Forestar Group (FOR) adalah salah satu koleksi aset yang paling menarik untuk pelabur hari ini. Syarikat ini memiliki hartanah seluas 111,000 ekar yang terletak di 11 buah negeri dan 14 pasar, 7 aset komersil dan pendapatan yang ketara, dan kira-kira 590,000 ekar mineral bersih, terutamanya di Texas, Louisiana, Alabama dan Georgia. Forestar juga beroperasi kira-kira 100, 000 ekar tanah U. S. sebagai timberland, menjana pertumbuhan serat dan jualan. Mereka juga mempunyai kira-kira 1. 5 juta ekar kepentingan air di Texas, Louisiana, Alabama dan Georgia. Syarikat itu bertindak sebagai pemaju hartanah komuniti pelan induk tunggal dan keluarga bercampur, serta kompleks pangsapuri multifamily. Segmen perniagaan ini juga menjual tanah yang belum dimajukan dan projek komersil komersial yang sebahagiannya dibangunkan.

Walaupun koleksi aset yang sangat berharga ini, harga saham turun sebanyak lebih daripada 30% dalam tempoh 5 tahun yang lalu walaupun pasaran telah rali. Saham hartanah yang setanding telah memperoleh lebih daripada 100% dalam tempoh masa yang sama. (Lihat juga: Laporan Ekonomi Yang Mempengaruhi Stok Harta Tanah.) Semua nilai operasi hartanah, serta bahagian kayu, mineral dan air, telah dibayangi oleh keputusan syarikat pada tahun 2012 untuk membeli Credo Petroleum Corporation untuk $ 146 juta. Untuk mengatakan bahawa membeli syarikat minyak domestik dengan operasi di lapangan Bakken Shale adalah kesilapan akan meremehkan. Sehingga kini Forestar telah membelanjakan lebih daripada $ 300 juta pada syarikat ini, dan masih kehilangan wang. Pada suku kedua tahun ini sahaja, mereka mengambil $ 57 juta menulis sebagai hasil daripada harga minyak dan gas yang lebih rendah.

Menarik Perhatian Aktivis

Ia hanya satu masa sebelum keadaan ini menangkap perhatian pelabur aktivis. Dengan peningkatan hartanah dan multifamily yang muncul sebagai sektor terpanas dalam pasaran hartanah, kelihatan kelemahan minyak dan gas membayangi perniagaan hartanah yang berpotensi menguntungkan dan berharga. Pada November 2014 dua firma aktivis, SpringOwl dan Cove Street, memfailkan 13D dengan SEC mengumumkan bahawa mereka telah bergabung untuk memperoleh 6. 2% syarikat. Dalam pemfailan, pelabur aktivis mengatakan bahawa mereka telah membeli saham itu kerana mereka merasakan syarikat itu telah dinilai rendah dan telah berbincang dengan pihak pengurusan mengenai bagaimana untuk meningkatkan nilai pemegang saham.

- Pada bulan Januari, mereka memfailkan 13D lain yang mengumumkan bahawa mereka telah meningkatkan pemilikan mereka kepada lebih dari 7% dan melepaskan surat kepada pengurusan yang menggariskan apa yang mereka fikir pengurusan Forestar perlu dilakukan untuk meningkatkan prestasi harga saham. Mereka menyatakan kebimbangan mengenai lembaga semasa dan mencadangkan pengurusan tumpuan kepada perniagaan hartanah utama, menyewakan keluasan mineral kepada "pihak yang lebih berkemampuan, dan keluar dari perniagaan minyak dan gas."Pada bulan Februari, Forestar telah mencapai persetujuan dengan dua dana aktivis dan melantik dua wakil mereka kepada lembaga pengarah.

Perubahan Arah

Akibat penglibatan aktivis, syarikat itu mengumumkan pada bulan Mei bahawa mereka telah meninjau strategi mereka dan memutuskan untuk memberi tumpuan kepada operasi hartanah mereka, secara drastik mengurangkan perbelanjaan modal dalam perniagaan minyak dan gas, yang membolehkan mereka menuai aliran tunai dari operasi sedia ada. Mereka juga mengatakan bahawa mereka akan memindahkan 70 hektar hutan tanah ke dalam real tanah pembangunan estet secara cekap cukai. Pada masa itu, CEO Jim DeCosmo memberitahu pelabur "Pengumuman hari ini tentang rancangan kami mencerminkan komitmen yang kuat dari Lembaga Pengarah dan pasukan pengurusan kami untuk memaksimumkan nilai pemegang saham jangka panjang dengan membina yang terbaik kelas perniagaan hartanah dan nilai aset bersih yang semakin meningkat. "

Perubahan Eksekutif

Dalam perkembangan terkini, Encik DeCosmo telah meletak jawatan dari kedudukan CEO dan telah diganti b y Phillip J. Weber, yang merupakan Pengerusi jawatankuasa pelaburan hartanah syarikat itu. Beberapa hari kemudian, CFO Christopher Hines juga telah diturunkan dan telah digantikan oleh Charles D. Jehl, bekas Naib Presiden Eksekutif bahagian minyak dan gas. Perubahan juga dibuat di papan untuk membawa ahli lebih banyak pengalaman hartanah.

Andrew M. Wallach, co-CEO SpringOwl, memuji syarikat mengenai perubahan eksekutif dan perubahan fokus. Beliau mengeluarkan kenyataan akhbar yang menyatakan, "Kami memuji Lembaga Pengarah Forestar mengenai peralihan yang tepat pada masanya dan pada langkah-langkah baru-baru ini untuk memfokuskan perniagaan terutamanya kepada pembangunan hartanah. Kami berharap dapat bekerjasama dengan Lembaga dan pengurusan baru untuk terus memaksimumkan nilai pemegang saham . "

Nilai Potensial

Masalah minyak dan gas menyembunyikan perniagaan pembangunan harta tanah yang berpotensi berharga. Sebaik sahaja anda menyingkirkan kehilangan minyak dan gas dan menukar operasi mineral yang rosak kepada hartanah, syarikat ini boleh bernilai lebih banyak daripada pasaran semasa $ 475 juta.Jika anda menanggung keuntungan hartanah sebanyak $ 15. 5 juta, anda akan mendapat pendapatan tahunan kira-kira $ 62 juta Jika syarikat itu diniagakan pada pendapatan antara 15 dan 20 yang lain harta tanah setanding syarikat pemaju akan bernilai di antara $ 930 juta dan $ 1. 24000000000. Apabila anda menjalankan nombor, mudah untuk melihat apa yang menarik minat para aktivis kepada syarikat itu.

SpringOwl dan Cove Street akan mempunyai beberapa syarikat sebagai pelabur aktivis di Forestar ke hadapan. Pada 29 September, aktivis pelabur James Pappas memfailkan 13D baru yang mengumumkan bahawa syarikatnya JCP Investment Partnership, LP telah memperoleh kira-kira 6. 5% syarikat itu dan telah menjadi pembeli aktif stok sejak 60 hari yang lalu. Encik Pappas telah terlibat dalam beberapa kempen aktivis semasa kerjayanya.

Bottom Line

Forestar mempunyai koleksi aset yang berharga, terutamanya perniagaan hartanah dan pembangunan. Sekiranya aktivis dapat memaksa lembaga untuk keluar sepenuhnya dari perniagaan minyak dan gas, stok boleh mempunyai potensi untuk keuntungan besar bagi para pemegang saham pesakit.