Kemungkinan besar "Grexit" (iaitu keluar Greece dari kawasan euro) telah meningkat dengan ketara sejak 30 Jun 2015, apabila pelepasan bailout negara yang dibelenggu tamat tempoh dan ia melewatkan pembayaran ke Monumen Antarabangsa Dana (IMF) berjumlah kira-kira EUR 1. 5 bilion. Tidak lama sebelum tarikh akhir pada 30 Jun, harapan tinggi untuk resolusi minit terakhir terhadap perbincangan hutang yang membantah antara Yunani dan para peminjamnya yang telah diseret selama berbulan-bulan. Walau bagaimanapun, Perdana Menteri Greek Alexis Tsipras 'merujuk kepada referendum anti-penjimatan yang diumumkan pada 27 Jun melontarkan pepatah pepatah dalam karya-karya tersebut.

Pada 5 Julai, hasil referendum menunjukkan bahawa 61% daripada pemilih Yunani telah menolak tuntutan daripada peminjam Greece untuk penjimatan ekonomi. Tetapi ini adalah kemenangan Pirray untuk Tsipras, kerana kemungkinan Greece meninggalkan atau dipaksa keluar dari kawasan euro atau "zon euro" kini meningkat kepada antara 40% hingga 60%, menurut beberapa pembrokeran utama. Standard & Poor memberikan kemungkinan "Grexit" pada 50%.

Apa yang akan menjadi nilai euro jika Greece meninggalkan kawasan euro? Walaupun jawapan kepada soalan ini tidak lagi menjadi latihan akademik, untuk memahami di mana euro mungkin berdagang, kita perlu memahami genesis Kesatuan Eropah dan sejarah perdagangan mata wang biasa.

Sila ambil perhatian bahawa perbincangan ini hanya dipersembahkan untuk tujuan pendidikan, dan anda harus berunding dengan penasihat kewangan anda sebelum bertindak atas sebarang maklumat yang terkandung di sini.

Latar Belakang EU

Kesatuan Eropah dibentuk melalui Perjanjian Rom pada tahun 1957, suatu janji bersejarah yang berjanji untuk mengantar era baru kedamaian dan kemakmuran bagi Eropah setelah ia telah amfiteater untuk dua Perang Dunia pada separuh pertama abad ke-20. Tetapi walaupun kesatuan ekonomi dan kewangan adalah matlamat utama bagi negara anggota EU kerana faedahnya yang tidak dipertikaikan, ia mengambil masa lebih dari tiga dekad sebelum pengertian satu mata wang menjadi kenyataan.

Pada bulan Disember 1991, pemimpin Eropah meluluskan Perjanjian Kesatuan Eropah di bandar Maastricht, Belanda dan memutuskan bahawa Eropah akan mempunyai satu mata wang yang kukuh dan stabil menjelang akhir abad ini. Perjanjian tersebut menetapkan "Kriteria Penghormatan Maastricht" yang menyatakan negara-negara anggota harus bertemu untuk menerima euro. Kriteria ini termasuk ukuran kestabilan harga (berdasarkan kepada Indeks Harga Pengguna), kewangan awam yang kukuh (defisit kerajaan tidak boleh melebihi 3% daripada KDNK), kewangan awam yang mampan (hutang kerajaan tidak melebihi 60% daripada KDNK), jangka panjang kadar faedah dan kestabilan kadar pertukaran.

Pengenalan Euro

Pada 31 Disember 1998, kadar penukaran pertukaran tidak dapat ditarik balik antara euro dan mata wang dari 11 negara anggota yang mengambil bahagian - Austria, Belgium, Finland, Perancis, Jerman, Luxembourg, Ireland, Itali, Belanda, Portugal, dan Sepanyol.Euro diperkenalkan pada 1 Januari 1999, dan untuk tiga tahun pertama selepas diperkenalkan, ia adalah mata wang maya. Pada 1 Januari 2002, wang tunai euro diperkenalkan sebagai tender sah dalam perubahan nilai tunai yang paling besar dalam sejarah, menggantikan nota dan syiling mata wang negara yang sedia ada seperti franc Perancis dan Deutsche Mark.

Kawasan euro kemudian berkembang dengan penambahan Greece (pada 2001), Slovenia (2007) Cyprus dan Malta (2008), Slovakia (2009), Estonia (2011), Latvia (2014), dan Lithuania (2015) . Sehingga Jun 2015, 340 juta orang tinggal di 19 negara di kawasan euro, membentuk salah satu blok ekonomi dunia yang paling kuat. Tujuh negara tambahan yang merupakan negara anggota EU belum lagi layak untuk menerima pakai euro, sementara dua negara anggota - United Kingdom dan Denmark - memilih untuk mengadopsi euro tetapi boleh bergabung di masa depan jika mereka ingin melakukannya .

