Pemegang Saham Starbucks Corporation (SBUX SBUXStarbucks Corp56. 03 + 2. 11% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) telah menikmati prestasi cemerlang dalam beberapa tahun kebelakangan ini , didorong dengan berkembang pesat jualan dan keuntungan. Namun kejayaan syarikat itu menimbulkan cabaran kepada para pelabur yang mempertimbangkan untuk membeli saham di Starbucks buat kali pertama. Berapakah harga yang terlalu tinggi untuk membayar saham syarikat? Inilah sebab mengapa pasaran begitu teruja dengan Starbucks.

A Bull of Bulls

Hari ini, para pelabur dan penganalisis sangat yakin tentang Starbucks, tetapi semangat mereka adalah wajar kerana prestasi kewangan Starbucks baru-baru ini sangat mengagumkan

Antara 2006 dan 2015, syarikat telah melihat margin keuntungan bersihnya dua kali, sementara hasilnya meningkat hampir 150%. Sama-sama mengagumkan adalah sumber prestasi itu, dengan pertumbuhan jualan dan pertumbuhan jualan setanding berkembang dalam setiap lima tahun yang lalu.

Salah satu faktor utama yang mendorong pertumbuhan ini adalah pembukaan kedai Starbucks yang baru. Sepanjang lima tahun yang lalu, syarikat itu telah mengembangkan pangkalan kedainya dengan kira-kira 1500 kedai setiap tahun, dari 17, 003 pada tahun 2011 menjadi 23, 043 pada tahun 2015.

Tetapi kejayaan syarikat juga telah didorong oleh pelaburan dalam teknologi. Salah satu contohnya adalah fungsi "Perintah Bergerak dan Bayar", di mana pelanggan boleh membayar pesanan mereka terlebih dahulu menggunakan telefon bimbit mereka. Dengan membenarkan pelanggan melangkaui barisan yang lama yang sering berlaku semasa rehat makan tengah hari dan jam sibuk lain, ciri baru ini telah meningkatkan kecekapan kedai-kedai Starbucks dan menyumbang kepada pertumbuhan jualan setanding kedai syarikat (Ketahui lebih lanjut dalam Starbucks dan Cara Bahagian Sisi dalam Pembayaran Bergerak. )

Selain melabur dalam teknologi, Starbucks juga kagum dengan pelabur dengan kesediaannya untuk melabur dalam produk dan jenama baru. Pada bulan Disember 2012, ia memperoleh Teavana syarikat teh khusus, yang bersama-sama dengan Tazo Tea Company yang sebelum ini dibeli kini menjadi sebahagian daripada portfolio jenama yang berkaitan dengan teh Starbucks. Syarikat itu juga bertindak untuk memperluaskan produk makanannya, memperoleh rantaian roti La Boulange pada bulan Jun 2012.

Ada beberapa bukti bahawa pelaburan ini telah membantu Starbucks mempelbagaikan pendapatannya. Walaupun minuman menyumbang 77% daripada jualan Starbucks pada tahun 2006, bahagian mereka telah menurun kepada 73% pada tahun 2013. Jualan makanan meningkat dari 15% hingga 19% berbanding jangka masa yang sama-dengan selebihnya terdiri daripada minuman berkemas tunggal, aksesori membuat kopi, dan produk lain.

Faktor lain yang memacu semangat pasaran untuk Starbucks adalah potensi yang dirasakan syarikat untuk pengembangan antarabangsa.Kepentingan khusus untuk pelabur adalah prospek segmen operasi China / Asia-Pasifik syarikat (atau "CAP", untuk jangka pendek).

Semangat ini dikongsi oleh pengurusan Starbucks. Sejak 2014 sahaja, syarikat itu mempunyai lebih daripada dua kali ganda bilangan kedai CAP-region yang beroperasi secara langsung (berbanding dengan pemegang lesen). Pada tahun 2015, Starbucks melaporkan 2, 452 kedai yang dikendalikan syarikat dalam rantau CAP, meningkat daripada 1, 132 pada tahun sebelumnya. Di China sahaja, syarikat itu merancang untuk mencecah 3, 500 kedai menjelang akhir tahun 2019.

