a:

Walaupun pengiraan nilai bersih semasa (NPV) berguna apabila anda menilai peluang pelaburan, prosesnya tidak sempurna.

Kelemahan terbesar untuk pengiraan NPV adalah kepekaannya terhadap kadar diskaun. Lagipun, pengiraan NPV benar-benar hanya satu penjumlahan aliran tunai berbilang diskaun - kedua-dua positif dan negatif - ditukar kepada terma nilai semasa untuk titik yang sama dalam masa (biasanya apabila aliran tunai bermula). Oleh itu, kadar diskaun yang digunakan dalam penyebut nilai setiap pengiraan nilai semasa (PV) adalah kritikal dalam menentukan jumlah NPV akhir yang akan menjadi. Peningkatan kecil atau penurunan dalam kadar diskaun akan memberi kesan yang besar ke atas output akhir.

AD:

Katakan anda cuba menghargai pelaburan yang akan menjimatkan $ 4,000 pada hari ini, tetapi dijangka membayar $ 1,000 pada keuntungan tahunan selama lima tahun (untuk jumlah jumlah nominal daripada $ 5, 000), bermula pada akhir tahun ini. Sekiranya anda menggunakan kadar diskaun 5% dalam pengiraan NPV anda, bayaran lima $ 1,000 anda bersamaan dengan $ 4, 329. 48 dolar hari ini. Mengurangkan pembayaran awal $ 4.000, anda ditinggalkan dengan NPV sebanyak $ 329. 28. (Untuk mengetahui lebih lanjut tentang pengiraan NPV, lihat Memahami Nilai Masa Wang dan Apa-apa Tetapi Biasa: Mengira Nilai Kini Dan Masa Depan Anuitas .)

AD:

Walau bagaimanapun, jika anda menaikkan kadar diskaun dari 5% hingga 10%, anda mendapat keputusan NPV yang sangat berbeza. Pada kadar diskaun 10%, aliran tunai pelaburan anda menambah sehingga nilai sekarang sebanyak $ 3, 790. 79. Tolak kos awal $ 4,000 daripada jumlah ini, dan anda ditinggalkan dengan NPV negatif sebanyak $ 209. 21. Hanya dengan menyesuaikan kadar, anda telah mengalami pelaburan yang mencipta $ 329. 28 nilai untuk mempunyai satu yang memusnahkan $ 209. 21 sebaliknya.

AD:

Sudah tentu, anda perlu mengusahakan pelaburan jika 5% adalah kadar yang betul untuk digunakan, dan menolak jika 10% adalah kadar yang betul. Tetapi bagaimana anda tahu kadar diskaun mana yang hendak digunakan? Penentuan jumlah peratusan yang tepat untuk pelaburan untuk mewakili premium risikonya adalah ilmu yang tidak tepat. Sekiranya pelaburan adalah sangat selamat, dengan risiko kerugian yang rendah, 5% mungkin merupakan kadar diskaun yang munasabah untuk digunakan, tetapi bagaimana jika pelabur mencukupi risiko untuk menjamin kadar diskaun 10%? Bottom line, sejak pengiraan NPV memerlukan kadar diskaun, tidak ada cara untuk mengatasi masalah ini; oleh itu, ia adalah kelemahan besar kepada metodologi NPV.

Membuat perkara yang lebih rumit adalah kemungkinan bahawa pelaburan anda tidak akan mempunyai tahap risiko yang sama sepanjang hayatnya. Dalam contoh pelaburan lima tahun, bagaimanakah anda mengendalikan situasi di mana pelaburan mempunyai risiko kerugian yang tinggi untuk tahun pertama, tetapi risiko yang agak rendah untuk empat tahun terakhir? Anda boleh cuba menggunakan kadar diskaun yang berbeza untuk setiap tempoh masa, tetapi ini akan menjadikan model anda lebih kompleks dan memerlukan banyak bahagian untuk memasangkan bukan sahaja satu kadar diskaun dengan tepat, tetapi lima . Ini adalah kelemahan lain untuk menggunakan model NPV.

Akhir sekali, satu lagi kelemahan utama untuk menggunakan NPV sebagai kriteria pelaburan adalah bahawa ia tidak termasuk sepenuhnya nilai opsyen sebenar yang mungkin wujud dalam pelaburan. Perhatikan lagi contoh pelaburan lima tahun kami - katakan ini adalah syarikat teknologi permulaan, yang kini kehilangan wang tetapi dijangka mempunyai peluang untuk berkembang dalam masa tiga tahun. Sekiranya anda tahu bahawa syarikat ini mempunyai pilihan nyata untuk pengembangan masa depan, tidakkah anda memasukkan nilai pilihan itu ke dalam jumlah NPV pelaburan? Jelas, jawapannya adalah "ya", tetapi formula NPV standard tidak menyediakan cara untuk memasukkan nilai pilihan sebenar. Oleh itu, NPV adalah titik permulaan yang berguna untuk menghargai pelaburan, tetapi pastinya bukan jawapan pasti bahawa pelabur boleh bergantung pada semua keputusan pelaburan.

. Untuk mengetahui lebih lanjut, lihat Analisis Aliran Tunai Diskaun dan

Apa perbezaan antara nilai sekarang bersih dan kadar pulangan dalaman?