Apabila mendengar berita tentang aktiviti perdagangan orang tidak sah, pelabur biasanya mengambil perhatian kerana ia merupakan aktiviti yang mempengaruhi mereka. Walaupun terdapat bentuk undang-undang perdagangan orang dalam, lebih baik anda mengerti mengapa perdagangan orang tidak sah adalah jenayah, lebih baik anda akan memahami bagaimana pasaran berfungsi. Di sini kita membincangkan tentang apa yang orang luar tidak sah, bagaimana ia mengompromi syarat-syarat penting pasaran modal dan apa yang mentakrifkan orang dalam.

Apa itu dan Mengapa Ia Memudaratkan?

Perdagangan orang dalam berlaku apabila perdagangan telah dipengaruhi oleh kepemilikan maklumat korporat yang istimewa yang belum diumumkan kepada umum. Kerana maklumat ini tidak tersedia kepada pelabur lain, seseorang yang menggunakan pengetahuan tersebut cuba mendapatkan kelebihan yang tidak adil terhadap seluruh pasaran.

Menggunakan maklumat bukan awam untuk membuat perdagangan melanggar ketelusan, yang merupakan dasar pasaran modal. Maklumat dalam pasaran telus disebarkan dengan cara yang mana semua peserta pasaran menerimanya pada masa yang sama. Di bawah syarat-syarat ini, satu pelabur boleh memperoleh kelebihan yang lain hanya melalui memperoleh kemahiran dalam menganalisis dan menafsirkan maklumat yang ada. Kemahiran ini berdasarkan kepada kebaikan dan kesedaran individu. Jika seseorang berdagang dengan maklumat bukan awam, dia mendapat kelebihan yang tidak mungkin bagi orang lain. Ini bukan sahaja tidak adil tetapi mengganggu pasaran yang berfungsi dengan baik: jika perdagangan orang dalam dibenarkan, pelabur akan kehilangan keyakinan terhadap kedudukan mereka yang kurang bernasib (berbanding orang dalam) dan tidak akan lagi melabur.

Undang-undang

Pada bulan Ogos 2000, Suruhanjaya Sekuriti dan Pertukaran (SEC) mengguna pakai peraturan baru mengenai perdagangan orang dalam (dibuat efektif pada bulan Oktober tahun yang sama). Di bawah Kaedah 10b5-1, SEC mentakrifkan perdagangan orang dalam mana-mana urus niaga sekuriti yang dibuat apabila orang di belakang perdagangan menyedari maklumat bahan bukan awam, dan karenanya melanggar kewajipannya untuk menjaga kerahsiaan pengetahuan itu.

Maklumat ditakrifkan sebagai bahan jika pelepasannya boleh menjejaskan harga saham syarikat. Berikut adalah contoh maklumat penting: pengumuman bahawa syarikat akan menerima tawaran tender, pengisytiharan penggabungan, pengumuman pendapatan positif, pembebasan penemuan syarikat seperti ubat baru, pengumuman dividen yang akan datang, pembelian yang belum dirilis cadangan oleh penganalisis dan akhirnya, eksklusif yang pasti dalam lajur berita kewangan.

Dalam usaha untuk mengehadkan kemungkinan perdagangan orang dalam, SEC juga telah menyatakan dalam Pendedahan Pandang Peraturan (Reg FD), yang dikeluarkan pada masa yang sama seperti Peraturan 10b5-1, bahawa syarikat-syarikat tidak lagi boleh selektif bagaimana mereka melepaskan maklumat.Ini bermakna para penganalisis atau pelanggan institusi tidak dapat melihat maklumat sebelum pelanggan runcit atau orang awam. Setiap orang yang bukan sebahagian daripada syarikat adalah menerima maklumat pada masa yang sama.

Siapa Orang Dalam?

Untuk tujuan menentukan perdagangan orang tidak sah, orang dalam korporat adalah seseorang yang mengetahui maklumat yang belum dikeluarkan kepada orang ramai. Sekiranya seseorang adalah orang dalam, dia dijangka akan mengekalkan kewajipan fidusiari kepada syarikat dan kepada para pemegang saham dan berkewajipan untuk mengekalkan keyakinan pemilikan maklumat material bukan awam. Seseorang bertanggungjawab terhadap orang dalam apabila dia bertindak atas pengetahuan istimewa dalam percubaan untuk membuat keuntungan.

