Mata wang India, rupee (INR), belum ditukar sepenuhnya. Walau bagaimanapun, terdapat perbincangan untuk menjadikannya sepenuhnya tukar ganti dan menubuhkan pasaran INR tempatan. Terdapat banyak kelebihan dan kekurangan yang berkaitan dengan penukaran rupee, yang telah membawa kepada perdebatan yang berterusan selama dua dekad yang lalu sejak pembaharuan mula diperkenalkan pada awal 1990-an. Kedua-dua Tabung Kewangan Antarabangsa (IMF) dan Bank Dunia mengharapkan India akan menyusul China untuk menjadi ekonomi utama dunia yang paling pesat berkembang tahun ini, dengan jurang yang lebih besar pada 2016. Tetapi India bersedia bergerak ke mata wang yang boleh tukar sepenuhnya, atau adakah cabaran berterusan? (Untuk lebih lanjut, lihat: India Merasaskan Ekonomi China Sebagai Bintang BRIC Terang.)

Kami melihat keadaan semasa pasaran India dalam senario penukaran rupee sebahagian yang sedia ada, apakah ini boleh berlaku untuk India dan dunia dan kebaikan dan keburukan penukaran rupee.

Konversi Matawang dan Mata Wang Negeri India

Konversi adalah kemudahan yang mana mata wang negara boleh ditukar menjadi emas atau mata wang lain. Ia menunjukkan sejauh mana peraturan membolehkan aliran masuk dan keluar modal ke dan dari negara.

Sehingga awal 1990-an (tempoh pra-pembaharuan), sesiapa yang bersedia untuk berurus niaga dalam mata wang asing memerlukan kebenaran daripada Bank Rizab India (RBI), tanpa mengira tujuannya. Orang yang ingin terlibat dalam perjalanan asing, kajian asing, pembelian barang-barang yang diimport atau untuk mendapatkan wang tunai untuk mata wang asing yang diterima (seperti dengan eksport) semua diperlukan untuk melalui RBI. Semua pertukaran tukaran mata wang asing berlaku pada kadar forex yang telah ditentukan oleh RBI.

Selepas pembaharuan ekonomi liberal diperkenalkan pada tahun 1991, banyak perkembangan penting berlaku yang mempengaruhi cara transaksi forex dan perniagaan dijalankan. Pengeksport dan pengimport dibenarkan untuk bertukar mata wang asing untuk perdagangan barangan dan perkhidmatan yang tidak dibebaskan, terdapat akses mudah ke forex untuk belajar atau melancong ke luar negeri dan kelonggaran ke atas perniagaan dan pelaburan asing dengan sekatan minimum (atau tidak) bergantung pada sektor industri.

Walau bagaimanapun, orang India masih memerlukan kelulusan pengawalseliaan jika mereka mahu melabur jumlah di atas paras ambang yang telah ditetapkan untuk tujuan pelaburan atau pembelian aset di luar negara. Begitu juga, pelaburan asing masuk dalam sektor tertentu (seperti insurans atau runcit) dihadkan pada peratusan khusus dan memerlukan kelulusan pengawalseliaan untuk had yang lebih tinggi.

Sehingga hari ini, rupee India sebahagiannya boleh ditukar, yang bermaksud walaupun terdapat banyak kebebasan untuk menukar mata wang tempatan dan asing pada harga pasaran, beberapa sekatan penting tetap untuk jumlah yang lebih tinggi dan ini masih memerlukan kelulusan.Pengawal selia juga bergerak dari semasa ke semasa untuk mengekalkan kadar pertukaran dalam batas yang dibenarkan, dan bukan menjadikan INR sebagai mata wang terapung sepenuhnya yang tersisa untuk dinamik pasaran. Dalam kes turun naik yang melampau dalam kadar pertukaran rupee, RBI berubah menjadi tindakan dengan membeli / menjual U. S. dolar (disimpan sebagai rizab asing) untuk menstabilkan rupee.

Penukaran penuh bermakna kadar pertukaran rupee akan ditinggalkan kepada faktor pasaran, tanpa campur tangan peraturan. Tidak mungkin terdapat had ke atas aliran masuk atau aliran keluar modal untuk pelbagai tujuan (termasuk pelaburan, kiriman wang atau pembelian aset / jualan).

Akaun Semasa berbanding Konversi Akaun Modal

Mana-mana mata wang boleh menjadi akaun semasa atau akaun modal boleh tukar atau kedua-duanya.