Sejarah Perdagangan Euro

Sejak pengenalannya, euro telah diniagakan serendah 0. 8230 kepada dolar AS, tahap yang dicapai pada Oktober 2000, dan setinggi 1. 6038, puncak yang dicapai pada bulan Julai 2008 Ia tidak didagangkan di bawah pariti (EUR 1 = USD 1) dengan dolar AS sejak 2002.

Krisis kredit global yang meletus pada tahun 2008 menyebabkan euro menjunam 20% terhadap dolar Amerika Syarikat pada tahun itu, kerana ia menjadi jelas bahawa bank-bank Eropah terbesar yang memiliki sejumlah besar sekuriti yang disokong gadai janji AS yang telah kehilangan sebahagian besar nilai mereka. Kebankrapan Lehman Brothers pada bulan September 2008 menguatkan kebimbangan bahawa bank-bank besar lain berada di ambang ke bawah, yang memerlukan pelonggaran yang dipimpin oleh kerajaan beberapa bank Eropah oleh beberapa negara EU. Kos yang mengejutkan bagi penyelamatan ini mendorong para pelabur untuk menumpukan perhatian mereka kepada negara-negara hutang yang sangat berhutang seperti Portugal, Ireland, Itali, Yunani, dan Sepanyol, yang secara kolektif dikenali sebagai "PIIGS."

Walaupun kebimbangan yang sedang berlaku mengenai Eropah Krisis hutang kerajaan, euro diniagakan dalam kisaran antara 1.20 dan 1. 50 dolar AS dari tahun 2009 hingga 2014. Kebimbangan bahawa zon euro akan dipaksa untuk melepaskan anggotanya yang paling berhutang, dengan itu menjejaskan kewujudan euro, telah diasumsikan oleh Presiden Bank Sentral Eropah (ECB) Presiden Mario Draghi yang terkenal pada bulan Julai 2012 bahawa ECB akan melakukan "apa sahaja yang diperlukan" untuk memelihara mata wang.

Decade-low Euro pada 2015

Pada minggu pertama tahun 2015, euro jatuh di bawah tahap sokongan utama 1.20 kepada dolar AS sebagai peniaga semakin yakin bahawa ekonomi Eropah rapuh akan memimpin ECB untuk menyambut beberapa bentuk pelonggaran kuantitatif (QE) untuk merangsangnya dan menangkis deflasi. ECB sepatutnya melakukannya pada 22 Januari 2015, kerana Draghi berjanji bahawa bank itu akan membeli EUR 1. 1 trilion bon pada kadar bulanan EUR 60 bilion hingga September 2016.

Fakta bahawa ECB sedang memulakan QE sama seperti Amerika Syarikat telah melepaskan program QEnya sendiri menyebabkan perbezaan kadar faedah yang buruk antara kebanyakan kawasan euro (kecuali Greece) dan U.S. Walaupun ini menyebabkan euro jatuh lebih daripada 18% berbanding dolar AS dalam tempoh 12 bulan yang berakhir pada 8 Julai 2015, realiti ialah dolar U. memerintah tertinggi dalam pasaran mata wang dalam tempoh ini, dengan menentang setiap mata wang utama. Lebih daripada krisis hutang Yunani, perbezaan ini adalah dasar monetari antara Eropah dan Amerika Syarikat yang mengetuai euro untuk berdagang pada paras terendah dalam tempoh 12 tahun iaitu pada tahun 0458 pada pertengahan bulan Mac 2015, dan mengancam untuk menolak mata wang ke arah pariti berbanding dolar AS dalam tempoh beberapa tahun akan datang. Kebimbangan hutang kerajaan telah bersatu di sekitar Greece kerana profesion fiskalnya dalam beberapa dekad terdahulu mengakibatkan beban hutang yang menghancurkan, dianggarkan kira-kira EUR 322 bilion atau 175% daripada KDNK. Ini seterusnya membawa kepada defisit yang tidak mampan, ekonomi yang tidak stabil, dan kadar pengangguran yang melebihi 25%. Sebaliknya, kebanyakan PIIGS yang lain kelihatan seperti dalam mod pemulihan. Sebagai contoh, unjuran pertumbuhan ekonomi Sepanyol untuk 2015 dinaikkan daripada 2. 8% hingga 3. 1% oleh Bank of Spain pada 24 Jun 2015, manakala Ireland mencatatkan pertumbuhan sebanyak 4. 1% sepanjang tahun lalu. (Untuk lebih lanjut, lihat Asal krisis hutang Greece.)

Kerugian daripada penstrukturan semula hutang Yunani juga dijangka agak terhad untuk sektor kewangan Eropah, memandangkan Greece menyumbang kurang daripada dua peratus daripada ekonomi zon euro. Penyelamatan dan penyusunan semula sebelum ini sejak 2010 mengakibatkan hanya 17% hutang Yunani dipegang oleh pemberi pinjaman sektor swasta, dengan imbangan yang dipegang oleh kerajaan kawasan euro, IMF dan ECB.

