Pembinaan portfolio bermula selepas penasihat pelaburan dan pelabur merumuskan objektif pelaburan atau pelan perbelanjaan yang realistik. Hanya kemudian boleh berlaku sihir portfolio sebenar. Artikel ini akan memecahkan empat cara yang berbeza untuk memperuntukkan aset dalam portfolio anda untuk membantu memastikan pelaburan anda seimbang dan berkembang.

LIHAT: Panduan Kepada Pembinaan Portofolio

1. Peruntukan Aset Strategik Setelah pelan objektif atau pelan perbelanjaan selesai, campuran aset untuk peruntukan aset strategik secara amnya mematuhi prestasi yang dijangkakan kelas aset. Memandangkan sifat jangka panjang kekangan objektif pelaburan, penasihat pelaburan akan membangun ramalan jangka panjang.

LIHAT: Mencapai Peruntukan Aset Optimal

Terdapat pelbagai kaedah peramalan, tetapi kaedah mudah dan popular bergantung kepada pengembalian min, di mana prestasi kelas aset cenderung menumpuk kepada purata jangka panjang prestasi. Kaedah yang lebih tepat bergantung pada penggunaan ramalan jangka panjang pembolehubah ekonomi penting, terutamanya inflasi, kerana ini dapat menjejaskan kekayaan dan perbelanjaan masa depan secara dramatik.

Sebagai contoh, jika kadar inflasi dijangka lebih tinggi daripada yang dijangkakan, peruntukan akan menimbulkan lindung nilai inflasi dan bersandar lebih kepada stok dan komoditi seperti emas, tetapi jauh dari instrumen pendapatan tetap , melainkan jika mereka membawa perlindungan inflasi (seperti bon yang berkaitan dengan inflasi). Dalam kelas aset seperti bon, peruntukan akan memihak kepada orang-orang di mana harga kurang peka terhadap kesan jangka panjang inflasi.

Sekiranya pertumbuhan ekonomi yang baik dengan inflasi yang rendah dijangka di pasaran saham, peruntukan itu akan memihak kepada pertumbuhan nilai saham, memandangkan keadaan ini mengurangkan ketidakpastian yang menurun dan menggalakkan para pelabur meletakkan lebih banyak keuntungan ke atas keuntungan masa depan yang jauh. Selain itu, stok topi kecil, secara purata, cenderung digemari oleh stok topi besar. Ini kerana situasi berorientasikan pertumbuhan cenderung untuk membolehkan syarikat-syarikat kecil bertumbuk pada kadar yang lebih cepat, berbanding dengan rakan sejawat yang lebih besar.

Oleh kerana matlamat utama peruntukan aset adalah untuk mencipta portfolio aset yang unik dan disesuaikan daripada gabungan pelaburan yang optimum yang optimum, korelasi di antara kelas aset tersebut juga perlu dipertimbangkan apabila memperoleh wajaran akhir. Faktor-faktor ini mengukur bagaimana kepelbagaian kelas aset konstituen adalah dan bagaimana kelas aset yang serupa melaksanakan prestasi pelaburan yang sedang dipertimbangkan. Pelabur berusaha untuk memperuntukkan modal untuk mewujudkan peruntukan strategik di mana setiap komponen mempunyai korelasi purata yang rendah kepada yang lain dalam portfolio.

Secara umum, proses ini juga boleh digambarkan sebagai penyelesaian optimum untuk masalah aset dan liabiliti.Liabiliti tersebut boleh ditakrifkan sebagai pengeluaran tunai berjadual, sasaran pulangan minimum minimum, nisbah sharpe maksimum, ralat pengesanan minimum (jika mandat pelaburan adalah mengatasi penanda aras) atau beberapa gabungan di atas.

2. Peruntukan Aset Taktikal Strategi peruntukan aset taktikal membentuk portfolio yang memisahkannya dari portfolio jangka panjang yang optimum, ditentukan secara strategik. Kedua-dua peluang dan motivasi timbul dari penilaian pasaran yang berpatutan terhadap nilai saksama peserta dan bagaimana ia berbeza dari konsensus pasaran. Berjaya memanfaatkan strategi ini sering memerlukan kelebihan maklumat berbanding dengan pasaran lain. Ini sering memerlukan maklumat mentah serta keupayaan unggul untuk menafsirkan maklumat tersebut. Ini adalah nilai yang boleh ditambah oleh pelabur melalui keupayaan untuk membina hubungan kritikal, dan ia amat penting apabila peluang pelaburan terdiri daripada sekuriti di pasaran kurang maju, seperti saham pasaran baru muncul.

LIHAT: Apa itu Ekonomi Pasaran yang Muncul?

Nilai saksama tersirat umumnya diperoleh daripada harga aset, menggunakan kaedah yang boleh berkisar dari yang agak mudah kepada yang sangat rumit.

Dalam kelas aset berpendapatan tetap, terutamanya dalam tempoh matang yang lebih pendek, pelabur mengukur hasil ke depan yang tersirat untuk menentukan bagaimana pasaran atau konsensus berbeza dari mereka sendiri untuk menjangka pergerakan masa depan dalam kadar faedah jangka pendek.

