Perang mata wang merujuk kepada keadaan di mana beberapa negara berusaha untuk sengaja menyusutkan nilai mata wang domestik mereka untuk merangsang ekonomi mereka. Walaupun penyusutan nilai mata wang atau penurunan nilai mata wang asing adalah kejadian biasa dalam pasaran pertukaran asing, ciri-ciri perang mata wang adalah sejumlah besar negara yang mungkin secara serentak terlibat dalam percubaan untuk menurunkan nilai mata wang mereka pada masa yang sama.

Adakah Kami dalam Perang Mata Wang?

Perang mata wang juga dikenali oleh istilah "penurunan nilai kompetitif yang kurang mengancam." Dalam era pertukaran mata wang terapung semasa, di mana nilai mata wang ditentukan oleh kuasa pasaran, susut nilai mata wang biasanya direka oleh bank pusat negara melalui dasar ekonomi yang boleh memaksa mata wang yang lebih rendah, seperti mengurangkan kadar faedah atau semakin, "pelonggaran kuantitatif ( QE). " Ini memperkenalkan lebih banyak kerumitan daripada peperangan mata wang yang berpuluh-puluh tahun yang lalu, apabila kadar tukaran tetap lebih lazim dan sebuah negara boleh menurunkan mata wangnya dengan semangat yang mudah untuk menurunkan "pasak" yang mata wangnya ditetapkan.

"Perang mata wang" bukanlah istilah yang dilonggarkan secara longgar di dunia ekonomi dan perbankan pusat, oleh itu mantan Menteri Kewangan Brazil, Guido Mantega mengaduk sarang burung walet itu pada September 2010 apabila dia memberi amaran bahawa perang mata wang antarabangsa telah pecah. Tetapi dengan lebih daripada 20 negara telah mengurangkan kadar faedah atau melaksanakan langkah-langkah untuk mengurangkan dasar monetari dari Januari hingga April 2015, soalan trilion dolar adalah - adakah kita sudah berada di tengah-tengah perang mata wang?

Mengapa Mengatai Mata Wang?

Ia mungkin kelihatan kontra-intuitif, tetapi mata wang yang kuat tidak semestinya dalam kepentingan terbaik negara. Mata wang domestik yang lemah menjadikan eksport negara lebih kompetitif di pasaran global, dan pada masa yang sama menjadikan import lebih mahal. Jumlah eksport yang lebih tinggi merangsang pertumbuhan ekonomi, sementara import mahal juga mempunyai kesan yang sama kerana pengguna memilih alternatif tempatan untuk produk yang diimport. Peningkatan dalam terma perdagangan secara amnya diterjemahkan ke dalam defisit akaun semasa yang lebih rendah (atau lebihan akaun semasa yang lebih tinggi), pekerjaan yang lebih tinggi, dan pertumbuhan KDNK yang lebih pantas. Dasar kewangan stimulasi yang biasanya menghasilkan mata wang lemah juga mempunyai kesan positif terhadap pasaran modal dan perumahan negara, yang seterusnya meningkatkan penggunaan domestik melalui kesan kekayaan.

Mengelimuti Neighbor Anda

Memandangkan tidak terlalu sukar untuk meneruskan pertumbuhan melalui penyusutan mata wang - sama ada secara terang atau rahsia - tidak boleh mengejutkan jika negara A merendahkan mata wangnya, negara B akan segera mengikutinya, diikuti oleh bangsa C, dan sebagainya.Inilah intipati penurunan nilai kompetitif.

Fenomena ini juga dikenali sebagai "pengemis sesamamu," yang jauh dari drama Shakespearean yang seperti itu, sebenarnya merujuk kepada fakta bahawa negara yang mengikuti dasar penurunan nilai kompetitif bersungguh-sungguh mengejar kepentingan diri sendiri untuk pengecualian segala yang lain.

Apabila Mancanegara Brazil Mantega memberi amaran pada September 2010 tentang perang mata wang, dia merujuk kepada kegawatan yang semakin meningkat di pasaran pertukaran asing, yang dicetuskan oleh program pelonggaran kuantitatif Rizab Persekutuan AS yang melemahkan dolar, Penindasan berterusan China terhadap yuan, dan campur tangan oleh beberapa bank pusat Asia untuk menghalang mata wang mereka daripada menghargai.

Ironinya, dolar AS telah menghargai hampir semua mata wang utama semenjak awal tahun 2011, dengan Indeks Dolar berdagang perdagangan kini berdagang pada tahap tertinggi dalam lebih dari satu dekad. Setiap mata wang utama telah menurun berbanding dolar pada tahun lalu (sehingga 17 April 2015), dengan euro, mata wang Skandinavia, ruble Rusia, dan Brazil sebenar turun lebih daripada 20% dalam tempoh ini.

Dasar Dolar Amerika Syarikat

Ekonomi Amerika Syarikat telah menahan kesan dolar yang lebih kuat tanpa terlalu banyak masalah setakat ini, walaupun satu isu yang ketara adalah jumlah besar multinasional Amerika yang telah memberi amaran tentang kesan negatif yang kuat dolar pada pendapatan mereka.

