Pershing Square Holdings Ltd. (PSH NA) Bill Ackman berada di tempat yang ketat. Turun kira-kira setengah sejak bulan Ogos, dana itu telah hilang besar dalam kepentingannya dalam Valeant Pharmaceuticals International Inc. (VRX VRXValeant Pharmaceuticals International Inc12.4 +4. 79% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 >), pembuat ubat yang meragukan yang telah menurun sebanyak 90% sejak musim panas kerana soalan tentang strategi penetapan harga, amalan perakaunan dan hubungannya dengan Philidor farmasi khusus. Ackman kehilangan $ 1 bilion pada Valeant dalam satu hari, 15 Mac, apabila syarikat memberi amaran kemungkinan lalai dan turun 50% dalam beberapa jam. (Lihat juga, 3 Jawapan untuk Pelabur Valeant. )

Tahun yang Buruk untuk Dana Lindung

Tetapi sekurang-kurangnya Pershing Square masih berdiri. Ia tidak menjangkau hampir seribu dana lindung nilai pada tahun 2015, apabila pelikuidasi melepasi mereka dalam setiap tahun sejak 2009. Menurut Hedge Fund Research (HFR), "toleransi risiko pelabur yang jatuh dan penebusan modal daripada dana lindung nilai yang kurang baik" meletakkan industri di bawah jenis tekanan yang tidak dilihat sejak krisis kewangan.

Anggaran 979 dana lindung nilai ditutup pada tahun 2015, 115 lebih daripada pada tahun sebelumnya dan hanya 44 kurang daripada tahun 2009 (2008 adalah tahun terburuk bagi industri, dengan 1, 471 likuidasi). Dalam tempoh tiga bulan terakhir pada tahun 2015 sahaja, 305 ditutup, paling banyak dalam mana-mana suku sejak awal tahun 2009. Pelancaran melambat kepada 968 untuk tahun ini, yang paling rendah sejak tahun 2010.

Prestasi keseluruhan dana lindung nilai tidaklah kurang sama seperti Walau bagaimanapun, nombor akan mencadangkan. Jumlah modal pelabur meningkat sebanyak $ 22. 8 bilion pada suku keempat hingga $ 2. 9 trilion, tahap rekod. Itu adalah walaupun pelabur mengeluarkan $ 1 bersih. 52 bilion, aliran keluar suku pertama bersih sejak akhir tahun 2011. Indeks Komposit Berwajaran Dana HFRI adalah -1. 1 pada tahun 2015, berbanding dengan tahun sebelumnya 98. Itulah pulangan negatif pertama sejak tahun 2009 -5. 25, tetapi tidak hampir sama buruknya dengan tahun 2008 -19. 03.

Setakat ini, 2016 akan membentuk lebih buruk daripada tahun lepas, dengan indeks pada tahap 2. 34 hingga Februari.

Strategi tertentu telah berjaya pada tahun 2015, termasuk pengindeksan pasaran ekuiti neutral (indeks HFRI untuk strategi meningkat 4. 25), pelaburan sektor teknologi dan penjagaan kesihatan (5. 64) dan, terutamanya, pertaruhan kemudahubahan (6. 26). Strategi-strategi yang gagal tetapi gagal mengatasi hutang hutang dan penstrukturan semula yang terburuk (-8.14), tenaga dan bahan asas (-13,74) dan alternatif hasil, termasuk REIT dan MLP (-16).24).

Garis Bawah

Tahun lepas adalah sukar di industri dana lindung nilai, dengan lebih banyak penutupan daripada pada bila-bila masa sejak 2009 dan kelembapan yang ketara dalam pelancaran baru. Beberapa strategi, terutamanya pertaruhan mengenai turun naik, berbelanja dengan sangat baik, tetapi duds lebih daripada memberi pampasan kepada para pemenang. Berdasarkan indeks HFR, 2016 tidak kelihatan jauh lebih baik, yang tidak boleh mengejutkan mereka yang menonton nama-nama besar seperti Pershing Square cuba untuk menarik keluar dari ekornya.