Mendapatkan satu malam semalaman sebanyak 30% atau 40% dalam stok yang anda miliki apabila tawaran pengambilalihan untuknya diumumkan adalah perasaan yang memalukan. Tetapi peringatkan - keuntungan daripada penggabungan dan pengambilalihan lebih mudah dikatakan daripada dilakukan. Prospek untuk membuat keuntungan windfall dari kesepakatan M & A yang berpotensi sangat menggoda sehingga banyak orang telah membayar denda besar atau bahkan dipenjara kerana terlibat dalam perdagangan orang dalam secara haram dalam saham yang merupakan sasaran pemerolehan.

Taktik yang paling biasa untuk mendapat keuntungan daripada aktiviti M & A adalah melalui arbitraj penggabungan, yang melibatkan kedudukan yang panjang dalam saham syarikat sasaran dan kedudukan ringkas serentak dalam saham syarikat yang memperoleh, sekali pengambilalihan tawaran diumumkan.

Arbitraju penggabungan bertujuan untuk mendapatkan keuntungan daripada (a) perbezaan atau spread antara harga yang ditawarkan untuk stok sasaran dan harga dagangan semasa, dan (b) penurunan sering disaksikan dalam harga saham pemeroleh (yang mungkin untuk pelbagai sebab seperti pemeroleh yang membayar terlalu banyak untuk sasaran, mengambil terlalu banyak hutang untuk membiayai pembelian, kurang sinergi dll).

Jika keadaan berjalan mengikut pelan, apabila perjanjian hampir selesai, pelabur keuntungan dari penutupan penyebaran antara tawaran pengambilalihan dan harga dagangan semasa sasaran (pada kedudukan yang panjang), dan penurunan dalam harga saham pemeroleh (pada kedudukan pendek). Secara amnya, semakin besar penyebaran antara harga saham sasaran dan harga yang ditawarkan oleh pemeroleh, semakin tinggi potensi pulangan daripada arbitraj penggabungan. (Berkaitan: Bencana M & A Terbesar.)

Walaupun arbitraj penggabungan mengalihkan risiko pasaran ke tahap yang besar dengan mengimbangi kedudukan yang panjang dalam satu saham dengan kedudukan yang pendek di tempat lain, strategi itu membawa risiko sendiri. Contohnya, dalam pasaran beruang yang teruk, saham pengambil dan sasaran mungkin merosot, kerana pelabur mungkin pesimis mengenai prospek jangka panjang entiti gabungan atau mengenai kemungkinan kesepakatan yang berlaku. Penggabungan arbitraj juga memerlukan sejumlah besar modal untuk pulangan yang rendah.

Penggabungan arbitraj juga tidak memberi pelabur kesempatan untuk mendapat manfaat daripada lonjakan saham apabila perjanjian pertama kali diumumkan. Untuk ini, seorang pelabur perlu bersesuaian dengan pasaran M & A, dan mengetahui tentang mana sektor-sektor pada umumnya mempunyai aktiviti pengambilalihan yang ketara, dan saham-saham dalam sektor tersebut adalah sasaran pengambilalihan yang mungkin. Kadang-kadang, petunjuk mengenai pengambilalihan yang akan datang boleh didapati di domain awam, dalam bentuk jumlah dagangan yang luar biasa, peningkatan jumlah opsyen yang diperdagangkan, dan "perbualan" pada papan mesej.

Seorang pedagang juga boleh membuat keuntungan dari kesepakatan M & A selepas ia ditutup.Sebagai contoh, jika pemeroleh membayar terlalu banyak untuk sasaran dan kini dibebani dengan hutang, peniaga boleh mengambil kedudukan yang pendek di stok pengambil beli atau membeli meletakkannya dengan harapan penurunan harga yang signifikan. Sebaliknya, kedudukan yang panjang boleh dimulakan dalam pengambilalihan jika peniaga berpendapat bahawa pengambilalihan sasaran akan menyumbang kepada hasil kewangan yang lebih baik daripada yang dianggarkan oleh peserta pasaran.

Bottom Line

Membuat keuntungan yang konsisten dari aktiviti M & A bukanlah tugas yang mudah. Walaupun usaha untuk mengenal pasti calon M & A kadang-kadang boleh berjaya, perlu ditekankan bahawa membeli stok atau stok semata-mata pada spekulasi percantuman bukan strategi pelaburan yang berdaya maju dalam jangka masa panjang.