Pemilik perniagaan sering membuat kesilapan menjalankan tugas menjual syarikat mereka sendiri. Setelah berjaya memimpin perusahaan, ramai mempunyai sikap mengambil alih, serta keusahawanan untuk mengambil risiko. Kualiti kepemimpinan ini sangat mengagumkan, dan merupakan sebab utama kejayaan perniagaan mereka. Walau bagaimanapun, pemilik perniagaan juga boleh menangani pembunuh dalam proses penggabungan dan pengambilalihan yang kompleks dan panjang (M & A). Di sini, kami akan merangkumi peranan penasihat M & A dalam proses M & A.

TUTORIAL: Penggabungan Dan Pengambilalihan 101

Mengapa Pilih Penasihat? Perniagaan, terutamanya syarikat yang lebih kecil, sering mengalami cabaran dinamik dalam sejarah operasi mereka. Mungkin terdapat peluang untuk mengembangkan perniagaan, mengembangkan wilayah baru, memperoleh bahagian pasaran, mempelbagaikan penawaran produk dan perkhidmatan atau meningkatkan penyelidikan dan pembangunan (R & D).

Strategi proaktif sedemikian berupa tindak balas atau jangkaan perubahan pasaran dalam industri, dan biasanya memerlukan penukaran modal ke dalam operasi syarikat. Senario mungkin tidak begitu positif. Syarikat-syarikat yang lebih kecil lebih terdedah kepada kebankrapan kerana pelbagai alasan. Pengurusan mungkin kurang pengalaman dan bakat, pesaing boleh mengurangkan harga atau penawaran produk yang mungkin berkurang dalam daya saing yang disebabkan oleh globalisasi. Pemilik mungkin ingin menggabungkan atau memperoleh syarikat lain yang melengkapi operasi mereka sendiri. Sebagai alternatif, pemilik mungkin ingin menjual perniagaan mereka kerana premium yang tinggi dibayar oleh pasaran untuk syarikat dalam ruang industri mereka. (Untuk mengetahui lebih lanjut mengenai M & As, lihat Penggabungan - Apa yang Harus Dilakukan Apabila Syarikat Beroperasi .)

Perantara, bank pelaburan dan broker perniagaan bertindak sebagai penasihat M & A untuk memudahkan penggabungan modal atau transaksi pengambilalihan bagi pihak klien. Penasihat yang baik biasanya dipertanggungjawabkan berdasarkan apa yang pelanggan cuba capai. Oleh itu, sekiranya penjual ingin menjual perniagaan, penasihat mungkin diberi insentif untuk memaksimumkan nilai perusahaan syarikat dengan mengenal pasti dan memperkenalkan parti-parti memperolehi yang agresif yang mempunyai modal dan pemandu nilai untuk membenarkan membayar harga yang tinggi. Walau bagaimanapun, pemilik boleh menolak untuk membayar dolar mutlak tinggi kepada penasihat M & A, dan dengan itu mereka menjalankan proses itu sendiri.

Kos Rendah Kurang Upaya Missteps dalam M & A boleh menjadi mahal dan memakan masa disebabkan kerumitan proses. Penjual mungkin kehilangan berjuta-juta dolar dengan tidak menjamin harga optimum untuk perniagaan mereka. Pemilik syarikat biasanya individu yang bernilai tinggi, tetapi kebanyakannya tidak dilatih dalam penstrukturan perjanjian dan tidak menyedari pelbagai pilihan yang boleh membuat kesepakatan berjaya. Penjual sering menjadi gugup oleh minat berbilang pembeli, dan tidak dapat menentukan pelaku serius dari mereka yang hanya berurusan dengan pemburu dan pembeli murah.Proses ketekunan wajar melibatkan penilaian perakaunan, cukai, undang-undang dan operasi yang teliti terhadap syarikat, dan memerlukan susunan kertas kerja dan cetakan halus. Perbincangan cukai boleh melengkapkan dan boleh merangkumi butiran seperti membawa balik kerugian cukai, kredit cukai dan tempoh masa, pelbagai struktur korporat (seperti korporat C berbanding korporat S), pelbagai pemfailan peraturan, bidang kuasa bidang kuasa dan perancangan harta tanah, antara lain-lain. Sesungguhnya, terlalu banyak pemilik mengabaikan perniagaan mereka (dan meningkatkan risiko perusahaan) semasa proses jualan. Kekurangan kepakaran penjual dalam M & A boleh membawa pembeli untuk mengambil kesempatan daripada pemilik yang tidak canggih dengan menawarkan syarat-syarat yang rumit, namun berisiko dan tidak boleh diterima. Pemilik boleh tertarik untuk menerima penilaian harga yang lebih rendah untuk perniagaannya sebagai pertukaran saham di entiti gabungan. Bagaimanapun, pihak yang memperolehi boleh mencairkan dan menurunkan nilai ekuiti ini di jalan raya. Penjual juga mungkin tertarik untuk memastikan sebahagian daripada liabiliti syarikat apabila penasihat tegas mungkin dapat berunding dengannya (terutamanya jika syarikat itu berada dalam industri yang menarik). (Untuk bacaan yang berkaitan, lihat

