Volatilitas adalah faktor utama untuk semua peniaga pilihan untuk dipertimbangkan. Ketidaktentuan dasar keselamatan adalah salah satu penentu utama mengenai harga opsyen mengenai keselamatan itu. Sekiranya dasar yang mendasari biasanya tidak menentu dari segi pergerakan harga, maka opsyen pada umumnya akan mengandungi lebih banyak nilai masa daripada yang mereka lakukan jika stok itu biasanya merupakan penggerak yang lambat. Ini hanya berfungsi sebagai penulis pilihan yang ingin memaksimumkan jumlah premium yang mereka terima untuk mengandaikan potensi keuntungan terhad dan risiko berlebihan untuk menulis pilihan di tempat pertama.
Begitu juga, "turun naik tersirat" - nilai volatilitas yang dikira oleh model harga pilihan apabila harga pasaran sebenar pilihan diluluskan ke dalam model - boleh berubah-ubah berdasarkan harapan pedagang. Ringkasnya, kenaikan turun naik menyebabkan jumlah premium masa yang dibina ke atas pilihan keselamatan tertentu meningkat, sementara kemeruapan menurun menyebabkan jumlah premium masa jatuh. Ini boleh menjadi maklumat yang berguna untuk pedagang amaran.

Ketakutan dan Pasaran Saham Secara umumnya, pasaran saham cenderung menurun dengan pantas semasa kemerosotan - kerana ketakutan memunculkan pesanan menjual yang bergejolak - dan untuk perlumbaan lebih perlahan. Walaupun ini tidak selalu berlaku, tentu saja, ia adalah peraturan yang munasabah. Oleh itu, apabila pasaran saham mula turun, volatiliti pilihan cenderung meningkat - seringkali dengan cepat. Ini menyebabkan premium opsyen pada indeks saham meningkat walaupun melebihi apa yang lazimnya diharapkan, hanya berdasarkan pergerakan harga indeks yang mendasarinya sendiri. Sebaliknya, apabila penurunan itu akhirnya menurun dan pasaran saham sekali lagi perlahan berubah menjadi lebih tinggi, turun naik tersirat - dan dengan itu jumlah premium masa yang dibina ke dalam pilihan indeks saham - cenderung menurun. Ini mewujudkan kaedah yang berpotensi berguna untuk perdagangan pilihan indeks saham.

Pengukur yang paling biasa "ketakutan" dalam pasaran saham adalah Indeks VIX. VIX mengukur ketidaktentuan tersirat opsyen pada SPX ticker (yang menjejaki S & P 500). Rajah 1 memaparkan Indeks VIX di bahagian atas dengan Indeks Kekuatan Relatif selama tiga hari (RSI) di bawahnya, dan penanda SPY (ETF yang juga menjejaki S & P 500) di bahagian bawah. Perhatikan bagaimana VIX cenderung "melonjak" lebih tinggi apabila SPX jatuh … (Temui instrumen kewangan baru yang memberikan peluang yang baik untuk perlindungan dan spekulasi. Lihat Memperkenalkan Pilihan VIX .)

Rajah 1 - Indeks VIX (atas) cenderung "meningkat" apabila S & P 500 jatuh

Sumber: ProfitSource oleh HUBB

The Spread Credit Put Apabila pasaran saham menurun, meletakkan harga biasanya meningkat dalam nilai. Begitu juga dengan turun naik yang tersirat serentak naik apabila indeks saham turun, jumlah premium masa yang dibina ke dalam pilihan meletakkan sering meningkat dengan ketara.Akibatnya, seorang peniaga boleh memanfaatkan keadaan ini dengan menjual pilihan dan mengutip premium apabila dia percaya pasaran saham sudah bersedia untuk membalikkan kembali ke atas. Memandangkan menjual pilihan meletakkan telanjang memerlukan andaian risiko berlebihan, kebanyakan peniaga teragak-agak untuk menjual putaran telanjang, terutamanya apabila terdapat sentimen negatif yang mengatasi pasaran. Akibatnya, terdapat dua perkara untuk membantu dalam keadaan ini:

• Sesetengah petunjuk bahawa selloff telah merosot atau tidak lama lagi akan mereda, dan
• Penggunaan penyebaran kredit menggunakan pilihan yang diletakkan.

Mengambil titik kedua terlebih dahulu, meletakkan spread kredit - juga lazimnya dikenali sebagai "bull spread spread" - hanya melibatkan menjual (atau "menulis") pilihan meletakkan dengan harga mogok tertentu dan secara bersamaan membeli pilihan lain pada harga mogok yang lebih rendah. Membeli panggilan harga strike yang lebih rendah "merangkumi" kedudukan pendek dan meletakkan had jumlah wang yang boleh hilang pada perdagangan.

