Semesta pertukaran dana (ETF) alam semesta telah lama disusupi oleh pengurus aktif. Setelah secara eksklusif dipuji sebagai jenis kenderaan pasif yang berasaskan indeks, ETF kini sedang mencari bahagian pengurusan portfolio yang aktif. Terdapat banyak ETF untuk dipilih, dan pilihan tidak lagi merayu kepada pengindeks tradisional. Dalam artikel ini, kita akan melihat permulaan ETF yang diniagakan secara aktif dan apa yang dimaksudkan untuk pelabur. (Untuk bacaan latar belakang, lihat Aktif Vs Pasif Melabur dalam ETF .)

Tutorial: Melabur dalam ETF

Apakah ETF Aktif?

ETF aktif menggabungkan manfaat pelaburan ETF dengan proses pelaburan pengurusan aktif. Walaupun terdapat rekod prestasi kukuh yang menunjukkan strategi pengindeksan, ramai pelabur tidak semestinya berpuas hati untuk menyelesaikan pulangan purata. Struktur ETF, dengan desain, memberikan para pelabur dengan perbelanjaan yang lebih rendah, kecekapan pajak, ketelusan dana, kecairan dan fleksibilitas perdagangan. Sehingga ETF aktif datang ke pasaran, kebanyakan ETF direka untuk menjejaki indeks atau sektor industri tertentu.

ETF aktif dikendalikan oleh pasukan pelaburan yang bergantung kepada kaedah pengurusan portfolio tradisional (penyelidikan, risiko terkawal, perdagangan aktif) dengan matlamat tertentu untuk mengatasi penanda aras relatif. Sudah tentu, sama ada anda memilih untuk mempercayai yang mungkin secara konsisten adalah perkara lain sama sekali, dan di luar skop artikel ini. (Untuk lebih mendalam, baca Pengurusan Aktif Langkah-langkah Aktif dan Adakah Portfolio Anda Mengalahkan Penanda Aras ?)

Pengaktifan

ETF aktif membuat debut rasmi pada 11 April 2008, walaupun anda boleh berhujah bahawa beberapa produk pasif sedia ada mempunyai persamaan yang kuat terhadap strategi aktif. Tidak ada keraguan bahawa penyedia ETF yang diuruskan secara aktif ini adalah perbankan pada pengurusan aktif sebagai cara untuk menarik pelabur baru dan bersaing dengan lebih berkesan dengan dana bersama di pasaran yang sangat sesak.

Membandingkan ETF Aktif

Dana Terurus Secara Aktif
Terdapat banyak perbezaan yang menetapkan ETF aktif selain daripada dana yang diuruskan secara aktif. Antaranya adalah kelebihan cukai. Reksadana menggunakan kaedah rawatan cukai dan pengurusan cukai portfolio yang pertama. Kaedah ini sering mencipta keuntungan tertanam, tidak direalisasikan, yang boleh menyebabkan pengagihan yang boleh dikenakan cukai kepada para pemegang saham. ETF aktif, sebaliknya, menyokong strategi terendah dalam, pertama yang boleh mengurangkan atau mengelakkan pengagihan keuntungan modal melalui strategi pengurusan cukai dalam jenis. Dengan pendekatan ini, pengurus dana ETF boleh membersihkan stok asas terendah melalui pindahan saham dalam bentuk melalui proses penciptaan dan penebusan. Ini membantu mengurangkan pendedahan cukai secara sistematik untuk pelabur.

Selain itu, kerana ETF melaporkan pegangan mereka setiap hari, ETF aktif akan memberikan ketelusan yang jauh lebih besar daripada dana yang tidak mendedahkan pegangan mereka seperti kerap, seperti sekali setiap suku tahun. Pelaporan harian aset diperlukan untuk memudahkan penciptaan dan penebusan saham dana, satu proses yang membantu mengekalkan harga dana selaras dengan nilai aset bersihnya (NAV). Akhirnya, ETF aktif mempunyai perbelanjaan yang jauh lebih rendah berbanding dengan dana bersama secara purata yang diuruskan secara aktif, tetapi sudah tentu, ini sebahagian besarnya ditentukan oleh kelas aset yang diwakili dalam dana. Sebagai contoh, dana cap domestik yang besar cenderung mempunyai perbelanjaan yang lebih rendah daripada kelas aset asing di pasaran kurang maju.

ETF Pasif Terurus
Dari sudut strategi pelaburan, dana pertukaran tradisi tradisi (ETF) direka untuk menjejaki indeks. ETF aktif, sebaliknya, direka untuk mengalahkan indeks. Kedua-dua ETF pasif dan aktif cuba meminimumkan kos pemegang saham, tetapi secara aktif menguruskan ETFs mungkin tidak sebagai cukai yang cekap sebagai ETF yang mengesan indeks disebabkan oleh peningkatan perolehan. Namun, ETF aktif, seperti yang dibincangkan sebelumnya, mungkin lebih cekap daripada cukai rakan reksa dana mereka. (Untuk lebih lanjut mengenai ini, baca Reksa Dana Atau ETF: Yang Betul Untuk Anda? )

Kelemahan Aktif

Sebagai ETF yang diuruskan secara aktif dalam jumlahnya, begitu pula perbelanjaan mereka. Kami telah melihat ini berlaku dengan ETF tradisional sedia ada di pasaran. Ini menghancurkan satu jika kelebihan mereka yang paling besar: penjimatan kos. Selain itu, pengurus aktif mungkin kurang cenderung kepada, atau berminat, mematuhi dasar ketelusan keseluruhan. Jika seorang pengurus yang berjaya secara konsisten menambah alpha ke portofolionya, kenapa dia ingin menunjukkan dunia (setiap hari) bagaimana dia melakukannya?

Bottom Line

ETFs, baik aktif dan pasif, membolehkan para pelabur mengakses pasaran global pada kos yang munasabah. Faedah dan ketelusan cukai juga jelas. Ia mungkin mengambil masa bertahun-tahun untuk ETF aktif untuk berkembang dengan saiz yang bersaing dengan kepala-kepala dengan dana yang diuruskan secara aktif dalam nombor dan pilihan yang semata-mata. Tetapi, dari segi jenis ETF yang anda memutuskan untuk menggunakan (pasif atau aktif) keputusan akhirnya akan merebak kepada satu isu: adakah anda percaya bahawa pengurusan aktif menambah nilai yang cukup untuk mewajarkan pelaburan di luar indeks? Keputusan itu terletak hanya pada pelabur.