Jeffrey Gundlach, pengasas dan pengurus bersama DoubleLine Capital, tidak pernah malu untuk menawarkan pandangannya. Ramalannya lebih tepat daripada tidak. Banyak pandangannya cenderung menjadi kontrarian, yang menyebabkan dia meramalkan krisis kredit pada tahun 2007 dengan betul. Pada tahun 2011, sebelum perhimpunan besar mereka, beliau mengetuai pertuduhan untuk bon Perbendaharaan (T-bon) apabila orang lain berundur. Pada tahun 2014, beliau meramalkan pengukuhan dolar dengan baik sebelum ia berlaku. Pelabur cenderung mendengar rapat apabila Gundlach bercakap, tetapi mereka mungkin tidak suka apa yang dikatakannya sekarang tentang pasaran pada tahun yang akan datang.

Pada persidangan baru-baru ini, Gundlach menyatakan kebimbangan mengenai kelembapan pertumbuhan global yang mungkin mencetuskan keruntuhan dana kredit. Beliau menunjuk secara khusus untuk pasaran bonet sampah yang tinggi, yang dia rasa telah jauh lebih lanjut untuk pergi ke bawah. Beliau telah berkali-kali mengeluh kenaikan kadar faedah oleh Lembaga Rizab Persekutuan, yang dikatakannya bertindak dalam kontradiktif penuh dengan keadaan ekonomi dan pasaran. Dia tidak fikir Rizab Persekutuan akan menaikkan kadar empat kali lagi seperti yang dicadangkan. Menurut Gundlach, Fed mungkin kenaikan kadar satu atau dua kali sebelum ia menyedari bahawa ekonomi semakin buruk. Walau bagaimanapun, Gundlach tidak benar-benar mengenai kegelisahan dan azab, kerana dia menawarkan beberapa idea untuk pelabur pendapatan tetap berorientasi risiko mencari hasil pada tahun yang akan datang.

Beli Bon Perbendaharaan

Gundlach fikir membeli Treasurys adalah strategi membuat wang apabila Fed menimbulkan kadar. Kali terakhir pasaran berfikir Fed akan menaikkan kadar pada 2014, hasil Perbendaharaan jatuh dan kenaikan bon, sebenarnya mengimbangi S & P 500 untuk tahun ini. Beliau meramalkan bahawa senario itu berulang apabila pelabur cemas menunggu kenaikan kadar faedah tambahan. Beliau mempunyai kedudukan yang besar dalam T-bon dalam beberapa dana.

Dana Bon Ditutup Tertutup Sendiri

Apa yang mungkin dilihat oleh orang sebagai kedudukan kontrarian, Gundlach melihat sebagai persamaan matematik yang mudah. Harga saham dana tertutup ditutup, yang berdagang di bursa seperti saham, cenderung untuk berdagang pada diskaun dari nilai aset dana. Banyak dana tertutup yang dimanfaatkan, menjejaskan pelabur yang prihatin terhadap kenaikan kadar faedah. Apabila para pelabur menjual saham mereka, harga saham ditolak di bawah nilai aset bersih (NAB) mereka, dan hasilnya didorong sehingga hampir dua digit. Dari segi sejarah, dana ini telah didagangkan pada diskaun 2% kepada NAB, secara purata. Baru-baru ini, diskaun itu telah meningkat kepada 10 hingga 12%, yang tidak sering terjadi.

Matematik Gundlach mengatakan bahawa, dengan keadaan ini, pelabur mempunyai risiko penurunan 2% dan sekurang-kurangnya 10% potensi kenaikan jika harga saham dana kembali ke tahap diskaun sejarah mereka.Khususnya, dia suka Brookfield Total Return Fund, Inc. (NYSE: HTR) kerana ia mempunyai portfolio yang stabil. Baru-baru ini diniagakan pada $ 23 satu saham dengan hasil 2. 28% pada NAB dan 10. 68% pada harga saham semasa.

Go Long on REIT Mortgage

Gundlach melihat amanah pelaburan harta tanah gadai janji (mREITs) sebagai permainan pada keluk hasil yang lebih curam. MREIT membuat pinjaman jangka pendek untuk melabur dalam sekuriti yang disokong gadai janji kediaman jangka panjang (MBS). MREITS kini berdagang di diskaun untuk nilai buku mengenai spekulasi bahawa Fed akan terus menaikkan kadar faedah.

Gundlach percaya bahawa kadar faedah yang lebih curam telah difaktorkan ke dalam harga saham mereka, yang boleh memberikan beberapa kusyen menurun ketika memperluas potensi terbalik. Dia sangat tinggi di Annaly Capital Management, Inc. (NYSE: NLY NLYAnnaly Capital Management Inc11 04-1 69% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), yang merupakan salah satu daripada mREIT terbesar, dengan permodalan pasaran $ 8 bilion. Annaly telah didagangkan pada diskaun 25% untuk nilai buku. Ia saham baru-baru ini diperdagangkan pada $ 9. 59 dengan hasil sebanyak 12. 51%.

MREITS boleh menjadi lebih tidak menentu daripada dana bon tertutup. Jika mereka perlu mengurangkan dividen mereka, saham boleh terjun. Pengurusan Modal Annaly telah diniagakan dalam jarak sempit antara $ 9 dan $ 12 sesaham dalam tempoh beberapa tahun yang lalu, namun ia telah diniagakan setinggi $ 19 dalam tempoh lima tahun yang lalu.

Mengambil Peluang pada Bon Puerto Rico

Gundlach percaya bahawa bon obligasi umum Puerto Rico (GO), yang berdagang pada tahap yang teruk, dapat berfungsi dengan baik bagi para pelabur yang bersedia mengambil risiko. Beliau berpendapat penstrukturan semula hutang Puerto Rico masih akan membolehkan pemegang bon GO terus kekal. Bon kupon kupon 8% baru-baru ini diniagakan pada 75, memberi mereka hasil sebanyak 12%, dan pendapatan daripada bon itu bebas daripada cukai persekutuan dan negeri.