Strategi "merosot ke bawah" melibatkan pelaburan jumlah tambahan dalam instrumen atau aset kewangan jika ia menurun dengan ketara dalam harga selepas pelaburan asal dibuat. Memang benar bahawa tindakan ini membawa kos purata instrumen atau aset, tetapi adakah ia membawa kepada pulangan yang besar atau hanya untuk bahagian yang lebih besar daripada pelaburan yang hilang? Baca terus untuk mengetahui.

Tutorial: Pelabur Terbesar di Dunia

Pendapat yang Berlawanan

Terdapat perbezaan pendapat yang radikal di kalangan pelabur dan peniaga tentang daya maju strategi menengah ke bawah. Penyokong strategi melihat purata sebagai pendekatan kos efektif untuk pengumpulan kekayaan; lawan melihatnya sebagai resipi untuk bencana.

Strategi ini sering disukai oleh para pelabur yang mempunyai jangka panjang pelaburan jangka panjang dan pendekatan kontrarian untuk melabur. Pendekatan kontrarian merujuk kepada gaya pelaburan yang bertentangan, atau sebaliknya, kepada trend pelaburan semasa. (Ketahui bagaimana keuntungan pelabur ini dari pasaran takut pada Beli Apabila Ada Darah Di Jalanan.)

Sebagai contoh, anggaplah pelabur jangka panjang memegang saham Widget Co. dalam portfolionya dan percaya bahawa prospek untuk Widget Co adalah positif. Pelabur ini mungkin cenderung melihat kemerosotan mendadak dalam stok sebagai peluang membeli, dan mungkin juga mempunyai pandangan contrarian yang lain-lain yang terlalu pesimis mengenai prospek jangka panjang Widget Co.

Pelabur-pelabur sedemikian mewajarkan perbelanjaan tawar-menawar mereka dengan melihat saham yang telah menurunkan harga sebagai tersedia pada harga diskaun kepada nilai intrinsik atau asasnya. "Jika anda menyukai saham pada $ 50, anda harus menyukainya pada $ 40" adalah mantra sering dipetik oleh para pelabur. (Untuk mengetahui tentang kelemahan pada strategi ini, bacalah Nilai Beban: Pemburu Bargain Berhati-hati!)

Di sisi lain duit syiling ini adalah para pelabur dan peniaga yang pada umumnya mempunyai cakrawala pelaburan jangka pendek dan melihat penurunan saham sebagai tanda sesuatu yang akan datang. Pelabur-pelabur ini juga berkemungkinan menyokong perdagangan ke arah trend semasa, berbanding menentangnya. Mereka mungkin melihat membeli ke dalam penurunan saham sebagai sama seperti cuba "menangkap pisau jatuh." Pelabur dan peniaga sedemikian lebih cenderung untuk bergantung kepada penunjuk teknikal, seperti momentum harga, untuk mewajarkan tindakan pelaburan mereka.

Menggunakan contoh Widget Co., seorang peniaga jangka pendek yang pada awalnya membeli stok pada $ 50 mungkin mempunyai kerugian pada perdagangan ini pada $ 45. Sekiranya dagangan saham di bawah $ 45, peniaga akan menjual kedudukan dalam Widget Co. dan mengkristal kerugian. Peniaga-peniaga jangka pendek secara amnya tidak percaya dengan purata posisi mereka turun, kerana mereka melihat ini sebagai membuang wang yang baik selepas buruk.

Kelebihan Rata-rata Keuntungan

Kelebihan utama purata adalah bahawa pelabur boleh menurunkan kos purata saham yang memegang cukup banyak.Dengan mengandaikan stok bertukar, ini memastikan titik pemisahan yang lebih rendah untuk kedudukan stok, dan kenaikan yang lebih tinggi dalam segi dolar daripada yang berlaku sekiranya kedudukan itu tidak disusun secara purata.

Dalam contoh sebelumnya Widget Co., dengan purata menurunkan pembelian 100 saham tambahan pada $ 40 di atas 100 saham pada $ 50, pelabur membawa penurunan harga (atau harga purata) dari kedudukan itu kepada $ 45:

100 saham x $ (45-50) = - $ 500

100 saham x $ (45-40) = $ 500

$ 500 + (- $ 500) = $ 0 < Dagangan pada $ 49 dalam enam bulan lagi, pelabur kini mempunyai potensi keuntungan sebanyak $ 800 (walaupun hakikat bahawa stok masih didagangkan di bawah harga kemasukan awal $ 50):

100 saham x $ (49-50) = - $ 100

100 saham x $ (49-40) = $ 900

$ 900 + (- $ 100) = $ 800

Jika Widget Co terus meningkat dan pendahuluan menjadi $ 55, keuntungan berpotensi ialah $ 2,000. Dengan rata-rata turun, pelabur telah "dua kali ganda" kedudukan Widget Co dengan berkesan:

100 saham x $ (55-50) = $ 500

100 saham x $ (55-40) = $ 1500

+ $ 1500 = $ 2, 000

Sekiranya pelabur tidak merosot apabila stok menurun kepada $ 40, potensi keuntungan pada positif ion (apabila stok pada $ 55) akan berjumlah hanya $ 500.

