Agensi penarafan kredit Standard & Poor's telah memotong penarafan kredit berdaulat Arab Saudi dengan dua kedudukan, dari A + kepada A-, kerana harga minyak yang berterusan menyebabkan pertumbuhan prospek pertumbuhan ekonomi global yang melemah. Walaupun banyak ahli ekonomi dan peserta pasaran telah menurunkan impak harga minyak yang rendah terhadap pertumbuhan ekonomi global, tindakan kredit ini seolah-olah menunjukkan bahawa ia mungkin mempunyai impak yang nyata terhadap pasaran global di luar bidang komoditi.

Pada awal tahun ini, Kerajaan mengenakan kawalan modal untuk mengekalkan bekalan tunai rizabnya yang semakin berkurang di sempadan negara; Walau bagaimanapun, penurunan ini menunjukkan bahawa kawalan modal mungkin tidak mencukupi untuk membendung lalai akhirnya.

Ekonomi dan Minyak Arab Saudi Arab Saudi sangat bergantung pada eksport minyak untuk membiayai ekonomi, yang membentuk hampir 50% daripada KDNK tahunannya. Yang penting, jualan minyak juga menyumbang 80% daripada hasil bajetnya dan 90% daripada pendapatan eksport. Walaupun kerajaan Saudi telah menggalakkan pengembangan ke sektor lain untuk mempelbagaikan dan mempekerjakan warganya, usaha ini belum mendapat banyak daya tarikan.

Kerajaan Arab Saudi telah dikenalpasti menggunakan peratusan besar rakyatnya, dengan hasil minyak pada masa lalu mencukupi untuk menampung gaji dan faedah yang banyak. Saudia Arabia juga dapat menggunakan dominasinya sebagai pengeluar minyak untuk mensubsidi kos petrol, dengan kos kepada pengguna dengan selesa di bawah $ 1. 00 setiap gelen di pam, pada dasarnya menawarkan subsidi yang lain kepada rakyatnya. Oleh kerana harga tong minyak jatuh dari $ 100 ke bawah $ 30, bagaimanapun, tabung kerajaan mula kering. (Lihat juga:

Bagaimana Minyak Murah Akan Menimbulkan Ekonomi Arab Saudi

.)

Pengeluaran Minyak Arab Saudi: Permainan Ayam

Walaupun harga minyak yang rendah meletakkan penyok yang serius dalam keupayaan kerajaan untuk mensubsidi pekerjaan dan harga pengguna, Saudis secara teknikal boleh hidup tempoh berpanjangan sub-$ 30 mentah. Mereka sudah mempunyai infrastruktur petroleum yang besar di tempatnya, dan oleh itu mereka boleh mengeluarkan minyak paling murah yang terdapat pada sekitar $ 10 per galon. Ini mungkin di hadapan fikiran mereka kerana mereka mula meningkatkan pengeluaran berikutan permintaan yang semakin merosot dari tempat-tempat seperti China bermula pada akhir 2014. Walaupun dengan kos pengeluaran yang rendah, kerajaan Saudi telah menganggarkan kadar keuntungan yang jauh lebih tinggi ke dalam perhitungan mereka untuk mengekalkan perbelanjaan mereka. Menurut laporan, mereka memerlukan minyak untuk diperdagangkan sekitar $ 100 setong untuk mengimbangi anggaran mereka.

Ramai penganalisis telah membuat spekulasi bahawa Arab Saudi berusaha menegaskan penguasaannya dalam sektor minyak sebagai ancaman daripada produk yang dihasilkan secara lebih mahal di luar negeri, khususnya ledakan minyak syal di Amerika Syarikat dan Kanada, dan pertumbuhan Rusia sebagai pesaing. Apabila harga minyak turun, anggota OPEC lain mula melobi untuk memotong pengeluaran kerana ekonomi mereka yang lebih kecil mula merasakan kesakitan minyak di bawah $ 60 dan kemudian $ 50 setong. Namun, pengeluaran syal Amerika Utara tidak bersandar sebagaimana yang diharapkan oleh Saudis, dan mereka enggan memotong bekalan harian mereka sendiri. (Untuk lebih, lihat:

Pengeluar Minyak Terbesar di Timur Tengah

.) Itu bukan untuk mengatakan pengeluar AS tidak terluka: sebilangan gerudi kecil telah memfailkan kebankrapan, dan harga daripada gergasi minyak bersepadu AS seperti Exxon Mobil Corp. (XOM XOMExxon Mobil Corp83 75 + 0 69%

Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), Chevron Corp. (CVX CVXChevron Corporation117 04 + 1 78% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), dan Hess Corp (HES HESHess Corp48 23 + 6. 09% Dibuat dengan Highstock 4 .2 6 ) semuanya jatuh sedikit sejak dua belas bulan yang lalu. Walau bagaimana pun, Amerika tetap menjadi pengeksport minyak bersih dan telah sangat mengurangi pengaruh OPEC dalam usaha menuju kemerdekaan tenaga dalam negeri. Sementara itu, peningkatan bekalan juga datang dari pengeluaran yang meningkat di Iraq dan juga dari Iran kerana sekatan ekonomi selama bertahun-tahun telah diangkat. Kesemua ini telah menyatukan kelembapan permintaan global, menjadikan Arab Saudi nampaknya kalah dalam permainan ayamnya. (Untuk lebih lanjut, lihat: Iran Says It's Open to Talk Oil With Saudi Arabia

