Beta syarikat adalah ukuran volatiliti, atau risiko sistematik, keselamatan berbanding dengan pasaran. Beta sebuah syarikat mengukur bagaimana nilai pasaran ekuiti syarikat berubah dengan perubahan keseluruhan pasaran. Ia digunakan dalam Model Penetapan Aset Modal (CAPM) untuk menganggar pulangan aset.

Beta adalah pekali cerun yang diperoleh melalui analisis regresi pulangan saham terhadap pulangan pasaran. Persamaan regresi berikut digunakan untuk menganggarkan beta syarikat:

Analisa regresi sedemikian boleh dilakukan untuk syarikat tersenarai, kerana kami menggunakan pulangan stok sejarah untuk analisis semacam itu.

Tapi bagaimana pula dengan syarikat swasta? Oleh kerana kekurangan data pasaran mengenai harga saham syarikat swasta, tidak mungkin untuk menganggarkan stok beta. Oleh itu, kaedah lain diperlukan untuk menganggarkan beta syarikat swasta.

Mendapatkan Beta Syarikat Persendirian daripada Syarikat Awam yang Boleh Dilaraskan

Dalam pendekatan ini, kita perlu pada mulanya untuk mencari beta purata syarikat yang didagangkan secara umum yang menjana pendapatan daripada operasi yang sama seperti syarikat swasta. Ini akan menjadi proksi untuk beta industri yang lebih tinggi. Kedua, kita perlu melepaskan beta purata menggunakan purata nisbah hutang kepada ekuiti untuk syarikat-syarikat setanding ini. Langkah terakhir ialah beta mengembalikan semula, menggunakan nisbah hutang / ekuiti syarikat sasaran swasta.

Anggapkan kami ingin menganggarkan beta syarikat perkhidmatan tenaga ilustrasi dengan nisbah hutang kepada nisbah ekuiti 0. 5, dan syarikat-syarikat berikut adalah syarikat yang paling setanding:

Syarikat-syarikat yang boleh dibandingkan, pada akhir tahun 2014	Beta	Hutang	Ekuiti	D / E
Syarikat Halliburton (HAL HALHalliburton Co45. . 2. 6 ) 1. 6	7, 840	16, 267	0. 48	Schlumberger Limited. (SLB
SLBSchlumberger NV66 43-0. 97% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) 1. 65	10, 565	37, 850	0. 28	Helix Energy Solutions Group Inc. (HLX
HLXHelix Energy Solutions Group Inc7 36-1 87% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) 1. 71	523. 23	1653. 47	0. 32	Superior Energy Services, Inc. (SPN
SPNSuperior Energy Services Inc9 62-0. 93% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) 1. 69	1, 627. 84	4079. 74	0. 40	Purata
Berteraskan purata beta
1. 64	Purata wajaran D / E
0. 34	Beta purata berwajaran ekuiti dari empat syarikat adalah 1. 64. Ini hampir dengan purata aritmetik sekitar 1. 66. Pilihan kaedah untuk mencari purata mungkin bergantung pada spesifik data dan saiz pelbagai syarikat setanding. Sebagai contoh, jika terdapat satu syarikat yang sangat besar dan tiga syarikat yang sangat kecil, maka kaedah purata berwajaran akan berat sebelah ke arah beta syarikat besar.Dalam contoh khusus ini, bagaimanapun, kita boleh mengambil beta purata berwajaran kerana ia hampir dengan purata aritmetik, memberikan berat badan yang sama untuk setiap ekuiti syarikat.

Langkah seterusnya adalah melepaskan beta yang kami dapati. Untuk ini, kita perlu nisbah hutang kepada ekuiti purata bagi syarikat-syarikat ini. Purata nisbah berat D / E adalah 0. 34.

Oleh itu, kita mendapat beta yang tidak terpaksa 1. 343 kira-kira.

