a:

Kewajipan gadai janji bercagar, atau CMO, adalah sejenis sekuriti yang disokong gadai janji (MBS) yang dikeluarkan oleh pemberi pinjaman yang mengendalikan gadai janji rumah. Kewajipan hutang bercagar, atau CDO, kadang-kadang disokong oleh sekuriti berasaskan gadai janji kediaman, tetapi ia juga boleh disokong oleh sekuriti, bon, pinjaman bank, atau apa-apa instrumen kewangan lain yang disokong oleh gadai janji komersial.

Untuk mencipta CMO, peminjam gadai janji, anak syarikat pelaburan bank atau beberapa institusi kewangan lain kumpulan pinjaman rumah dengan ciri-ciri yang serupa ke dalam keselamatan yang boleh dijual. Walau bagaimanapun, risiko kepada pembeli CMO boleh dipengaruhi oleh faktor-faktor seperti kadar faedah yang berubah-ubah, pembayaran terdahulu dan risiko kredit.

Sekiranya kadar faedah meningkat, nilai pasaran sebahagian besar daripada tahap CMO jatuh dalam perkadaran dengan masa yang tinggal hingga matang. Dengan memanjangkan hayat CMO, kenaikan kadar boleh menyebabkan prinsipal pelabur dilakukan lebih lama daripada yang diharapkan.

Satu konsep di belakang CDO adalah untuk menurunkan jumlah kos pelaburan dengan menarik kepada para pelabur dengan cakrawala pelaburan yang berbeza. Instrumen dengan pelbagai kualiti kredit dikumpulkan ke dalam tiga atau lebih tranche, masing-masing dengan kematangan yang sama. Pedagang kanan menawarkan kualiti kredit terbaik tetapi juga hasil paling rendah. The mezanin tranche mempunyai kualiti kredit yang agak rendah tetapi hasil yang lebih tinggi. Pedagang ekuiti adalah riskiest, tetapi mereka juga membayar hasil tertinggi, hampir selalu lebih dari 10%. Profesional kewangan boleh menjual semula hasil yang tinggi, tahap ekuiti kredit rendah sambil menyebarkan risiko ke atas pelaburan yang lebih luas.

Walau bagaimanapun, struktur CDO yang lebih rumit menjadikan mereka lebih sukar untuk dianalisis. CDO dibeli terutamanya oleh syarikat insurans hayat, dana lindung nilai dan institusi lain yang sanggup mengambil risiko dengan harapan dapat mengatasi hasil Perbendaharaan.

Risiko tambahan bagi saham ekuiti membawa pulangan yang lebih tinggi apabila ekonomi kukuh, tetapi apabila ekonomi perlahan atau kegagalan gadai janji meningkat, kerugian yang lebih besar cenderung berlaku. Di samping itu, sesetengah struktur CDO menggunakan leverage dan derivatif kredit yang menjadikannya sangat berisiko untuk melabur di bahagian-bahagian kanan.