Tidak menghairankan bahawa strategi pelaburan Warren Buffett telah mencapai perkadaran mitos. Tetapi bagaimana dia melakukannya? Berikut adalah ajaran yang paling penting dalam falsafah pelaburan Buffett yang terkenal.

Falsafah Buffett

Buffett mengikuti sekolah pelaburan Benjamin Graham. Nilai pelabur mencari sekuriti dengan harga yang tidak dapat dinafikan rendah berdasarkan nilai intrinsiknya. Tidak ada cara yang diterima secara universal untuk menentukan nilai intrinsik, tetapi ia paling kerap dianggarkan dengan menganalisis asas syarikat. Seperti para pemburu murah, nilai pelabur mencari saham yang dia percaya adalah undervalued oleh pasaran, saham yang bernilai tetapi tidak diiktiraf oleh majoriti pembeli lain.

Buffett mengambil pendekatan pelaburan ini ke tahap yang lain. Ramai pelabur nilai tidak menyokong hipotesis pasaran yang cekap, tetapi mereka percaya bahawa pasaran akhirnya akan memihak kepada saham-saham berkualiti itu, untuk suatu masa, undervalued. Walau bagaimanapun, Buffett tidak prihatin dengan bekalan dan permintaan kerumitan pasaran saham. Malah, dia tidak begitu bimbang dengan aktiviti pasaran saham sama sekali. Inilah implikasinya dalam pengapritik ini dari sebutannya yang terkenal: "Dalam jangka pendek pasaran adalah pertandingan populariti; dalam jangka panjang ia adalah mesin penimbang."

Dia memilih saham semata-mata berdasarkan potensi keseluruhannya sebagai sebuah syarikat - dia melihat setiap satu secara keseluruhan. Memegang stok ini sebagai permainan jangka panjang, Buffett tidak mencari keuntungan modal tetapi pemilikan dalam syarikat-syarikat berkualiti yang sangat mampu menghasilkan pendapatan. Apabila Buffett melabur dalam sebuah syarikat, dia tidak bimbang sama ada pasaran akhirnya akan menyedari nilainya. Beliau prihatin dengan seberapa baik syarikat dapat menghasilkan wang sebagai perniagaan.

Metodologi Buffett

Di sini kita melihat bagaimana Buffett mendapati nilai harga rendah dengan menanya beberapa soalan apabila dia menilai hubungan antara tahap kecemerlangan stok dan harganya. Perlu diingat bahawa ini bukan satu-satunya perkara yang beliau analisis tetapi ringkasan ringkas mengenai apa yang dia cari:

1. Adakah syarikat itu secara konsisten berfungsi dengan baik?

Kadang-kadang pulangan ekuiti (ROE) dirujuk sebagai "keuntungan pelaburan pemegang saham." Ia mendedahkan kadar di mana para pemegang saham memperoleh pendapatan atas saham mereka. Buffett selalu melihat ROE untuk melihat sama ada syarikat itu secara konsisten menunjukkan prestasi yang baik berbanding dengan syarikat lain dalam industri yang sama. ROE dikira seperti berikut:

= Pendapatan Bersih / Ekuiti Pemegang Saham

Melihat ROE hanya pada tahun lepas tidak mencukupi. Pelabur seharusnya melihat ROE dari lima hingga 10 tahun yang lalu untuk menganalisis prestasi sejarah.

2. Adakah syarikat mengelak hutang yang berlebihan?

Nisbah hutang / ekuiti merupakan satu lagi ciri utama Buffett menganggap dengan teliti.Buffett lebih suka melihat sedikit hutang sehingga pertumbuhan pendapatan dijana daripada ekuiti pemegang saham berbanding wang yang dipinjam. Nisbah hutang / ekuiti dikira seperti berikut:

= Jumlah Liabiliti / Ekuiti Pemegang Saham

Nisbah ini menunjukkan perkadaran ekuiti dan hutang yang digunakan syarikat untuk membiayai asetnya; dan nisbah yang lebih tinggi, semakin banyak hutang - bukan ekuiti - membiayai syarikat. Tahap hutang yang tinggi berbanding dengan ekuiti boleh menyebabkan pendapatan tidak menentu dan perbelanjaan faedah yang besar. Untuk ujian yang lebih ketat, pelabur kadangkala menggunakan hanya hutang jangka panjang dan bukannya jumlah liabiliti dalam pengiraan di atas.

3. Adakah margin keuntungan tinggi? Adakah mereka semakin meningkat?

Keuntungan syarikat bergantung bukan sahaja pada margin keuntungan yang baik, tetapi juga untuk meningkatkannya secara konsisten. Margin ini dikira dengan membahagikan pendapatan bersih dengan jualan bersih. Bagi petunjuk margin keuntungan sejarah yang baik, pelabur harus melihat kembali sekurang-kurangnya lima tahun. Margin keuntungan yang tinggi menunjukkan syarikat menjalankan perniagaannya dengan baik, namun peningkatan margin bermakna pengurusan sangat efisien dan berjaya dalam mengawal perbelanjaan.

