Hubungan positif antara sejarah harga saham baru-baru ini dan prestasi harga masa depannya - dikenali sebagai kesan momentum - adalah salah satu anomali pasaran saham yang paling banyak dikaji. Walaupun juri masih belum menyangkut apa yang menyebabkan kesan momentum, kajian menunjukkan bahawa membeli pemenang baru-baru ini dalam pasaran saham dan menjual para pecundang baru-baru ini boleh menjadi strategi pelaburan yang bermanfaat (walaupun tidak menentu).
TUTORIAL: Strategi Saham Top-Picking

Oleh sebab itu, ramai pelabur menggabungkan penunjuk momentum harga ke dalam proses pemilihan stok mereka atau menyewa pengurus pelaburan untuk menggunakan strategi berasaskan momentum. Teruskan membaca untuk mengetahui tentang kemungkinan kelemahan momentum harga pelaburan dan bagaimana untuk mendapatkan cengkaman mengenai kesan momentum yang ada pada portfolio pelaburan anda. (Untuk bacaan berkaitan, juga pastikan untuk melihat Menunggang Gelombang Pelaburan Momentum .)

Momentum pasaran saham adalah satu perkara yang hebat, tetapi hanya apabila ia berfungsi dengan baik. Berikut adalah tiga situasi di mana momentum boleh membuang sepana dalam prestasi pelaburan anda.

Apabila Berinvestasi dalam Pasaran Saham Bergantian Jika pasar saham yang lancar, trend adalah rakan strategi strategi momentum harga, pasaran tidak menentu adalah musuh terburuknya. Dalam kertas putih berjudul "Momentum - Kes Contrarian untuk Mengikuti Kumpulan" (2010), Dr. Tom Hancock mengkaji pulangan sejarah strategi pelaburan berasaskan momentum yang sederhana yang dia percaya adalah proksi yang baik untuk pelbagai strategi momentum yang digunakan hari ini. Walaupun strategi mengatasi alam semesta luas U. S. saham hampir 4% setahun dari tahun 1927-2009, prestasinya tidak tanpa sebarang cegukan.

Dr. Hancock melaporkan bahawa strategi itu mempunyai prestasi relatif lemah dalam enam bulan berikutan kenaikan harga pasaran baru dan menanggung pasaran. Beliau juga mendapati bahawa ia mengalami tempoh-tempoh turun naik pasaran saham yang tinggi. Penyelidikan lain menunjukkan bahawa strategi momentum lebih baik dalam pasaran yang semakin meningkat daripada pasaran jatuh.

Dr. Hancock membuat kesimpulan bahawa, "Volatiliti tidak baik untuk momentum, terutamanya kerana volatilitas dikaitkan dengan pengembalian min dan tidak berubah dan jika seseorang boleh meramalkan turun naik atau pasaran beruang, tidak syak lagi mempunyai kuasa meramalkan sama ada momentum akan berjaya. keupayaan untuk membuat panggilan itu dengan ketepatan mengenai masa adalah kemahiran yang membolehkan seseorang mendapat keuntungan dengan cara yang lebih mudah. ​​"

Meramalkan apabila pasaran saham akan menjadi tidak menentu atau mempunyai perubahan arah utama adalah sangat sukar. Walau bagaimanapun, mengetahui bila strategi momentum mungkin menderita dapat membantu anda memahami prestasi pelaburan anda dengan lebih baik. Ia juga boleh membantu anda mengenal pasti pengurus pelaburan yang akan melengkapkan strategi momentum, seperti pengurus pelaburan berasaskan nilai.

Apabila Menggunakan Strategi Pelaburan Berasaskan Nilai Nilai pelabur cenderung mengabaikan kumpulan itu. Kajian telah menunjukkan bahawa stok dengan ciri-ciri penilaian yang menarik, seperti nisbah harga hingga ke tahap yang rendah, tidak mungkin mempunyai momentum harga positif. Atas sebab ini, pelabur nilai murni sering mendapati diri mereka berada di bawah terdedah kepada saham dengan ciri-ciri momentum harga positif. Ini boleh membawa kepada portfolio stok yang membengkak untuk jangka masa yang lama sebelum pulih. (Untuk lebih lanjut tentang mentaliti ternakan, lihat Run With The Herd Atau Be A Lone Wolf? )

Dalam sebuah kajian yang diterbitkan pada Mac / April, 2005 Journal Analysts Journal berjudul "Understanding Momentum", Alan Scowcroft dan James Sefton memecahkan apa yang mendorong prestasi strategi momentum harga saham dan menawarkan penyelesaian untuk menghargai para pelabur.

Mereka melaporkan bahawa, apabila memasuki saham besar-besaran, momentum harga sebahagian besarnya didorong oleh momentum sektor industri yang lebih luas saham dan bukan oleh momentum stok individu itu sendiri. Scowcroft dan Sefton membuat kesimpulan bahawa, "Pengurus nilai dapat mengurangkan kemungkinan prestasi yang kurang baik akibat daripada momentum underweighting dengan memegang portfolio yang netral sektor." Mereka juga mencadangkan bahawa memegang portfolio neutral sektor dapat mengurangkan risiko portfolio jangka panjang yang timbul daripada perubahan momentum.

Sentiasa memantau sama ada atau tidak perbelanjaan sektor industri portfolio saham anda neutral dengan indeks penanda aras, seperti S & P 500, mungkin tidak sesuai dengan falsafah dan proses pelaburan anda. Bagaimanapun, jika anda prihatin terhadap pulangan relatif, adalah penting bagi anda untuk mengetahui wajaran sektor industri portfolio saham anda berbanding penanda aras pelaburan anda masing-masing. Ini benar terutamanya jika anda memiliki portfolio saham besar-besaran. Maklumat dalam kajian ini juga mungkin menunjukkan bahawa pelabur berasaskan momentum murni akan lebih baik menggunakan dana sektor industri berbanding saham individu untuk menggunakan strategi pelaburan momentum.

Apabila Melabur dalam Akaun Boleh Dibayar Strategi pelaburan berasaskan Momentum umumnya mempunyai kadar perolehan portfolio yang tinggi berbanding dengan strategi lain, yang boleh menyebabkan kos transaksi yang lebih tinggi dan cukai keuntungan modal jangka pendek berlebihan. Pengkritik berpendapat bahawa kos ini boleh menghapuskan sebarang pulangan berlebihan yang strategi pelaburan momentum boleh ditawarkan berbanding hanya membeli indeks pasaran saham yang luas. Untuk memerangi isu ini, peruntukkan strategi pelaburan dengan kadar perolehan portfolio yang lebih tinggi kepada akaun cukai tertunda. Ini akan membantu anda meminimumkan cukai dan memaksimumkan pulangan pelaburan anda.

Bottom Line Apabila melabur dalam saham, memahami kelemahan momentum dapat meningkatkan prestasi pelaburan anda, meminimumkan risiko pelaburan dan menurunkan tagihan cukai anda. Sejarah mencadangkan bahawa strategi pelaburan momentum boleh berubah-ubah, memerlukan perolehan portfolio yang tinggi dan mempunyai manfaat kepelbagaian berbanding dengan strategi pelaburan berasaskan nilai. Walaupun pelabur boleh mendapat manfaat daripada strategi berasaskan momentum, terlalu banyak melabur dalam strategi terbang yang tinggi ini pada masa yang salah dapat menimbulkan keraguan besar untuk pulangan pelaburan anda.(Untuk bacaan yang berkaitan, lihat juga Dagangan Momentum Dengan Disiplin .)