AS pada umumnya mengejar dasar "kuat dolar" dengan pelbagai tahap kejayaan selama bertahun-tahun. Walau bagaimanapun, keadaan Amerika Syarikat adalah unik kerana ia adalah ekonomi terbesar di dunia dan dolar AS adalah mata wang rizab global. Dolar yang kuat meningkatkan daya tarikan AS sebagai destinasi pelaburan langsung asing (FDI) dan pelaburan portfolio asing (FPI). Tidak hairanlah, AS sering menjadi destinasi utama dalam kedua-dua kategori. Amerika Syarikat juga kurang bergantung pada eksport daripada kebanyakan negara lain untuk pertumbuhan ekonomi, karena pasar konsumen raksasa yang paling besar di dunia.

Keadaan Semasa

Dolar melonjak terutamanya kerana AS adalah satu-satunya negara utama yang bersedia untuk melepaskan program rangsangan monetarinya, setelah menjadi yang pertama keluar dari pintu untuk memperkenalkan QE. Masa utama ini telah membolehkan ekonomi AS bertindak balas secara positif kepada program QE yang berturut-turut. Dalam perkembangan terkini World Economic Outlook, Tabung Kewangan Antarabangsa mengunjurkan bahawa ekonomi Amerika Syarikat akan berkembang sebanyak 3. 1% pada 2015 dan 2016, kadar pertumbuhan paling pantas bagi negara-negara G-7.

Berbanding dengan keadaan di rumah kuasa global yang lain seperti Jepun dan Kesatuan Eropah, yang telah agak lewat kepada parti QE. Negara-negara seperti Kanada, Australia, dan India, yang telah menaikkan kadar faedah dalam tempoh beberapa tahun selepas berakhirnya Kemelesetan Besar pada 2007-09, telah memulihkan dasar monetari kerana momentum pertumbuhan telah melambat.

Divergensi Dasar

Oleh itu, kita mempunyai AS, yang boleh meningkatkan kadar penanda aras dana persekutuan pada tahun 2015, kenaikan pertama sejak tahun 2006. Sebaliknya, terdapat seluruh dunia, yang sebahagian besarnya mengejar dasar monetari yang lebih mudah. Perbezaan ini dalam dasar monetari adalah sebab utama mengapa dolar menghargai seluruh lembaga.

Keadaan ini diperburuk oleh beberapa faktor:

Pertumbuhan ekonomi di kebanyakan wilayah telah berada di bawah norma sejarah dalam beberapa tahun kebelakangan; ramai ahli menilai pertumbuhan sub-par ini untuk kejatuhan Kemelesetan Besar.

• Kebanyakan negara telah meletihkan semua pilihan untuk merangsang pertumbuhan, memandangkan kadar faedah di banyak negara sudah hampir sama dengan sifar atau pada paras terendah bersejarah. Dengan tiada pemotongan kadar lanjut dan rangsangan fiskal bukan pilihan (kerana defisit fiskal telah mendapat perhatian serius dalam beberapa tahun kebelakangan), susut nilai mata wang adalah satu-satunya alat yang tinggal untuk meningkatkan pertumbuhan ekonomi.
• Hasil bon kerajaan untuk tempoh jangka pendek hingga jangka sederhana telah menjadi negatif bagi beberapa negara. Dalam persekitaran yang sangat rendah hasilnya, Perbendaharaan AS - yang menghasilkan 1. 86% untuk tempoh matang 10 tahun dan 2. 52% selama 30 tahun pada 17 April 2015 - menarik banyak minat, yang membawa kepada lebih banyak permintaan dolar .
• Kesan Negatif Pertukaran Mata Wang

Penyusutan mata wang bukanlah mujarab untuk semua masalah ekonomi. Brazil adalah satu kes. Real Brazil telah menjunam 48% sejak 2011, namun penurunan nilai mata wang yang curam tidak dapat mengimbangi masalah lain seperti merosot harga minyak mentah dan komoditi, dan skandal rasuah yang melebar. Akibatnya, ekonomi Brazil diramal oleh IMF untuk menguncup 1% pada tahun 2015, selepas hampir tidak berkembang pada tahun 2014.

Jadi apa kesan negatif perang mata wang?

Penurunan nilai mata wang mungkin menurunkan produktiviti dalam jangka masa panjang, memandangkan import peralatan modal dan jentera menjadi terlalu mahal untuk perniagaan tempatan. Jika susut nilai mata wang tidak disertakan dengan pembaharuan struktur tulen, produktiviti akhirnya akan menderita.

• Tahap penyusutan mata wang mungkin lebih besar daripada yang diingini, yang akhirnya boleh menyebabkan peningkatan inflasi dan aliran keluar modal.
• Perang mata wang boleh menyebabkan perlindungan yang lebih besar dan mendirikan halangan perdagangan, yang akan menghalang perdagangan global.
• Penurunan nilai yang kompetitif boleh menyebabkan peningkatan volatiliti mata wang, yang seterusnya akan membawa kepada kos lindung nilai yang lebih tinggi bagi syarikat dan mungkin menghalang pelaburan asing.
• Garis Bawah

Walaupun ada bukti yang mungkin mencadangkan sebaliknya, tidak kelihatan bahawa dunia kini berada dalam pegangan perang mata wang. Pusingan baru mengenai dasar wang mudah oleh banyak negara di seluruh dunia merupakan usaha untuk memerangi cabaran-cabaran pertumbuhan rendah, persekitaran deflasi, dan bukan percubaan untuk mencuri perarakan melalui persaingan melalui penyusutan nilai mata wang yang curiga.

Pendedahan: Penulis tidak memegang jawatan dalam mana-mana sekuriti yang disebut dalam artikel ini pada masa penerbitan.