a:

Banyak yang percaya bahawa kewajipan gadai janji bercagar (CMOs) memainkan peranan utama dalam krisis kewangan pada tahun 2008. Pinjaman subprima membakar gelembung perumahan yang akhirnya pecah, yang membawa kepada kadar perampasan yang tinggi dan kejatuhan dramatik dalam harga CMO. Freddie Mac dan Fannie Mae, yang memegang portfolio besar CMO, memerlukan penyelamatan kerajaan yang melebihi $ 200 bilion. Penangkapan dalam pasaran CMO telah tertumpah ke kawasan ekonomi lain.

CMO adalah instrumen kewangan yang rumit, dan sebelum krisis kewangan, pelabur dan kerajaan S. gagal memahami jumlah risiko yang berkaitan dengannya.

Evolusi krisis ini bermula pada awal tahun 2000, ketika Freddie Mac dan Fannie Mae mulai meningkatkan pembelian CMO mereka dari sektor swasta karena mandat dari pemerintah. Pemberi pinjaman swasta, melihat peningkatan permintaan ini, menurunkan piawaian pinjaman mereka untuk mengeluarkan lebih banyak pinjaman gadai janji. Terima kasih kepada CMO, pemberi pinjaman boleh mengeluarkan gadai janji, mengutip yuran permulaan dan kemudian menjual sekuriti gadai janji tanpa memegang sebarang risiko. Agensi kredit memberikan penarafan kredit sekuriti yang tinggi ini, tidak memahami - atau mengabaikan - jumlah risiko lalai yang terlibat. Pelabur menumpukan kepada CMO, yang menawarkan kadar pulangan yang menarik dalam persekitaran faedah rendah dengan risiko yang rendah. Aliran itu seterusnya mendorong permintaan di pasaran hartanah, yang mendorong harga perumahan naik. Hasilnya adalah gelembung pasaran perumahan. ( Lihat juga, "Fannie Mae, Freddie Mac dan Krisis Kredit Tahun 2008.")

Pemberi pinjaman memberi pinjaman gadai janji, termasuk banyak gadai janji kadar laras, yang peminjam subprima tidak mampu. Peminjam subprima mengandaikan bahawa, sejak nilai harta semakin meningkat, mereka hanya dapat membiayai semula hipotik mereka apabila kadar diselaraskan. Laluan melarikan diri ini bergantung pada nilai hartanah yang terus meningkat, bagaimanapun, dan ketika nilai rumah jatuh, gelembung pecah. Kadar lalai gadai janji mencecah paras rekod. CMOs, yang telah menerima penilaian kredit yang tinggi, telah menjunam nilai. Kerajaan telah meluluskan peraturan pembaharuan kewangan yang bertujuan untuk mengurangkan risiko daripada CMO dan derivatif kewangan secara umum.