Kadang-kadang mudah untuk mengenal pasti siapa orang dalam: CEO, eksekutif dan pengarah tentu saja terdedah kepada maklumat material sebelum ia dipublikasikan. Walau bagaimanapun, menurut teori penyelewengan kes orang dalam transaksi, sesetengah hubungan lain secara automatik menimbulkan kerahsiaan. Dalam bahagian kedua Peraturan 10b5-2, SEC telah menggariskan tiga contoh tidak eksklusif yang memanggil kewajiban kepercayaan atau kerahsiaan:

1. Apabila seseorang menyatakan persetujuannya untuk menjaga kerahsiaan
2. Apabila sejarah, corak dan / atau amalan menunjukkan bahawa hubungan mempunyai kerahsiaan bersama
3. Apabila seseorang mendengar maklumat dari pasangan, ibu bapa, anak atau adik-beradik (melainkan jika terbukti bahawa hubungan semacam itu tidak dan tidak menimbulkan kerahsiaan).

Partners in Crime

Dalam perdagangan orang dalam yang timbul akibat daripada maklumat yang bocor di luar dinding syarikat, ada yang dikenali sebagai "tipper" dan "tippee". Tipper adalah orang yang telah melanggar tanggungjawab fidusiarinya apabila dia secara mendalam mendedahkan maklumat di dalamnya. Tippee adalah orang yang dengan sengaja menggunakan maklumat tersebut untuk membuat perdagangan (seterusnya juga memecah kerahsiaannya). Kedua-dua pihak biasanya berbuat demikian untuk faedah monetari bersama. Tipper boleh menjadi pasangan CEO yang pergi ke hadapan dan memberitahu jirannya dalam maklumat. Sekiranya jiran itu dengan sengaja menggunakan maklumat dalaman ini dalam urus niaga sekuriti, dia bersalah atas dagangan orang dalam. Walaupun tippee tidak menggunakan maklumat untuk berdagang, tipper masih boleh dipertanggungjawabkan untuk melepaskannya.

Mungkin sukar bagi SEC untuk membuktikan sama ada seseorang itu orang bodoh atau tidak. Laluan maklumat orang dalam dan pengaruhnya terhadap perdagangan orang tidak begitu mudah untuk dijejaki. Sebagai contoh, seseorang yang memulakan perdagangan kerana brokernya menasihatkannya untuk membeli / menjual saham. Jika broker berasaskan nasihat mengenai maklumat bukan awam yang material, orang yang membuat perdagangan itu mungkin atau mungkin tidak mempunyai kesedaran tentang pengetahuan broker - bukti untuk membuktikan apa yang orang tahu sebelum perdagangan mungkin sulit untuk dijumpai.

Excuses, Excuses

Sering kali, orang yang dituduh jenayah mendakwa bahawa mereka hanya mendengar seseorang bercakap.Sebagai contoh, jiran yang mendengar perbincangan antara CEO dan suaminya mengenai maklumat korporat sulit. Sekiranya jiran itu pergi ke hadapan dan membuat perdagangan berdasarkan apa yang terdengar, dia akan melanggar undang-undang walaupun maklumat itu hanya "terdengar" yang terdengar: jiran menjadi orang dalam dengan tugas fidusiari dan kewajipan kerahsiaan masa dia datang untuk memiliki maklumat material bukan awam. Memandangkan, bagaimanapun, Ketua Pegawai Eksekutif dan suaminya tidak cuba untuk mendapatkan keuntungan daripada pengetahuan orang dalamnya, mereka tidak semestinya bertanggungjawab terhadap dagangan orang dalam. Dalam kecuaian mereka, mereka mungkin melanggar hak kerahsiaan mereka.

Bottom Line

Oleh kerana perdagangan orang tidak sah mengambil keuntungan bukan kemahiran tetapi peluang, ia mengancam keyakinan pelabur di pasar modal. Adalah penting bagi anda untuk memahami apa perdagangan orang dalam yang tidak sah kerana ia mungkin menjejaskan anda sebagai pelabur dan syarikat di mana anda melabur.