a:

Bon boleh tukar konvensional memberi pemegang bon hak untuk menukarkan bon untuk sejumlah saham biasa penerbit, tanpa mengira harga pasaran semasa saham tersebut. Pemegang bon akan melihat ganjaran yang besar dalam situasi di mana jumlah nilai saham biasa yang mendasari jauh melebihi nilai bon tersebut. Contohnya, bon boleh tukar ABC Corp bernilai $ 1,000 dan boleh ditukar kepada 20 saham biasa. Pemegang bon akan menukar bon apabila harga saham melebihi $ 50 ($ 1, 000/20). Dalam beberapa cara, bon boleh tukar mempunyai ganjaran yang sama dengan pemilihan panggilan.

Bon boleh tukar lingkaran kematian berbeza daripada bon biasa yang dapat ditukar dalam erti yang bukannya mempunyai nisbah penukaran yang telah ditetapkan, tetap, spiral kematian mempunyai nisbah penukaran terapung di mana pemegang menerima diskaun untuk menukarkan saham. Sebagai contoh, bon lingkaran kematian dengan nilai muka $ 1, 000 mempunyai nilai boleh tukar $ 1, 500, yang bermaksud pemegang bon akan menerima $ 1, 500 ekuiti ekuiti untuk memberikan bon $ 1,000.

Masalah dengan kelas keselamatan boleh tukar ini adalah bahawa bon ini menggalakkan penurunan harga saham yang besar. Ini kerana sekali pemegang bon menukarkan bon ke dalam saham, kemasukan saham baru ini mencairkan harga saham. Selain itu, pemegang bon mempunyai insentif yang besar untuk menjual saham biasa sebelum menukar, dengan mengetahui bahawa harga saham akan jatuh selepas penukaran dibuat. Jualan pendek menyebabkan kejatuhan harga saham yang lain, memberikan keamanan ini nama "lingkaran kematian".

Menariknya, pertukaran mata wang mati merupakan satu bentuk pembiayaan yang biasa untuk syarikat-syarikat yang sangat memerlukan wang tunai dan tidak mempunyai cara untuk menaikkannya. Syarikat-syarikat ini merasakan bahawa prospek meminjam wang tanpa membayarnya kembali melebihi kerugian yang ditanggung oleh penurunan nilai saham.

Untuk bacaan selanjutnya, lihat Bon Boleh Tukar: Pengenalan .