.) Apa Kredit Downgrade Berarti Penurunan untuk Arab Saudi bermakna bahawa ia akan menjadi lebih mahal untuk pemerintah untuk meminjam dalam pasaran bon berdaulat. Ia juga sedikit meningkatkan kemungkinan bahawa negara boleh gagal dan muflis. Sebenarnya, laporan oleh IMF telah mencadangkan kemungkinan Kerajaan dapat kehabisan wang menjelang tahun 2020. Laporan IMF menyatakan bahawa negara akan kehilangan kira-kira $ 360 bilion pada tahun 2015 disebabkan oleh harga minyak yang rendah, dan jika kadar itu Selalunya, risiko kehabisan rizab wang menjadi lebih nyata. Pada masa yang sama, penurunan kredit tidak akan membantu kerajaan menaikkan dana baru.

Menurut Standard & Poor's, penurunan kredit adalah wajar. Agensi penarafan itu berkata, "Harga minyak telah jatuh lebih jauh sejak kajian terakhir kami di Arab Saudi pada Oktober 2015, dan kami telah memotong andaian harga minyak untuk 2016-2019 dengan kira-kira $ 20 setong. Menurut pandangan kami, penurunan harga minyak akan mempunyai kesan yang ketara dan ketara terhadap penunjuk fiskal dan ekonomi Arab Saudi memandangkan kebergantungannya terhadap minyak. "

Di luar Arab Saudi, lebih banyak peristiwa kredit semakin meningkat di kalangan pengeluar minyak lain termasuk negara-negara Timur Tengah, Rusia dan Norway. Ekonomi Venezuela berada di ambang kejatuhan pada masa ini disebabkan oleh harga minyak yang rendah.(Lihat juga:

IPO Saudi Aramco? Mengapa Anda Perlu Lindungi

.) Akibatnya, menjadi mustahil untuk mengabaikan peranan penting yang dapat dimainkan oleh harga minyak dalam ekonomi global yang lebih luas, dan bagaimana kesannya boleh dimeteraikan ke pasaran modal dan harga bon kerajaan. Kerana harga minyak berkemungkinan kekal rendah untuk beberapa waktu kesan-kesan makro ini hanya akan bertambah buruk dari masa ke masa. Baru-baru ini, Arab Saudi bersetuju untuk membekukan kenaikan dalam pengeluaran minyaknya, yang pada mulanya dipuji oleh pasar. Ini membekukan, bagaimanapun, menepati pengeluaran harian pada jumlah rekod yang telah diekstrak pada bulan Januari tahun ini, kuantiti yang jauh lebih tinggi daripada permintaan untuk penggunaannya. Sementara itu, Iran telah mundur dari kemungkinan memotong pengeluarannya sendiri kerana ia mendapat manfaat daripada akses yang baru diperolehnya ke banyak pasaran dunia.

Bottom Line

Harga minyak yang rendah telah menjejaskan kewangan banyak negara pengeksport, dan ramai yang telah menyalahkan Arab Saudi dengan begitu bertambahnya pengeluaran dalam menghadapi harga yang cepat jatuh. Hasrat Kerajaan nampaknya telah mendorong pengeluar minyak yang lebih mahal di Amerika Utara dan di tempat lain daripada kehilangan dominasinya sebagai pengeluar utama. Walau bagaimanapun, tindakan Arab Saudi hanya dipenuhi dengan lebih banyak pengeluaran dari negara-negara seperti Iran dan Iraq, manakala pengeluar syal Amerika yang belum keluar dari perniagaan telah berinovasi untuk mengeluarkan minyak syal secara lebih efisien dan untuk mengurangkan kos untuk bersaing. Pada masa yang sama, permintaan global telah berkurangan meninggalkan minyak di seluruh dunia.

Oleh kerana ekonomi Arab Saudi tidak mempunyai kepelbagaian dan sangat bergantung pada eksport minyak untuk menyokong belanjawannya, negara ini terluka dengan cara yang lebih tidak simetris daripada beberapa negara tetangganya. Kerajaan Saudi adalah majikan terbesar negara, dan kerajaan juga menanggung harga petrol untuk pengguna. Aktiviti-aktiviti ini sangat mahal, dan walaupun hakikatnya, Saudis boleh mengeluarkan minyak dengan harga murah sebanyak $ 10 setong, mereka memerlukan harga lebih rendah dari $ 100 setong untuk mengimbangi anggaran mereka. Dengan minyak $ 100 jauh dari penglihatan pada ketika ini, ia semakin berkembang kemungkinan bahawa Arab Saudi mungkin gagal membayar hutangnya. Dan itulah sebabnya Standard & Poor telah mengurangkan penarafan kredit untuk negara dari A + ke A-.