Pagar cincin dan firebreak yang didirikan oleh ECB pada tahun-tahun kebelakangan ini untuk menghalang penularan kewangan yang melimpah ke PIIGS yang lain (sekiranya berlaku kegagalan hutang Yunani atau kejadian buruk yang lain) kelihatannya berfungsi. Sebagai bukti, ambil kira bahawa hasil hasil bon kerajaan 10 tahun di Sepanyol dan Itali berada pada paras terendah sebanyak 1. 2% pada pertengahan bulan Mac 2015, walaupun ketidakpastian yang disebabkan oleh Greece telah mengakibatkan mereka mendaki sekitar 2. 22% pada bulan Julai 8, 2015, di bawah 10 tahun hasil Perbendaharaan AS sebanyak 2. 19%.

Jadi Apakah Grexit Lakukan Ke Euro?

Mari kita mengabaikan buat masa ini hakikat bahawa perbezaan dasar monetari antara Eropah dan U. S. adalah apa yang sebenarnya memacu euro lebih rendah pada tahun 2015. Apa yang akan berlaku kepada euro jika Greece meninggalkan zon euro?

Terdapat dua sekolah pemikiran:

Euro turun lebih rendah

: Tidak mengejutkan bahawa ini kelihatannya pandangan majoriti. Sekiranya Greece meninggalkan euro dan kembali kepada drachma, mata wangnya boleh diturunkan dengan ketara. Walaupun penurunan nilai mata wang yang curam boleh menyebabkan inflasi berleluasa, ia juga akan merangsang eksport Yunani dan industri terbesarnya seperti pelancongan dan perkapalan. Dari segi negatif, kecairan boleh terus menjadi masalah yang teruk, memandangkan berlakunya bank (orang Yunani telah menarik kira-kira EUR 24 bilion dari sistem perbankan atau 15% daripada jumlah keseluruhan deposit pada suku pertama 2015) sebelum pemerintah menghadkan pengeluaran harian pada EUR 60 setiap kad ATM pada 29 Jun 2015; kawalan modal yang dikenakan oleh Greece pada hari itu juga akan tetap berlaku.Keluar Yunani dari zon euro juga memberi isyarat bahawa euro tidak dapat ditembusi, menyebabkan kos peminjaman yang lebih tinggi bagi negara-negara PIIGS yang lain di tengah spekulasi mengenai negara mana yang mungkin bersebelahan. Dalam senario ini, euro boleh dengan mudah menguji semula 12 tahun terendah pada tahun ini iaitu pada tahun 0458, dan menuju ke arah pariti dengan USD dalam beberapa tahun akan datang.

1. Euro melangkah lebih tinggi - Pandangan kontrarian yang dipegang oleh minoriti yang besar ialah jika Greece keluar zon euro, kehilangan ahli yang paling lemah sebenarnya dapat menguatkan kawasan euro dan dengan itu mata wang. Andaian utama di sini ialah penularan kewangan, yang akan menjejaskan negara-negara berisiko tinggi seperti Itali dan Sepanyol, tidak akan berlaku walaupun Greece akan keluar, dan zon euro akan tetap bersatu. Dalam senario ini, euro akan menghadapi rintangan sementara di sekitar 1. 15 hingga dolar AS, dan rintangan jangka panjang, pada tahap 1.20.
2. Euro diniagakan dalam julat antara 1. 0916 dan 1. 1278 kepada dolar AS dalam tempoh dari 26 Jun 2015 hingga 8 Julai 2015. Apa yang diperkirakan oleh peramal mata untuk euro, memandangkan ia hanya berdagang di bawah 1.11 pada 8 Julai 2015? Anggaran median peramal yang ditinjau oleh Bloomberg adalah untuk euro untuk berdagang ke 1. 05 setiap dolar AS pada suku keempat 2015 dan separuh pertama 2016, sebelum menegaskan sehingga 1.10 pada separuh kedua 2016. < Garis Bawah Pada masa penulisan, pemimpin-pemimpin Eropah telah menetapkan 12 Julai sebagai tarikh akhir bagi Greece untuk membuat perjanjian akhir atau risiko dipaksa keluar dari zon euro. Sekiranya Grexit, euro boleh merosot dari paras semasanya pada tahap 1. 11 dan menguji kembali tahap rendahnya 12 tahun di bawah 1. 05, kerana momentum penurunan tambahan kepada mata wang itu disampaikan oleh perbezaan dasar monetari antara Eropah dan AS Pandangan kontrarian ialah mata wang boleh menguat kepada 1. 15 atau 1. 20 berbanding USD jika Greece keluar zon euro, dengan keuntungan euro yang dihadkan oleh program QE ECB.