International Business Machines Corp (IBM IBMInternational Business Machines Corp150 84% 49% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), perkhidmatan perisian perniagaan dan ikon teknologi pengkomputeran, telah jatuh pada masa yang mencabar, sebagai peralihan pelanggan dari menggunakan pelayan yang diuruskan sendiri, pelayan tapak dengan perisian yang dipasang, semakin mengguna pakai perkhidmatan pengkomputeran dan perisian berasaskan awan di luar tapak. Peralihan asas dalam pasaran IT perniagaan telah mengganggu aliran produk tradisional IBM dan memaksa syarikat untuk menyesuaikan diri dengan permintaan baru untuk perkhidmatan pengkomputeran perniagaan berasaskan web, baik dalam perkakasan dan perisian. (Lihat juga: Saham IBM: Kajian Kes Pendapatan .)

Peralihan Perniagaan

Sebagai IBM membuat peralihan sendiri, syarikat itu kehilangan hasil daripada menjual pelayan tradisional dan pemasangan perisian tambahan, sementara belum menghasilkan jualan yang cukup dari pengenalan awannya. Dengan aliran tunai operasi menjadi kurang dipercayai dalam memenuhi keperluan modal yang berterusan, IBM terpaksa mengekalkan tahap hutangnya di atas purata industri selama lima tahun sejak 2011. Dasar masa lalu syarikat untuk meningkatkan pendapatan sesaham (EPS) melalui pembelian balik saham telah diketuai untuk pengurangan jumlah ekuiti syarikat, yang tidak menaikkan harga sahamnya, negatif untuk permodalan pasaran dan nilai perusahaan.

Permodalan Ekuiti

Pendapatan IBM merosot dari 2011 hingga 2015, dengan jumlah jualan hampir 25% dalam tempoh lima tahun. Kedua-dua pendapatan operasi dan jumlah pendapatan bersih juga lebih rendah. Walau bagaimanapun, penurunan pendapatan tidak membayangkan sebarang potensi kerugian, dengan syarikat hanya memperoleh kurang, secara purata, setiap tahun. Pengumpulan pendapatan masih memberikan sumbangan positif kepada kumpulan ekuiti syarikat. Pendapatan terkumpul mempunyai kira-kira $ 146 bilion pada akhir tahun 2015, berbanding $ 105 bilion pada akhir tahun 2011, peningkatan $ 41 bilion dalam tempoh lima tahun yang lalu.

Skala modal ekuiti syarikat, yang juga termasuk saham biasa dan pilihan, boleh mengurangkan leverage lebih tinggi atau lebih rendah untuk struktur modal. Bagi IBM, walaupun dengan sumbangan ekuiti positif daripada pendapatan terkumpul terkumpul, syarikat itu belum lagi mengembangkan jumlah ekuiti dan mengurangkan sebarang beban hutang. Syarikat itu telah mengembalikan modal kepada pelabur setiap tahun dari tahun 2011 hingga 2015, berjumlah kira-kira $ 45 bilion, berdasarkan baki stok perbendaharaan yang dilaporkan. Pembelian semula saham pada dasarnya menggunakan pendapatan terkumpul tempoh, mengurangkan jumlah ekuiti.

Permodalan Hutang

Adalah perkara biasa bagi syarikat untuk meminjam wang untuk membiayai program pulangan modal seperti pembelian saham dan dividen dividen.Kegunaan lain termasuk hutang pembelian aset tetap, perbelanjaan modal, pengambilalihan perniagaan, membeli pelaburan lain dan juga persaraan hutang sedia ada. Tahap hutang keseluruhan IBM berada pada trend menaik antara 2011 dan 2015, bermula pada $ 31 bilion dan mencecah lebih daripada $ 40 bilion pada tahun 2014, kerana aliran tunai syarikat dari operasi meningkat lebih rendah dalam tempoh yang sama. Jumlah nisbah hutang kepada ekuiti berada pada 2. 8 pada 30 Jun 2016, berbanding dengan purata industri hanya 0. 6. Pesaing termasuk saham mewah berteknologi seperti Oracle Corp. (ORCL ORCLOracle Corp50 40+ 0. 44% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) dan Microsoft Corp. (MSFT MSFTMicrosoft Corp84 47 + 0 39% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 >), kedua-duanya mempunyai kehadiran awan yang lebih baik daripada IBM. Nilai Perusahaan

Nilai perusahaan syarikat sebahagian besarnya didasarkan pada tahap permodalan ekuiti dan permodalan hutang, yang secara kolektif menyumbang kepada pemasangan aset produktif syarikat. Meskipun mempunyai hutang yang lebih tinggi, IBM tidak menyaksikan kenaikan jumlah asetnya dalam lima tahun yang lalu. Jumlah aset, yang bernilai $ 116 bilion pada akhir tahun 2011, mencapai nilai bernilai $ 126 bilion pada akhir tahun 2013, tetapi jatuh kepada $ 110 bilion menjelang akhir tahun 2015. Sebab utama kekurangan pertumbuhan aset ialah penggunaan modal syarikat untuk menangguhkan hutang dan modal pulangan kepada para pemegang saham, berbanding dengan pendanaan inisiatif pertumbuhan. Permodalan ekuiti pasaran IBM merosot dengan ketara, daripada $ 214 bilion pada akhir tahun 2011, kepada $ 133 bilion pada akhir tahun 2015, ketika harga sahamnya jatuh setiap tahun dalam tempoh tiga tahun yang lalu akibat penurunan jualan dan pendapatan. Permodalan pasaran yang dikurangkan ekuiti IBM dan penggunaan modal hutang yang kurang produktif tidak meningkatkan nilai syarikat. Ini mungkin tidak mudah diselesaikan dengan menyesuaikan struktur modalnya tanpa menyusun semula strategi perniagaan asasnya.