Anda mungkin telah diberitahu oleh banyak penasihat kewangan bahawa toleransi risiko anda harus menjadi fungsi masa lapang pelaburan anda. Kepercayaan ini dipuji oleh hampir semua orang dalam industri perkhidmatan kewangan, kerana ia diterima secara besar-besaran bahawa jika anda bercadang untuk melabur dalam jangka masa yang panjang, anda boleh membuat lebih banyak pelaburan berisiko. Walau bagaimanapun, sebelum secara buta menerima teori ini sebagai kebenaran faktual, mari kita lihat empat cara di mana risiko dapat ditakrifkan. Setelah memikirkan tentang risiko dari empat perspektif yang berbeza, anda boleh mencapai kesimpulan yang berbeza mengenai pelaburan. (Lupakan klise dan lihat berapa banyak turun naik yang anda benar-benar dapat berdiri. Untuk mengetahui lebih lanjut, lihat Memperagamkan Toleransi Risiko .)

Teori Risiko No. 1: Risiko Dikurangkan Sekiranya Anda Mempunyai Lebih Banyak Masa Untuk Mengulangi Kerugian Anda Sesetengah orang percaya bahawa jika anda mempunyai ufuk yang panjang, anda boleh mengambil lebih banyak risiko, kerana jika ada masalah dengan pelaburan anda, anda akan mempunyai masa untuk membatalkan kerugian anda. Apabila risiko dilihat dengan cara ini, risiko sememangnya berkurangan apabila peningkatan masa semakin meningkat. Walau bagaimanapun, jika anda menerima definisi risiko ini, disarankan agar anda menjejaki kerugian pelaburan anda, serta kos peluang yang anda berikan dengan tidak melabur dalam keselamatan bebas risiko. Ini penting kerana anda perlu tahu tidak hanya berapa lama ia akan membawa anda untuk menampung kerugian pada pelaburan anda, tetapi juga berapa lama ia akan membawa anda untuk mendapatkan kerugian yang berkaitan dengan tidak melabur dalam produk yang boleh menjana kadar jaminan pulangan, seperti bon kerajaan.

Teori Risiko No. 2: Horizon Masa yang Lebih Lama Menurunkan Risiko dengan Mengurangkan Penyimpangan Piawaian Pelaburan Anda mungkin pernah mendengar bahawa risiko berkurangan apabila peningkatan masa semakin meningkat, kerana sisihan piawai daripada purata pulangan tahunan kompaun pelaburan berkurangan apabila tempoh masa meningkat, disebabkan oleh perubahan bererti. Definisi risiko ini berdasarkan dua teori statistik penting. Teori pertama dikenali sebagai undang-undang bilangan besar, yang menyatakan bahawa kemungkinan pulangan purata aktual pelabur mencapai pulangan purata sejarah jangka panjang yang meningkat apabila ufuk masa meningkat - pada dasarnya, semakin besar saiz sampel, semakin besar kemungkinan purata keputusan akan berlaku. Teori kedua ialah teori had teorem had teori kebarangkalian, yang menyatakan bahawa apabila saiz sampel bertambah, yang dalam konteks ini bererti peningkatan ufuk masa, pengagihan sampel sampel bermakna pendekatan pengagihan normal.

Anda mungkin perlu merenungkan konsep-konsep tesis untuk tempoh masa sebelum anda memahami implikasi mereka tentang melabur. Walau bagaimanapun, undang-undang sejumlah besar hanya membayangkan bahawa penyebaran pulangan sekitar jangkaan pulangan pelaburan akan berkurangan apabila peningkatan masa semakin meningkat.Sekiranya konsep ini benar, maka risiko juga harus berkurangan apabila peningkatan masa semakin meningkat, kerana dalam kes ini, penyebaran, diukur dengan variasi di sekitar min, adalah ukuran risiko. Melangkah lebih jauh lagi, implikasi praktikal teorem had pusat teori kebarangkalian menyatakan bahawa jika pelaburan mempunyai sisihan piawai sebanyak 20% untuk tempoh satu tahun, turun naiknya akan dikurangkan kepada nilai yang diharapkan apabila kenaikan masa. Seperti yang anda dapat lihat dari contoh-contoh ini, apabila undang-undang nombor besar dan teorem had pusat teori kebarangkalian diambil kira, risiko, seperti yang diukur oleh sisihan piawai, nampaknya berkurangan apabila tempoh masa dipanjangkan.

Malangnya, penerapan teori-teori ini tidak terpakai secara langsung dalam dunia pelaburan, kerana undang-undang bilangan besar memerlukan terlalu banyak tahun melabur sebelum teori itu akan mempunyai implikasi dunia nyata. Lebih-lebih lagi, teorem had pusat teori kebarangkalian tidak digunakan dalam konteks ini kerana bukti empirikal menunjukkan bahawa sisihan piawai tetap adalah ukuran risiko pelaburan yang tidak tepat, disebabkan oleh hakikat bahawa prestasi pelaburan, lazimnya memperlihatkan dan mempamerkan kurtosis. Ini pula bermakna prestasi pelaburan tidak diagihkan secara normal, yang seterusnya membatalkan teorem had pusat teori kebarangkalian. Di samping itu, prestasi pelaburan biasanya tertakluk kepada heteroskedasticity, yang pada gilirannya sangat menghalang kegunaan menggunakan sisihan piawai sebagai risiko ukuran. Memandangkan masalah ini, seseorang tidak seharusnya menolak bahawa risiko itu dikurangkan mengikut masa, sekurang-kurangnya tidak berdasarkan premis kedua-dua teori ini. (Untuk maklumat lanjut tentang cara statistik boleh membantu anda melabur, lihat Risiko Pasaran Saham: Menggoda Ekor .)