Pertandingan M & A adalah Cutthroat For Acquirers .) Mencari Penasihat

Apabila sebuah syarikat mencari penasihat, ia harus mencari individu yang sangat berpengalaman, boleh dipercayai dan jujur atau pasukan individu) yang semata-mata bertindak dalam kepentingan penjual. Ini bermakna penasihat mempunyai ketabahan dan watak dalaman untuk menasihatkan "menjauhkan diri dari kesepakatan" (dan menerima pampasan kurang hasilnya) jika keadaan menjaminnya. Mencari, dan belajar, transaksi lalu yang dilakukan oleh individu (dan firmanya). Penjual mungkin cuba menjual perniagaan dengan harga yang tepat, tetapi penasihat mungkin lebih berpengalaman dalam pembiayaan hutang dan bentuk lain untuk menaikkan modal. Pengalaman industri yang ketara diterjemahkan kepada para penasihat yang memahami komponen operasi kritis perniagaan (dengan itu mengelakkan dari terperangkap dengan butiran yang agak penting tetapi kurang kritis). Individu (atau firma) yang mempunyai khusus dalam industri tertentu adalah yang paling menarik, kerana syarikat yang berlainan memerintahkan gandaan harga yang berbeza mengikut sektor di mana mereka bersaing. Penasihat harus mengetahui kumpulan pelaburan atau syarikat strategik yang khususnya tegas dalam memperoleh syarikat yang sama (dan alasan untuk pengambilalihan tersebut). Keupayaan untuk mengenal pasti dan mewujudkan hubungan baik dengan pelbagai pelaku (dan memahami pemacu nilai yang mereka bawa ke syarikat sasaran) boleh bernilai berjuta-juta dolar kepada penjual - yang terdapat dalam bentuk tawaran tawaran dan tawaran yang menarik.

Perakaunan dan pengetahuan undang-undang dijangka jelas. Sekiranya syarikat mempunyai aspek risiko tertentu, seperti isu alam sekitar atau cukai, penasihat harus mempunyai rangkaian pihak luar yang siap yang boleh menasihati setiap kawasan. Di samping itu, penasihat berpengalaman boleh mencadangkan pelbagai struktur transaksi seperti permodalan semula, di mana pemilik meninggalkan kepentingan minor dalam perniagaan, atau dalam pembiayaan penjual.Dalam rekapitalisasi, penjual boleh mendapatkan wang tunai di luar meja, dan dapat merealisasikan nilai tambahan untuk syarikat di jalan. Para penasihat perlu mengetahui pelbagai kelemahan operasi dan strategik dalam perniagaan dan menyampaikan pendahulunya kepada bakal pengambil kesempatan. Ini menghalang kejutan di jalan raya dan membantu dengan proses penapisan pelamar awal.

Mencari Penasihat Besar

Penasihat Great M & A melampaui syarikat untuk mengetahui objektif profesional dan peribadi penjual dan sepadan dengan struktur transaksi mengikut objektif tersebut. Sebagai contoh, pemilik boleh menuntut harga yang tidak masuk akal untuk perniagaannya walaupun ia mungkin mempunyai objektif kewangan peribadi yang lebih sederhana. Dalam contoh lain, penjual boleh mendesak menjual keseluruhan pegangan ekuiti dalam perniagaan apabila pengambil semula akan membayar harga yang lebih tinggi (untuk tempoh yang lebih lama) jika penjual akan meninggalkan kepentingan kecil dalam perniagaan dan membantu proses integrasi. Menyelaraskan objektif peribadi dengan penjualan perniagaan bermakna penasihat mempunyai rangkaian profesional pelaburan yang sangat mampu dan boleh dipercayai untuk menangani urus niaga pasca aset yang baru. Di samping itu, penasihat M & A dapat berjalan mengikut penjual melalui perubahan besar dalam kehidupan peribadi dan profesionalnya selepas jualan perniagaan, peralihan yang sering drastik dan dinamik yang mengakibatkan tempoh tidak menentu bagi individu yang menjalankan perniagaan yang berjaya dan tiba-tiba dibiarkan tanpa pejabat untuk menuju ke pagi.

Waktu kitaran cepat dapat mempercepat transaksi, sehingga penasihat harus dapat berkoordinasi secara efektif dengan pengurus operasi, akuntan dan pengacara perusahaan , dan menyediakan senarai semak maklumat yang diperlukan untuk pengangkut kepada pemeroleh. Komunikasi yang cepat oleh pelbagai pihak sangat penting kerana kesesakan terlalu sering menyeret proses. Dalam senario yang paling teruk, proses yang panjang boleh benar-benar bankrap sebuah syarikat (jika pemiliknya ingin menaikkan wang tunai), secara perlahan menurunkan harga perolehan (disebabkan perubahan keadaan pasaran) atau meningkatkan liabiliti cukai (disebabkan perubahan inisiatif legislatif). Kesimpulan Adalah mungkin untuk menjalankan proses M & A secara individu. Walau bagaimanapun, pemilik yang menjalankan proses ini sendiri mempunyai risiko yang signifikan. Penasihat yang baik adalah individu yang kompeten dan berpengalaman yang dapat menyelaraskan perniagaan dengan berkesan. Sekurang-kurangnya, mereka berupaya memberi nasihat mengenai pelbagai struktur perjanjian. Penasihat yang hebat, bagaimanapun, mempunyai kepakaran industri yang mendalam, dan dapat menyesuaikan transaksi khusus untuk segmen pasar dan kepada tujuan klien mereka. Di samping itu, mereka menyelaraskan objektif profesional (termasuk harga permintaan) kepada objektif peribadi penjual, harapan penilaian yang tidak munasabah, mengenal pasti pengambil keputusan yang membawa pemandu nilai optimum kepada syarikat sasaran, mempunyai rangkaian penasihat luaran yang sangat berkebolehan (seperti profesional perancangan harta pusaka), dan menasihati perubahan dramatik dalam gaya hidup pemilik dan jiwa selepas urus niaga.Anda boleh melakukannya sendiri, tetapi dengan semua atribut positif yang dapat dibawa oleh para penasihat yang baik ke meja, mengapa anda mahu? (Untuk lebih lanjut, baca

Asas-asas Penggabungan Dan Perolehan

.)