Menentukan apabila pasaran saham akan berbalik tentu sudah lama dicari oleh semua pedagang. Malangnya, tiada penyelesaian sempurna. Walau bagaimanapun, salah satu manfaat menjual lembu jantan adalah bahawa anda tidak semestinya perlu tepat pada masa anda. Sebenarnya, jika anda menjual opsyen put out-of-the-money (i., Pilihan putar dengan harga mogok yang berada di bawah harga semasa indeks saham yang mendasarinya), anda hanya perlu "tidak terlalu salah." Satu contoh akan menggambarkan ini seketika.

Untuk tujuan waktu kami akan mencari tiga perkara:

• SPY berdagang di atas purata bergerak 200 hari.
• RSI selama tiga hari untuk SPY adalah pada 32 atau ke bawah.
• RSI selama tiga hari untuk VIX adalah pada 80 atau lebih tinggi dan kini telah menjadi lebih rendah.

Apabila tiga peristiwa ini berlaku, seorang peniaga mungkin mempertimbangkan untuk meletakkan spread kredit pada SPY atau SPX. (Strategi dagangan lain yang berguna melibatkan kondensor besi lindung nilai dengan meletakkan kalendar untuk membantu mengawal kerugian, dan bahkan dapat membuat pelabur lebih menguntungkan. Untuk membaca lebih lanjut, rujuk ke Cari Keuntungan Dengan Mengasingkan Pelepasan Besi .)

Contoh Lihatlah contoh menggunakan isyarat dalam Rajah 1. Pada tarikh ini, SPY berada di atas purata bergerak 200 hari, RSI untuk tiga hari SPY baru-baru ini turun di bawah 32 dan RSI tiga hari untuk VIX hanya mencatatkan lebih rendah selepas melebihi 80. Pada ketika ini, SPY didagangkan pada 106. 65. Seorang peniaga boleh menjual 10 daripada 104 November meletakkan pada $ 1. 40 dan membeli 10 November 103 meletakkan pada $ 1. 16.

Seperti yang anda dapat lihat di Angka 2 dan 3:

• Potensi keuntungan maksimum untuk perdagangan ini adalah $ 240 dan risiko maksimum ialah $ 760.
• Pilihan ini hanya tinggal 22 hari sehingga tamat tempoh.
• Harga rugi untuk perdagangan adalah 103. 76.

Untuk melihatnya dengan cara lain, selagi SPY jatuh kurang daripada tiga mata (atau kira-kira -2.7%) dalam 22 hari akan datang, perdagangan ini akan menunjukkan keuntungan.

Rajah 2 - SPY November 104-103 Bull Spread Kredit

Sumber: ProfitSource oleh HUBB

Rajah 3 memaparkan lengkung risiko untuk perdagangan ini.

Gambar 3 - Keluk Risiko untuk Spy Bull Let Kredit Spread

Sumber: ProfitSource oleh HUBB

Jika SPY berada pada harga di atas 104 pada tamat tempoh dalam 22 hari, peniaga akan menyimpan keseluruhan $ 240 kredit yang diterima apabila perdagangan telah dimasukkan. Kehilangan maksimum hanya berlaku adalah SPY pada tahap 103 atau kurang semasa tamat tempoh. Sekiranya SPY jatuh di bawah tahap tertentu pedagang mungkin perlu bertindak untuk mengurangkan kerugiannya.

Ringkasan Dalam contoh ini, kenaikan volatiliti opsyen tersirat sebelum tarikh isyarat - seperti diukur secara objektif menggunakan indeks VIX - berkhidmat dua tujuan:

• Peningkatan dalam VIX dan pembalikan berikutnya adalah petunjuk terlalu banyak ketakutan di pasaran - selalunya pendahulunya untuk menyambung semula aliran menaik yang berterusan.
• Peningkatan dalam tahap ketidaktentuan tersirat juga berkemungkinan untuk meningkatkan jumlah premium masa yang tersedia untuk penulis pilihan SPY.

Dengan menjual lembu meletakkan penyebaran kredit dalam keadaan ini, seorang peniaga dapat memaksimumkan potensi keuntungannya dengan mengambil lebih banyak premium daripada jika volatilitas tersirat lebih rendah. Kaedah yang diterangkan di sini tidak boleh dianggap sebagai "sistem", dan tentunya tidak dijamin untuk menjana keuntungan. Walau bagaimanapun ia berfungsi sebagai ilustrasi yang berguna bagaimana menggabungkan pelbagai faktor boleh membawa kepada peluang perdagangan yang unik untuk peniaga pilihan.

Contoh ini melibatkan gabungan faktor-faktor berikut:

• Trend harga (yang memerlukan SPY berada di atas purata jangka panjang)
• Keterlanjuran yang tinggi (kenaikan dalam Indeks VIX)