Di mana D / E adalah nisbah hutang kepada ekuiti rata-rata syarikat setanding, T - ialah kadar cukai,

B u _{- beta tanpa lulus,} B L _{- levered beta.} Pada langkah terakhir, kita perlu mengembalikan ekuiti menggunakan nisbah D / E target syarikat swasta, yang sama dengan 0. 5.

Dalam contoh ini, beta syarikat swasta yang lebih tinggi adalah lebih tinggi daripada beta levered purata disebabkan nisbah hutang kepada ekuiti yang lebih tinggi.

Kaedah ini mempunyai perangkap tertentu, termasuk hakikat bahawa ia mengabaikan perbezaan antara saiz syarikat persendirian dan syarikat awam. Pada masa yang sama, syarikat yang didagangkan secara umum lebih besar berbanding saiz yang bersifat peribadi. Pendekatan Beta Penghasilan

Biasanya syarikat tersenarai adalah syarikat besar yang beroperasi di lebih daripada satu segmen, dan oleh itu, ia mungkin bermasalah untuk mencari firma setanding yang betanya mewakili beta perniagaan syarikat swasta yang secukupnya bernilai. Contohnya, Apple Inc (AAPL

AAPLApple Inc174 81 + 0 32%

Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) mempunyai segmen operasi yang pelbagai termasuk komputer peribadi, telefon bimbit, pemain media, tablet, dan sebagainya. Syarikat ini akan menjadi berat sebelah setanding dengan syarikat swasta yang mempunyai satu operasi, seperti pengeluaran telefon bimbit. Apabila sukar untuk memperoleh beta setanding yang boleh dipercayai, beta pendapatan syarikat boleh digunakan sebagai proksi untuk beta levered. Dalam kaedah ini, perubahan pendapatan sejarah syarikat telah dimandatkan terhadap pulangan pasaran. Indeks pasaran yang sesuai boleh digunakan sebagai proksi untuk pasaran. Contohnya, jika syarikat beroperasi di pasaran AS, S & P 500 boleh digunakan sebagai proksi untuk pasaran. Beta yang diperoleh daripada data sejarah perlu disesuaikan untuk memastikan ia mencerminkan prestasi masa depan syarikat yang dijangkakan. Untuk mencerminkan ciri min mengembalikan beta (beta cenderung untuk kembali kepada satu dalam jangka panjang), kita perlu menganggarkan beta diselaraskan menggunakan persamaan berikut:

Dimana alpha adalah faktor lancar, dan

B < h

dan B _adj masing-masing bersifat bersejarah dan diselaraskan. Faktor lancar boleh diperolehi melalui analisis statistik yang kompleks berdasarkan data sejarah, tetapi sebagai peraturan praktikal, nilai 0. 33 atau (1/3) digunakan sebagai proksi. Pendekatan beta pendapatan juga mempunyai beberapa perangkap. Pertama, syarikat swasta biasanya tidak mempunyai data pendapatan sejarah yang luas untuk analisis regresi yang boleh dipercayai. Kedua, perolehan perakaunan adalah tertakluk kepada pelarasan dan perubahan dasar perakaunan. Oleh itu, ini mungkin tidak sesuai untuk analisis statistik, melainkan jika perlu dibuat penyesuaian. _{Bottom Line} Penilaian syarikat swasta yang menggunakan CAPM boleh menjadi masalah kerana tidak ada kaedah mudah untuk menganggar beta ekuiti. Untuk mengetahui lebih banyak membaca: menghargai syarikat swasta. Untuk menganggarkan beta sebuah syarikat swasta terdapat dua pendekatan utama:

Memperoleh beta yang lebih baik daripada purata industri atau dari syarikat yang sama (atau syarikat) yang paling meniru perniagaan semasa syarikat swasta, melepaskan ini beta, dan kemudian mencari beta levered untuk syarikat swasta menggunakan nisbah hutang syarikat / ekuiti.

Mencari beta daripada pendapatan syarikat dan menggunakannya sebagai proksi bagi syarikat itu selepas pelarasan yang sesuai dibuat.