang-kadang dipanggil komuniti perbankan bayangan.

Memandangkan amalan penggabungan aset dan membelah risiko yang diwakili tumbuh dan berkembang, ekonomi CDO menjadi lebih rumit dan jarang berlaku. Contohnya, CDO-squared, terdiri daripada bahagian tengah CDO biasa, yang telah diagregatkan untuk mewujudkan lebih banyak pelaburan "bebas risiko" untuk bank-bank, dana lindung nilai dan pelabur besar lain yang mencari balast.

Tranche pertengahan ini kemudiannya boleh digabungkan menjadi instrumen yang masih lagi digunapakai yang dipanggil CDO-cubed. Pada ketika ini, pelabur pulangan yang dilukis adalah tiga kali dipindahkan dari komoditi yang mendasari, yang sering kali gadai janji rumah.

Gadai Janji sebagai Komoditi Pendasar

Kekuatan CDO juga kelemahannya; dengan menggabungkan risiko dari instrumen hutang, CDO memungkinkan untuk mengitar semula hutang berisiko ke dalam bon bertaraf AAA yang dianggap selamat untuk pelaburan persaraan dan untuk memenuhi keperluan modal rizab. Ini membantu menggalakkan penerbitan subprima, dan kadang-kadang subpar, gadai janji kepada peminjam yang tidak mungkin melakukan pembayaran dengan baik.

Kesemua ini berpunca daripada peruntukan Rang Undang-Undang Kebankrapan 2007. Rang undang-undang ini telah mengubah amalan kebangkrutan peribadi dengan mata untuk menghadkan penyalahgunaan sistem.Rang undang-undang itu juga menaikkan kos kebankrapan peribadi dan pemilik rumah tewas tanpa rugi apabila mereka mendapati diri mereka tidak dapat membayar gadai janji mereka.

Apa yang diikuti adalah keruntuhan seperti domino rangkaian rumit janji-janji yang membentuk pasaran hutang bercagar. Memandangkan berjuta-juta pemilik rumah gagal, CDO gagal mencapai bahagian tengah dan atas mereka, pelabur CDO-kuasa dan CDO-cubed kehilangan wang pada pelaburan yang "tidak berisiko".