Penukaran akaun semasa membayangkan bahawa rupee India boleh ditukar kepada mana-mana mata wang asing pada kadar pasaran sedia ada untuk tujuan perdagangan untuk apa-apa amaun. Ia membolehkan transaksi kewangan mudah untuk eksport dan import barang dan perkhidmatan. Mana-mana individu yang terlibat dalam perdagangan boleh mendapatkan mata wang asing yang ditukar di bank atau peniaga yang ditetapkan. Pada dasarnya, penukaran akaun semasa kekal dalam lingkungan perdagangan. Pada permulaan pembaharuan, rupee telah dijadikan sebahagiannya untuk barangan, perkhidmatan dan barangan. Semasa pertengahan tahun 1990-an, rupee telah ditukar sepenuhnya untuk akaun semasa bagi semua aktiviti dagangan, kiriman wang dan indivisibles.

Walau bagaimanapun, rupee terus kekal akaun modal yang tidak dapat ditukar.

Tukar modal akaun membolehkan kebebasan untuk mengubah aset kewangan tempatan menjadi aset kewangan asing dan sebaliknya. Ia termasuk aliran modal yang mudah dan tidak terhad untuk semua tujuan yang mungkin termasuk pergerakan bebas modal pelaburan, pembayaran dividen, pembayaran faedah, pelaburan langsung asing dalam projek dan perniagaan domestik, perdagangan ekuiti luar negeri oleh rakyat tempatan dan ekuiti domestik oleh warga asing, kiriman wang asing dan penjualan / pembelian harta tak alih di seluruh dunia. Sehingga hari ini, seseorang masih boleh membawa modal asing atau mengambil wang tempatan untuk tujuan ini, tetapi terdapat siling yang dikenakan oleh kerajaan yang memerlukan kelulusan.

Kelebihan

• Tanda pasaran stabil dan matang: Pengawal selia suka mengawal wilayah mereka. Kemasukan percuma dan terbuka kepada sejumlah besar peserta pasaran global akan meningkatkan risiko kehilangan kawalan pengawalseliaan disebabkan oleh saiz pasaran yang besar dan aliran modal yang besar. Pembukaan mata wang yang boleh tukar sepenuhnya adalah satu tanda kukuh bahawa sebuah negara dan pasarannya stabil dan cukup matang untuk mengendalikan pergerakan bebas dan tidak terbatas modal, yang menarik pelaburan yang menjadikan ekonomi lebih baik.
• Peningkatan kecairan dalam pasaran kewangan: Penukaran akaun modal penuh membuka pasaran negara kepada pemain global, termasuk pelabur, perniagaan dan rakan perdagangan. Ini membolehkan akses kepada modal untuk perniagaan dan sektor yang berbeza, memberi kesan positif kepada ekonomi negara.
• Peluang pekerjaan dan perniagaan yang lebih baik: Dengan peningkatan penyertaan daripada pemain global, perniagaan baru, perkongsian strategik dan pelaburan langsung berkembang. Ia juga membantu dalam mewujudkan peluang pekerjaan baru di pelbagai sektor industri, serta memupuk keusahawanan untuk perniagaan baru.
• Pembangunan pasaran rupiah dalam negeri: Peningkatan minat antarabangsa dalam rupee India terbukti daripada perkembangan pasaran rupee luar pesisir di lokasi seperti Dubai, London, New York dan Singapura. Ini dapat dilihat "dari kenaikan purata pertukaran mata wang asing harian harian dari $ 16 bilion pada 2005-06 kepada hampir $ 55 bilion pada 2014-15 setakat ini," menurut Standard Perniagaan. Bagaimanapun, disebabkan kewujudan kawalan modal dalam pasaran India tempatan, pusat-pusat luar pesisir memperoleh perniagaan dagangan. Menjadikan tukar rupee sepenuhnya akan membolehkan dagangan ini berlaku di India, membantu pasaran negara dengan kecairan yang lebih baik, pengawalseliaan yang lebih baik dan mengurangkan pergantungan dan risiko daripada peserta pasaran luar pesisir.
• Akses mudah ke modal asing: Perniagaan tempatan boleh mendapat manfaat daripada akses mudah kepada pinjaman asing dengan kos yang lebih rendah (kadar faedah yang rendah). Syarikat-syarikat India kini perlu mengambil laluan ADR / GDR untuk disenaraikan di bursa asing. Selepas penukaran penuh, mereka akan dapat meningkatkan modal ekuiti secara langsung dari pasaran luar negara.
• Akses yang lebih baik kepada pelbagai barangan dan perkhidmatan: Di tengah-tengah sekatan semasa, seseorang tidak melihat banyak variasi di India untuk barangan dan perkhidmatan asing. Wal-Mart Stores, Inc. (WMT WMTWal-Mart Stores Inc88 70-1. 09% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) dan kedai Tesco tidak begitu biasa, walaupun terdapat beberapa perkongsian dengan rantaian runcit tempatan. Penukaran penuh akan membuka pintu untuk semua pemain global ke pasaran India, menjadikannya lebih berdaya saing dan lebih baik bagi pengguna dan ekonomi.
• Kemajuan dalam pelbagai sektor industri : Sektor seperti insurans, baja, runcit, dan lain-lain mempunyai sekatan ke atas pelaburan langsung asing. Penukaran penuh akan membuka pintu pemain antarabangsa yang banyak untuk melabur dalam sektor-sektor ini, yang membolehkan pembaharuan yang sangat diperlukan dan membawa pelbagai kepada rakyat India.
• Pelaburan luar : Berbelanja membeli rumah di pantai Florida atau membeli kapal layar sejuta dolar di London? Pada masa ini, mana-mana individu atau perniagaan India akan memerlukan kebenaran daripada pihak berkuasa untuk berbuat demikian. Selepas penukaran penuh, tidak akan ada batasan jumlah yang ditukar dan tidak memerlukan kelulusan.
• Sistem kewangan yang bertambah baik : Jawatankuasa Tarapore, yang ditugaskan untuk menilai pertukaran penuh rupee, telah mencatat manfaat ini setelah penukaran rupee penuh, termasuk:

1. Perniagaan India dapat mengeluarkan mata wang asing- hutang denominasi kepada pelabur India tempatan.
2. Perniagaan India dapat memegang deposit mata wang asing dalam bank India tempatan untuk keperluan modal.
3. Bank India akan dapat meminjam / meminjamkan kepada bank asing dalam mata wang asing.
4. Pilihan mudah untuk membeli / menjual emas secara bebas dan menawarkan deposit dan pinjaman berasaskan emas dengan had yang lebih tinggi (atau bahkan tidak terbatas).

Kekurangan

• Ketidakstabilan tinggi : Di tengah-tengah kekurangan kawalan dan kadar pengawalseliaan yang sesuai tertakluk kepada pasaran terbuka dengan sejumlah besar peserta pasaran global, kadar turun naik yang tinggi, penurunan nilai atau inflasi dalam kadar forex mungkin berlaku, mencabar ekonomi negara.
• Beban hutang luar negeri : Perniagaan dengan mudah boleh menaikkan hutang asing, tetapi mereka terdedah kepada risiko pembayaran balik yang tinggi jika kadar pertukaran menjadi tidak menguntungkan. Bayangkan perniagaan India yang mengambil pinjaman U. S. dollar pada kadar 4%, berbanding dengan yang ada di India pada 7%. Walau bagaimanapun, sekiranya dolar AS menghargai berbanding rupee India, lebih banyak rupee diperlukan untuk memperoleh jumlah wang yang sama, menjadikan pembayaran balik mahal.
• Mempengaruhi baki perdagangan, dan eksport : Peningkatan rupee yang tidak dikawal selia menjadikan eksport India kurang kompetitif di pasaran antarabangsa. Ekonomi berorientasikan eksport seperti India dan China lebih suka mengekalkan kadar pertukaran mereka lebih rendah untuk mengekalkan kelebihan kos rendah. Apabila peraturan mengenai kadar pertukaran hilang, India akan kehilangan daya saingnya di pasaran antarabangsa. (Untuk lebih lanjut, lihat: Alasan Mengapa China Beli U. S. Bon Treasury.)
• Kekurangan asas: Penukaran akaun modal penuh telah berfungsi dengan baik di negara-negara terkawal yang mempunyai infrastruktur yang mantap. Cabaran asas India-kebergantungan tinggi ke atas eksport, penduduk yang semakin meningkat, rasuah, kerumitan sosio-ekonomi dan cabaran birokrasi-boleh membawa kepada kemerosotan ekonomi pasca pertukaran penuh rupee.

Adakah India Sedia?

India dijangka menjadi ekonomi yang benar-benar global dalam masa terdekat, dan ia memerlukan integrasi penuh ke dalam sistem ekonomi dunia. Membuat rupee boleh tukar sepenuhnya adalah langkah yang diharapkan ke arah itu.

Berapa lama India boleh bergerak ini bergantung pada banyak keadaan yang dipenuhi, termasuk tahap aset tidak berprestasi rendah (NPA), penyatuan fiskal, paras rizab forex yang optimum, kawalan ke atas inflasi, defisit akaun semasa yang terurus (CAD) infrastruktur yang mantap untuk mengawal selia pasaran kewangan dan pemantauan yang cekap terhadap pertubuhan dan perniagaan kewangan. Walaupun terdapat kemajuan ekonomi yang dibuat oleh India di banyak bidang, terdapat banyak cabaran di peringkat global dan tempatan, termasuk krisis kewangan global pada tahun 2008-09, kekurangan kawalan inflasi dan peningkatan NPA, yang telah menunda penukaran rupee penuh. Ia mungkin mengambil masa tiga hingga lima tahun lagi bagi India untuk menyediakan sepenuhnya untuk penukaran rupee penuh.