Kekurangan Averaging Down

Rata-rata turun atau menggandakan berfungsi dengan baik apabila stok akhirnya melantun kerana ia mempunyai kesan keuntungan pembesar, tetapi jika stok terus menurun, kerugian juga diperbesar. Dalam kes sedemikian, pelabur mungkin merungut keputusan untuk turun ke bawah daripada sama ada keluar dari kedudukan atau gagal untuk menambah pegangan awal.

Oleh itu, para pelabur perlu mengambil perhatian sepenuhnya untuk menilai profil risiko saham secara purata. Walaupun ini bukanlah usaha yang mudah pada masa yang terbaik, ia menjadi tugas yang lebih sukar semasa pasaran beruang seperti tahun 2008, apabila nama-nama isi rumah seperti Fannie Mae, Freddie Mac, AIG dan Lehman Brothers kehilangan sebahagian besar daripada permodalan pasaran mereka dalam masa beberapa bulan. (Untuk mengetahui lebih lanjut, baca Fannie Mae, Freddie Mac dan Krisis Kredit Tahun 2008.)

Kelemahan lain yang lebih rendah adalah bahawa ia boleh menghasilkan pemberat stok atau sektor yang lebih tinggi daripada yang dikehendaki dalam portfolio pelaburan. Sebagai contoh, pertimbangkan kes pelabur yang mempunyai 25% wajaran stok bank AS dalam satu portfolio pada awal tahun 2008. Jika pelabur merosot pegangan banknya selepas penurunan mendadak di kebanyakan stok bank tahun itu bahawa saham-saham ini membentuk 35% daripada jumlah portfolio pelabur, peratusan ini mungkin mewakili tahap pendedahan yang lebih tinggi kepada stok bank daripada yang dikehendaki. Walau apa pun, ia pasti meletakkan pelabur pada risiko yang lebih tinggi. (Untuk mengetahui lebih lanjut, baca Panduan Pembinaan Portfolio.)

Aplikasi Praktikal

Beberapa pelabur yang paling bijak di dunia, termasuk Warren Buffett, telah berjaya menggunakan strategi menaikkan harga selama bertahun-tahun. Walaupun poket pelabur purata berada di tempat yang sama mendalam seperti Buffett, rata-rata turun masih boleh menjadi strategi yang berdaya maju, walaupun dengan beberapa kaveat:

Rata-rata turun harus dilakukan secara selektif untuk saham tertentu, bukan sebagai strategi tangkapan untuk setiap saham dalam portfolio.Strategi ini paling sesuai untuk saham berkualiti tinggi, cip biru di mana risiko kebankrapan korporat adalah rendah. Cip biru yang memenuhi kriteria yang ketat - termasuk rekod jangka panjang, kedudukan kompetitif yang mantap, hutang yang sangat rendah atau tidak, perniagaan yang stabil, aliran tunai pepejal, dan pengurusan yang mantap - mungkin calon yang sesuai untuk merosot.

• Sebelum merosot kedudukan, asas syarikat harus dinilai dengan teliti. Pelabur harus memastikan sama ada penurunan yang ketara dalam stok hanya merupakan fenomena sementara, atau gejala kelemahan yang lebih mendalam. Sekurang-kurangnya, faktor-faktor yang perlu dinilai ialah kedudukan kompetitif syarikat, tinjauan pendapatan jangka panjang, kestabilan perniagaan dan struktur modal.

• Strategi ini mungkin sangat sesuai untuk masa-masa apabila terdapat ketakutan yang ketara dan panik di pasaran, kerana kecairan panik boleh mengakibatkan stok berkualiti tinggi menjadi tersedia pada penilaian yang menarik. Sebagai contoh, sesetengah saham teknologi terbesar didagangkan di paras bawah tanah murah pada musim panas tahun 2002, manakala stok bank AS dan antarabangsa dijual pada separuh kedua tahun 2008. Kuncinya, sudah tentu melaksanakan penghakiman yang bijak dalam memilih stok yang paling baik untuk bertahan dalam shakeout.

• Bottom Line

Rata-rata adalah strategi pelaburan yang berdaya maju untuk stok, dana bersama dan dana dagangan bursa. Walau bagaimanapun, berhati-hati harus dilaksanakan dalam menentukan kedudukan yang mana purata. Strategi ini adalah paling terhad kepada cip biru yang memenuhi kriteria pemilihan ketat seperti rekod jangka panjang, hutang minimum dan aliran tunai pepejal.