Hipotesis Pasaran Efisien (EMH) adalah idea bahawa semua maklumat yang ada sepenuhnya dapat dilihat dalam harga aset, seperti stok. Dibangunkan pada tahun 1960 oleh ahli ekonomi Amerika Eugene Fama, EMH berhujah bahawa tidak mustahil para pelabur secara konsisten mengungguli pasaran kerana stok selalu diperdagangkan pada nilai saksama mereka. Secara teorinya, EMH berhujah bahawa tidak ada cara untuk membeli saham pada harga yang murah atau menjualnya pada harga yang melambung. Teori itu menyatakan bahawa pemilihan saham adalah, pada dasarnya, permainan "peluang. "

EMH adalah teori yang sangat kontroversi dan perdebatan mengenai ketepatannya - mungkin perdebatan yang paling penting di dunia kewangan selama lima puluh tahun yang lalu - bertujuan untuk membuktikan atau membuktikan kebaikan pengurusan pelaburan aktif . Jika EMH terbukti benar, tidak ada keperluan untuk pengurusan pelaburan aktif. Jika EMH terbukti palsu, pengilang saham profesional akan memenuhi keperluan mereka sekali dan untuk semua. Penyokong di kedua-dua pihak - pengurusan pasif berbanding aktif - mempunyai pandangan yang menarik. Perdebatan itu telah berlangsung selama beberapa dekad yang tidak dapat dilihat, menyangkut dua pendapat teoritis terhadap satu sama lain tanpa sebarang cara untuk penyelesaian sebenar, dengan setiap pihak memberikan data dan rasional untuk menyokong pernyataannya. Keputusan "pemenang tidak jelas" ini adalah kebencian yang melanda banyak argumen di luar kewangan - menentang pandangan yang mempunyai fakta yang semestinya membuktikan tuntutan mereka (perubahan iklim atau dasar fiskal). Dalam kes sedemikian, data ironisnya menjadikan kedua-dua pihak betul dan kebenaran kekal selama-lamanya tidak diketahui.

Walau bagaimanapun, kemajuan moden dalam bidang neurosains telah membolehkan resolusi perdebatan hebat ini terhadap EMH. Melalui pemahaman tentang proses membuat keputusan, kita dapat mengakhiri kepalanya yang berputar-putar di antara argumen-argumen yang dipacu oleh data yang menyokong dan menentang EMH. Pemenang yang jelas boleh diisytiharkan, dan perbincangan akhirnya ditutup.

Emosi: Pemandu Utama Proses Membuat Keputusan Kami

Apabila seseorang membuat keputusan - besar atau kecil - ada emosi yang terlibat. Secara fisiologi, otak manusia tidak mampu membuat keputusan tanpa penglibatan kedua-dua korteks serebrum dan sistem limbik. Terdapat beberapa tahap emosi dan, oleh itu, bias yang wujud dalam setiap keputusan yang kita buat. Kewujudan emosi dalam proses membuat keputusan telah terbukti pada tahap anatomi dan sebagai saintifik seperti adanya oksigen (O) dalam air (H ₂ O). Manusia adalah haiwan yang sangat emosi.

Contoh yang lebih ketara tentang kehadiran emosi dalam membuat keputusan ialah heuristik: pintasan mental yang kita tidak sedar menggunakan untuk membolehkan kita menyelesaikan masalah dan membuat pertimbangan dengan cepat.Misalnya, "heuristic" dan "penyelarasan dan penyesuaian" adalah pergantungan pada sekeping informasi pertama yang lebih banyak daripada semua informasi yang diperoleh; itu sebabnya kita suka jualan apabila membeli-belah - kita jangkar dengan harga asal dan secara automatik berfikir harga yang dikurangkan adalah tawar-menawar yang hebat. The heuristik "ketersediaan" adalah penugasan kebarangkalian berdasarkan apa yang diingat paling mudah; ia adalah sebab orang berfikir perjalanan udara kurang selamat sejurus selepas kemalangan pesawat yang dipublikasikan.

Terdapat banyak contoh heuristik dalam kehidupan seharian kita. Otak kita sangat pintar, lebih daripada kita bayangkan, dan mereka secara konsisten menggunakan helah mental untuk menyelamatkan kita dengan cepat mencari penyelesaian kepada masalah kita. Walau bagaimanapun, heuristik membuat proses membuat keputusan kami, bahkan lebih mendung dan rumit oleh kecenderungan dan emosi.

Penting untuk diperhatikan bahawa heuristik dan kecenderungan kognitif yang lain tidak selalu buruk bagi kita, tetapi melalui pemahaman mereka bahawa kita mula melihat pengambilan keputusan emosi di tempat kerja secara praktikal.

Memeriksa EMH Melalui Lens Neurosains

Kemajuan moden dalam neurosains telah menerangi kehadiran dan kekuatan emosi dalam tingkah laku manusia. Penggunaan pemahaman yang lebih baik terhadap otak anatomi dan proses pembuatan keputusan kami adalah penting jika kewangan menjadi matang dan pengetahuan pengurusan pelaburan terus meningkat. Kita mesti memanfaatkan kebenaran yang terdapat dalam neurosains untuk menjawab secara teoritis soalan-soalan teori sebelum ini, seperti perdebatan mengenai kebenaran EMH.

Sebarang hujah untuk EMH berasaskan teori pilihan yang rasional. Untuk mempercayai bahawa semua maklumat dicerminkan dalam harga aset, seseorang membuat andaian (lonjakan) bahawa pelabur berhemat dan logik. Tetapi emosi adalah antitesis logik, dan manusia adalah emosi yang dalam.

Sememangnya, emosi sentiasa wujud di pasaran, dan oleh itu, kecekapan sentiasa tidak hadir. Harga tidak boleh mencerminkan maklumat dengan tepat - seperti yang EMH memegang - jika maklumat itu dipengaruhi secara emosi dan harga saham mereka ditentukan, sekurang-kurangnya sebahagiannya, oleh keputusan yang didorong oleh emosi. Mungkin, dengan pengetahuan yang diberikan kepada kita oleh neurosains, kita kini boleh bersara dengan perdebatan mengenai kecekapan pasaran dan mencipta akronim seperti "EMH: emosi Teori Pasaran."

Penerimaan emosi pasaran tidak lebih daripada menyangkal kecekapan pasaran, walaupun ini adalah aplikasi pertama yang asli Dari sini, pertanyaan-pertanyaan baru muncul dalam usahanya untuk terus memperbaiki kewangan.Selepas menyelesaikan kecekapan pasaran, salah satu secara semulajadi mulai memberikan pandangan kritikal terhadap merit pengurusan pelaburan pasif. di dalamnya memerlukan pertimbangan lebih rawak yang lebih mendalam sebelum kita menganggap pengurusan aktif adalah raja.

Bottom Line

Pasaran yang emosional sememangnya tidak cekap, tetapi pasaran yang tidak cekap tidak semestinya satu di mana pemetik saham menguasai tertinggi. rawak?Dan apa yang boleh menyumbang kepada perbualan seperti itu? Sebaik sahaja kita meletakkan perdebatan mengenai kecekapan pasaran, kita dapat lebih tepat menangani soalan-soalan penting ini. Industri kewangan telah memberi tumpuan kepada perbahasan mengenai kecekapan pasaran terlalu lama. Ia adalah satu perdebatan yang apabila diperiksa melalui lensa neurosains mempunyai resolusi yang mudah dan jelas.