Masalah tambahan berlaku apabila risiko pelaburan diukur menggunakan sisihan piawai, kerana berdasarkan kedudukan bahawa anda akan membuat pelaburan satu masa dan memegang pelaburan yang tepat untuk jangka masa panjang. Memandangkan kebanyakan pelabur menggunakan strategi purata dolar yang melibatkan sumbangan pelaburan berkala yang berterusan, teori tidak diguna pakai. Ini adalah kerana setiap kali sumbangan pelaburan baru dibuat, bahagian itu tertakluk kepada sisihan piawai yang lain daripada pelaburan lain. Di samping itu, kebanyakan pelabur cenderung menggunakan produk pelaburan seperti dana bersama, dan jenis produk ini sentiasa mengubah sekuriti dasar mereka dari semasa ke semasa. Akibatnya, konsep asas yang dikaitkan dengan teori-teori ini tidak terpakai apabila melabur.

Teori Risiko No. 3: Meningkatkan Risiko sebagai Peningkatan Horizon Masa Jika anda menentukan risiko sebagai kebarangkalian mempunyai nilai akhir yang hampir dengan apa yang anda harapkan pada suatu masa tertentu, maka risiko sebenarnya semakin meningkat apabila peningkatan masa semakin meningkat. Fenomena ini disangkut oleh fakta bahawa magnitud kemungkinan kerugian yang meningkat apabila masa semakin meningkat, dan hubungan ini ditangkap dengan betul ketika mengukur risiko dengan menggunakan jumlah pengembalian yang terus dikompaun.Oleh kerana kebanyakan pelabur prihatin tentang kebarangkalian mempunyai jumlah wang tertentu pada suatu tempoh tertentu, berdasarkan peruntukan portfolio tertentu, nampaknya logik untuk mengukur risiko dengan cara ini.

Berdasarkan analisis pemerhatian simulasi Monte Carlo, penyebaran yang lebih besar dalam hasil portfolio yang berpotensi menunjukkan dirinya sebagai kebarangkalian pergerakan ke atas dan ke bawah yang dibina ke dalam peningkatan simulasi, dan sebagai ufuk masa semakin lama. Simulasi Monte Carlo akan menjana hasil ini kerana pulangan pasaran kewangan tidak menentu, dan oleh itu pelbagai pulangan di kedua-dua belah medan pulangan yang diunjurkan boleh diperbesarkan akibat penggabungan kesan berbilang tahun. Tambahan pula, beberapa tahun yang baik dapat dengan cepat dihapuskan oleh tahun yang buruk.

Teori Risiko No. 4: Hubungan Antara Risiko dan Masa dari Kedudukan Kesadaran Umum Melangkah dari teori akademik, akal sehat akan menyarankan bahawa risiko apa-apa pelaburan bertambah seiring dengan peningkatan panjang ufuk masa kerana peristiwa masa depan sukar untuk diramal. Untuk membuktikan perkara ini, anda boleh melihat senarai syarikat-syarikat yang membentuk Dow Jones Industrial Average apabila ia dibentuk pada tahun 1896. Apa yang anda akan dapati ialah hanya satu syarikat yang menjadi sebahagian daripada indeks pada tahun 1896 masih merupakan komponen daripada indeks hari ini. Syarikat itu adalah General Electric. Syarikat-syarikat lain telah dibeli, dipecahkan oleh kerajaan, dikeluarkan oleh Jawatankuasa Indeks Dow Jones atau telah keluar dari perniagaan.

Contoh terkini yang menyokong kedudukan empirikal ini adalah kemuncak Lehman Brothers dan Bear Sterns. Kedua-dua syarikat ini telah mantap dengan bank-bank Wall Street, tetapi risiko operasi dan perniagaan akhirnya menyebabkan mereka menjadi kebangkrutan. Memandangkan contoh-contoh ini, seseorang harus mengira masa itu tidak mengurangkan risiko yang tidak sistematik yang berkaitan dengan pelaburan. (Syarikat ini terselamat dari banyak krisis kewangan dalam sejarahnya yang panjang. Cari tahu apa yang akhirnya mendorongnya ke kebangkrutan Baca Kajian Kes: Kejatuhan Lehman Brothers .)

Beralih dari pandangan sejarah tentang hubungan antara risiko dan masa untuk pandangan yang boleh membantu anda memahami hubungan sebenar antara risiko dan masa, tanya diri anda dengan dua soalan mudah: Pertama, "Berapa banyak yang anda pikirkan satu ounce emas akan dikenakan pada akhir tahun ini?" Kedua, "Berapa banyak yang anda kira satu ons emas akan dikenakan biaya 30 tahun dari sekarang?" Perlu jelas bahawa terdapat lebih banyak risiko dalam menilai dengan tepat menganggarkan berapa banyak emas yang akan dikenakan pada masa depan yang jauh, kerana terdapat banyak faktor potensial yang mungkin mempunyai kesan kompaun pada harga emas dari masa ke masa.

Kesimpulan Contoh empiris seperti ini membuat kes yang kuat bahawa masa tidak mengurangkan risiko. Memandangkan kedudukan ini, pelabur perlu mencapai kesimpulan yang sangat penting apabila melihat hubungan antara risiko dan masa dari sudut pelaburan. Anda tidak boleh mengurangkan risiko anda dengan memanjangkan masa anda. Oleh itu, satu-satunya cara anda dapat mengurangkan impak risiko yang tidak sistematik adalah dengan membangunkan portfolio yang pelbagai.