a:

Dalam pengurusan kewangan, teori struktur modal merujuk kepada pendekatan sistematik untuk membiayai aktiviti perniagaan melalui gabungan ekuiti dan liabiliti. Teori struktur modal yang bersaing meneroka hubungan antara pembiayaan hutang, pembiayaan ekuiti dan nilai pasaran firma.

Pendekatan Tradisional

Menurut teori tradisional, sebuah syarikat harus menumpukan untuk meminimumkan kos purata wajaran modal (WACC) dan memaksimumkan nilai asetnya yang boleh dipasarkan. Pendekatan ini menunjukkan bahawa penggunaan pembiayaan hutang mempunyai batas yang jelas dan boleh dikenalpasti. Mana-mana modal hutang di luar titik ini akan mewujudkan penurunan nilai syarikat dan leverage yang tidak perlu.

Pengurus dan penganalisis kewangan dikehendaki membuat andaian tertentu di bawah pendekatan tradisional. Sebagai contoh, kadar faedah ke atas hutang tetap berterusan dalam mana-mana satu tempoh dan meningkat dengan leverage tambahan dari semasa ke semasa. Kadar pulangan yang diharapkan dari ekuiti juga tetap berterusan sebelum meningkat secara beransur-ansur dengan leverage. Ini mewujudkan titik optimum di mana WACC terkecil sebelum meningkat semula.

Pendekatan Lain

Satu alternatif yang popular kepada teori struktur modal tradisional ialah pendekatan Modigliani dan Miller. Pendekatan MM mempunyai dua cadangan utama. Yang pertama mengatakan bahawa struktur modal dan nilai syarikat tidak mempunyai korelasi langsung; Sebaliknya, nilai firma bergantung kepada pendapatan masa depan yang dijangkakan. Cadangan kedua kemudian menegaskan bahawa leverage kewangan meningkatkan jangkaan pendapatan masa depan tetapi bukan nilai firma. Ini adalah kerana pendapatan masa depan berasaskan leverage diimbangi oleh kenaikan yang sepadan dalam kadar pulangan yang diperlukan.

Teori pesanan pecking memberi tumpuan kepada kos maklumat yang tidak simetris. Pendekatan ini menganggap bahawa syarikat-syarikat mengutamakan strategi pembiayaan mereka berdasarkan jalan yang paling sedikit perlawanan. Pembiayaan dalaman adalah kaedah pilihan pertama, diikuti oleh hutang dan pembiayaan ekuiti luaran sebagai usaha terakhir.