Keinginan untuk perkembangan pesat di Asia didorong oleh keputusan operasi cemerlang segmen CAP. Dalam setiap lima tahun kebelakangan ini, segmen ini telah membawa syarikat dalam pertumbuhan jualan setanding dan pertumbuhan dalam jumlah urus niaga. Walaupun sumbangan 13% daripada jumlah pendapatan bersih CAP masih kurang dari 69% saham yang dituntut oleh segmen Amerika, keputusan lepas menunjukkan bahawa ini tidak mungkin berlaku untuk jangka masa panjang.

Berapa Banyak Terlalu Banyak?

Melihat angka ini, sukar untuk membayangkan mengapa sesiapa yang tidak mahu memiliki saham di Starbucks. Masalahnya, tentu saja, adalah hasil kewangan Starbucks yang cemerlang telah dipenuhi dengan pertumbuhan yang sama dengan harga stoknya. Sejak 2006, saham Starbucks telah meningkat sebanyak lebih 300%, daripada kira-kira $ 15 sesaham kepada lebih daripada $ 60 hari ini. Ini membawa kita kepada soalan utama yang dihadapi oleh bakal pelabur Starbucks: "Berapa banyak yang terlalu banyak untuk membayar untuk perniagaan yang hebat? "

Di satu pihak, Starbucks jauh dari murah. Sama ada diukur dari segi pendapatan, nilai buku, jualan, atau aliran tunai, penilaian Starbucks telah menyebabkan beberapa pelabur menyimpulkan bahawa pasaran sebahagian besarnya "berharga" dalam prestasi masa lalu syarikat dan prospek yang dapat dijangka. (Ketahui lebih lanjut dalam Memahami Nisbah P / E. )

Sebaliknya, nisbah P / E Starbucks telah melebihi Indeks S & P 500 dalam setiap sepuluh tahun yang lalu-sering margin penting. Oleh itu, penilaian syarikat yang nampaknya tinggi tidak bermakna berita kepada peserta pasaran.

Nor mempunyai penilaian sejarah yang tinggi seolah-olah menghalang pulangan pelabur. Untuk menggambarkan ini, kita boleh membandingkan P / E Starbucks pada permulaan setiap tahun kepada pulangan harga sahamnya selama dua belas bulan berikutnya.

Nota: Starbucks pada 1 Januari 2014, nisbah P / E 482.8 telah ditinggalkan, untuk mengekalkan skala carta dan kerana nisbah tersebut tidak dipengaruhi oleh caj tidak berulang. Sumber: Starbucks P / E dan S & P 500 mengembalikan data dari Wolfram | Alpha Knowledgebase, 2015; Data S & P 500 P / E dari Robert Shiller, 'Keluwesan Irrational'.

Seperti yang dilihat dalam carta di atas, nisbah 1 P / E Starbucks telah melebihi S & P 500 dalam lapan daripada sembilan tahun yang dikaji. Meskipun demikian, pulangan 12 bulan selepas Starbucks melebihi Indeks S & P 500 dalam tujuh tahun tersebut.

Data ini memaparkan dilema yang akan menjadi pemegang saham Starbucks. Adakah anda memegang hidung anda dan membayar harga purata di atas untuk saham dalam perniagaan di atas purata, atau adakah anda membiarkan masa anda dan menunggu peluang untuk melabur pada harga yang lebih rendah?Dan, jika anda memilih pilihan kedua, berapa lama anda boleh menunggu?

Bottom Line

Perniagaan besar tidak semestinya membuat pelaburan yang besar. Sekiranya harga yang kita bayar untuk perniagaan terlalu tinggi, kita akan merosakkan kebolehan kita untuk meraih keuntungan dari prestasinya-tidak kira betapa mengagumkan prestasi itu. Dalam dekad yang lalu, Starbucks sebahagian besarnya menjadi pengecualian kepada peraturan ini, menjana pulangan yang luar biasa walaupun penilaian yang tinggi secara konsisten. Ia masih dapat dilihat sama ada trend ini akan berterusan sepanjang dekad yang akan datang.

Pendedahan: Pada masa penerbitan, penulis tidak mempunyai jawatan dalam stok yang disebutkan dalam artikel ini. Dia tidak berhasrat untuk menjual saham yang disebut dalam artikel ini dalam masa 48 jam penerbitan.