Sebagai contoh, jika ketiga-tiga tiga kali ke depan hasil tersirat (atau hasil tiga bulan, tiga bulan ke depan) pada satu rang undang-undang adalah lebih rendah daripada tahap yang diharapkan pelabur, maka, dengan anggapan bahawa pelabur itu benar, bukan melabur dalam bil enam bulan, lebih menguntungkan untuk melabur dalam dua tiga bulan berturut-turut. Analisis jenis ini boleh diperluaskan kepada instrumen pendapatan tetap jangka panjang, tetapi dengan pertimbangan diberikan kepada komplikasi lanjut yang timbul daripada faktor-faktor seperti kecenderungan konvensional. Dalam pasaran ekuiti, para pelabur sering merujuk metrik penilaian relatif, seperti nisbah harga-ke-buku atau nisbah harga kepada pendapatan - antara yang lain - untuk memanfaatkan peluang perdagangan jangka pendek. Pengiraan boleh digunakan untuk memutar dalam dan merentasi kelas aset.

Dalam kelas aset berpendapatan tetap, penilaian relatif yang menarik pada akhir pendek keluk hasil boleh dipermodalkan dengan secara taktik mengurangkan pendedahan tempoh berbanding tahap strategik pendedahan tempoh dalam peruntukan aset.

Dalam ekuiti, rasio penyusutan nisbah harga-ke-buku yang lebih menarik berbanding penyimpangan nisbah harga-untuk-pulangan boleh dipermodalkan dengan secara taktik memperuntukkan lebih banyak pelaburan ke stok pertumbuhan versus saham nilai daripada yang ditentukan secara strategik. Jenis perbandingan perbandingan yang sama boleh dilakukan pada penentu penilaian penting lain, seperti pertumbuhan pendapatan tersirat untuk stok.

3. Peruntukan Berwajaran yang Berterusan

Perbandingan profil hasil berbanding strategi membeli-dan-pegang (peruntukan aset strategik) memberikan ilustrasi yang baik terhadap sifatnya.Strategi membeli-dan-hold mempunyai keuntungan linear terhadap prestasi pasaran saham, sedangkan strategi peruntukan berwajaran malar tidak.

Dalam strategi ini, hasilnya sedikit cekung (terbalik terbalik) sebagai salah satu menjual ke pasaran menaik dalam proses pengimbangan semula portfolio. Strategi ini juga dibantu oleh pembalikan pasaran berbanding dengan pasaran yang sedang berkembang. Turun naik membantu juga; apabila pasaran kembali ke nilai permulaannya, strategi keuntungan manakala pembelian tulen dan menghasilkan pulangan sifar. Sekiranya pasaran terus meningkat, bagaimanapun, pembelian dan pemantauan akan mengatasi prestasi. Ganjaran strategi ini bergantung pada jalan yang bertentangan dengan strategi membeli dan terus, yang hanya bergantung pada nilai akhir. Lihat perbandingan antara campuran tetap dan strategi beli-dan-terus di bawah. Rajah 1

4. Peruntukan Aset Yang Diinsuranskan

Ini adalah jenis strategi peruntukan aset dinamik di mana hasilnya cembung (kelebihan terhad) apabila seseorang membeli ke pasaran menaik. Strategi ini menggunakan mekanisme pengimbangan semula berasaskan formula. Tidak seperti strategi berwajaran malar, strategi ini terluka oleh pembalikan pasaran. Strategi yang berada di bawah kategori ini adalah CPPI (insurans portfolionya berkadar tetap) - lihat Rajah 2 dan Rajah 3 di bawah. Peraturan-peraturan yang digunakan untuk melaksanakan strategi ini didefinisikan oleh formula-formula berikut, seperti digambarkan untuk portfolio yang terdiri daripada saham-saham dan bil-bebas risiko:

Pelaburan Saham = M x (Aset - Lantai); M> 1 M adalah pengganda yang menentukan jumlah leverage.

Buy-and-hold adalah kes khas di mana pengganda ialah 1. Peruntukan wajaran yang berterusan adalah kes khas di mana lantai adalah 0 dan pengganda adalah antara 0 dan 1. Sebagai contoh, dengan portfolio awal $ 1, 000, jika lantai ditakrifkan sebagai $ 700 dan M = 2, pelaburan saham pertama adalah $ 600. Rajah 2

Rajah 3

Di atas lantai, pelaburan secara aktif diperuntukkan antara stok dan bil bebas risiko. Tetapi di atau di bawah lantai, portfolio sepenuhnya dilaburkan dalam bil bebas risiko. Daripada membeli stok, pendedahan juga boleh dicapai oleh strategi overlay yang menggunakan derivatif seperti indeks hadapan dan opsyen dengan modal yang selebihnya dipegang dalam bil bebas risiko.

Bottom Line

Oleh kerana matlamat utama peruntukan aset adalah untuk membuat portfolio aset yang unik dan disesuaikan, anda perlu mencari strategi peruntukan yang sesuai dengan matlamat anda. Bandingkan keperluan anda dengan setiap teknik ini, dan lihat yang mana akan membolehkan portfolio anda berkembang maju dan berkembang.

LIHAT: Lima Perkara Yang Tahu Mengenai Peruntukan Aset