4. Berapa lamakah syarikat telah dipublikasikan?

Buffett biasanya menganggap hanya syarikat yang telah berada di sekurang-kurangnya selama 10 tahun. Akibatnya, kebanyakan syarikat teknologi yang mempunyai tawaran awam awal (IPO) dalam dekad yang lalu tidak akan mendapat radar Buffett. Dia akan melabur hanya dalam perniagaan yang dia faham sepenuhnya, dan dia berkata dia tidak faham mekanik di belakang banyak syarikat teknologi hari ini. Pelaburan nilai memerlukan mengenal pasti syarikat-syarikat yang telah menguji masa tetapi kini tidak dinilai.

Jangan pernah meremehkan nilai prestasi sejarah, yang menunjukkan keupayaan syarikat (atau ketidakupayaan) untuk meningkatkan nilai pemegang saham. Perlu diingat, bagaimanapun, prestasi masa lalu stok tidak menjamin prestasi masa depan. Nilai kerja pelabur adalah untuk menentukan sejauh mana syarikat dapat melaksanakan seperti yang berlaku pada masa lalu. Menentukan ini sememangnya rumit. Tetapi ternyata Buffett sangat pandai.

5. Adakah produk syarikat bergantung pada komoditi?

Pada mulanya anda mungkin memikirkan soalan ini sebagai pendekatan radikal untuk menyempitkan sebuah syarikat. Walau bagaimanapun, Buffett melihat soalan ini sebagai yang penting. Dia cenderung untuk menghindar (tetapi tidak selalu) dari syarikat yang produknya tidak dapat dibezakan daripada pesaing, dan yang hanya mengandalkan komoditi seperti minyak dan gas. Jika syarikat tidak menawarkan apa-apa yang berbeza daripada firma lain dalam industri yang sama, Buffett melihat sedikit yang membezakan syarikat itu. Mana-mana ciri yang sukar ditiru adalah apa yang Buffett memanggil keruntuhan ekonomi syarikat, atau kelebihan daya saing. Lebih banyak parit, semakin sukar bagi pesaing untuk mendapatkan bahagian pasaran.

6. Adakah saham menjual pada diskaun 25% kepada nilai sebenar?

Ini adalah kicker. Mencari syarikat yang memenuhi kriteria lima yang lain adalah satu perkara, tetapi menentukan sama ada mereka undervalued adalah bahagian pelaburan yang paling sukar.Dan itu kemahiran Buffett yang paling penting. Untuk memeriksa ini, pelabur mesti menentukan nilai intrinsik syarikat dengan menganalisis beberapa asas perniagaan termasuk pendapatan, pendapatan dan aset. Dan nilai intrinsik syarikat biasanya lebih tinggi (dan lebih rumit) daripada nilai pembubarannya, yang mana suatu syarikat akan bernilai jika ia dipecahkan dan dijual hari ini. Nilai pembubaran tidak termasuk intangibles seperti nilai jenama, yang tidak dinyatakan secara langsung pada penyata kewangan.

Sekali Buffett menentukan nilai intrinsik syarikat secara keseluruhannya, dia membandingkannya dengan permodalan pasaran semasa - nilai semasa (harga) semasa. Sekiranya pengukuran nilai intrinsiknya adalah sekurang-kurangnya 25% lebih tinggi daripada permodalan pasaran syarikat, Buffett melihat syarikat itu sebagai nilai. Bunyi mudah, bukan? Walau bagaimanapun, kejayaan Buffett, bagaimanapun, bergantung pada kemahirannya yang tidak dapat ditandingi dengan tepat menentukan nilai intrinsik ini. Walaupun kita boleh menggariskan beberapa kriterianya, kita tidak mempunyai cara untuk mengetahui dengan tepat bagaimana dia mendapat penguasaan tepat pengiraan nilai itu.

Bottom Line

Seperti yang anda mungkin perasan, gaya pelaburan Buffett adalah seperti gaya belanja pemburu murah. Ia mencerminkan sikap praktikal, turun ke bumi. Buffett mengekalkan sikap ini dalam bidang lain dalam hidupnya: Dia tidak tinggal di sebuah rumah besar, dia tidak mengumpul kereta dan dia tidak mengambil limosin untuk bekerja. Gaya penanaman nilai itu bukan tanpa pengkritiknya, tetapi sama ada anda menyokong Buffett atau tidak, buktinya adalah dalam puding. Dia adalah salah satu daripada orang terkaya di dunia, dengan nilai bersih $ 76. 8 bilion.