Sekali peniaga baru kepada pilihan meraih strategi membeli dan menjual pilihan asas (dibincangkan dalam Penulisan Panggilan Naked dan Going Long on Panggilan ) serta dimensi harga penting (lihat Kepentingan Nilai Masa dan The ABCs of Volatility Option ), sudah tiba masanya untuk berpindah ke peringkat pengetahuan perantaraan. Artikel ini memperkenalkan penyebaran kredit menegak yang terdapat dalam dua bentuk: lembu jantan yang tersebar dan penyebaran panggilan beruang.

Seperti yang anda lihat, penyebaran kredit menegak menawarkan pedagang strategi risiko terhad yang sangat baik yang boleh digunakan dengan ekuiti serta pilihan komoditi dan niaga hadapan. Perdagangan ini, yang bertentangan dengan penyebaran debit, pada dasarnya keuntungan dari keruntuhan nilai masa, dan mereka tidak memerlukan pergerakan asas untuk menghasilkan keuntungan. Mari kita mulakan dengan cepat mengkaji apa yang kita maksudkan dengan penyebaran kredit.

Spread Kredit
Oleh kerana kita secara serentak membeli dan menjual pilihan yang mempunyai dua serangan yang berbeza, terdapat wang tunai apabila membeli satu sisi penyebaran dan resit premium pilihan serentak apabila menjual sisi lain (iaitu, sisi pendek). Dan spread kredit asas ini dibina dalam kombinasi yang sama.

Pada masa yang sama membeli dan menjual pilihan dengan harga mogok yang berbeza menetapkan kedudukan penyebaran. Dan apabila pilihan yang dijual lebih mahal daripada pilihan yang dibeli, keputusan kredit bersih. Ini dikenali sebagai penyebaran kredit menegak. Dengan "menegak" kita hanya bermaksud bahawa kedudukan itu dibina dengan menggunakan pilihan dengan tempoh tamat tempoh yang sama. Kami hanya bergerak secara menegak sepanjang rantaian opsyen (pelbagai harga mogok) untuk menubuhkan penyebaran dalam kitaran habis tempoh yang sama.

Properties Properties Kredit Menegak Beban kredit menegak boleh sama ada spread panggilan beruang atau lembu meletakkan spread. Walaupun pada mulanya ini mungkin terdengar membingungkan, pemeriksaan setiap "kaki", atau setiap sisi penyebaran, akan memperjelas. Spread menegak biasanya mempunyai dua kaki: kaki panjang dan kaki pendek.

Kunci untuk menentukan sama ada penyebaran menegak adalah penyebaran debit atau kredit adalah untuk melihat kaki yang dijual dan dibeli. Seperti yang anda lihat dalam contoh di bawah, apabila kaki yang dijual lebih hampir dengan wang itu, penyebaran menegak menjadi penyebaran kredit dan pada umumnya kredit bersih mewakili hanya nilai masa. Penyebaran debit, sebaliknya, sentiasa mempunyai pilihan pendek dalam kombinasi jauh dari wang, jadi penyebaran debit adalah strategi belian bersih.

Ekshibit 1 di atas mengandungi ciri-ciri penting strategi penyebaran kredit. Mari kita lihat persediaan perdagangan, perintah mogok, debit / kredit dan keadaan yang menguntungkan dengan menggunakan contoh yang pertama dari lembu jantan yang disebarkan kemudian menyebarkan panggilan beruang.Exhibit 2 mengandungi fungsi untung / rugi untuk menumpukan kopi.

Dalam Carta 2 di bawah, kami mempunyai dagangan kopi Julai pada 58 sen, yang ditunjukkan oleh segi tiga hitam sepanjang paksi mendatar. Fungsi keuntungan / kerugian ialah garis biru pepejal yang setiap kink mewakili harga mogok (kita akan mengabaikan fungsi putus-putus, yang mewakili keuntungan / kerugian pada selang waktu yang berbeza semasa hayat perdagangan). Ingatlah bahawa dalam lembu jantan tersebar, sama seperti penyebaran panggilan beruang, kami menjual pilihan yang lebih mahal (yang lebih dekat dengan wang) dan membeli pilihan dengan mogok lebih jauh dari wang (yang lebih murah). Ini akan mewujudkan kredit bersih.

Kopi Bull Let Spread

Exhibit 2: Dibuat menggunakan OptionVue5 Options Analysis Software. Contoh ini tidak termasuk komisen dan yuran, yang boleh berbeza dari broker ke broker.

Dengan menjual pilihan kopi dengan mogok yang lebih tinggi 55 ($ 0. 029, atau $ 1, 087. 50) dan pada masa yang sama membeli pilihan kopi dengan mogok yang lebih rendah sebanyak 50 (untuk $ 0,012, atau $ 450) kami menjana kredit bersih $ 637. 50 dengan lembu jantan ini disebarkan. Perhatikan bahawa setiap sen satu pilihan pada niaga hadapan kopi bernilai $ 375. Selagi berakhirnya dagangan kopi Julai pada atau di atas mogok atas 55, kami akan membuat jumlah ini sebagai keuntungan (tolak komisen). Di bawah 55, kita mula mengalami kurang keuntungan sehingga kita melewati titik breakeven (garisan mendatar). Tetapi kerugian maksimum adalah terhad kerana kami mempunyai pilihan yang panjang (dengan harga mogok 50). Fungsi untung rugi berubah menjadi harga mogok yang rendah ini (kink di penjuru kiri bawah Exhibit 2), yang menunjukkan bahawa kerugian tidak dapat lebih besar jika kopi terus menurun.

Dengan kedua-dua lembu meletakkan spread, serta spread spread panggilan (lihat Exhibit 3 di bawah), kerugian selalu terhad kepada saiz penyebaran (jarak antara serangan) dikurangkan kredit bersih awal yang diterima. Dalam lembu kopi kami disebarkan, kerugian maksimum dikira dengan mengambil nilai penyebaran (55 - 50 = $ 0 05 sen x $ 375 = $ 1, 875) dan menolak premium yang diterima ($ 0. 029 diterima untuk panggilan 55 minus $ 0 012 dibayar untuk 50 panggilan, atau bersih daripada $ 0. 017 sen x $ 375 = $ 638). Ini memberi kami potensi kehilangan maksimum $ 1, 237 ($ 1, 875 - $ 638 = $ 1, 237).

Lihatlah Exhibit 3, yang mengandungi penyebaran panggilan beruang. Seperti yang ditunjukkan dalam Ekshibit 1 di atas, panggilan menanggung merebak keuntungan jika dasarnya adalah neutral, menurun atau sederhana menaik. Seperti halnya dengan lembu yang tersebar, panggilan beruang menyebarkan keuntungan bahkan tanpa pergerakan yang mendasari, yang menjadikan perdagangan ini menarik, walaupun profil keuntungan mereka terbatas. Oleh kerana kredit bersih yang dijana dengan penyebaran kredit mewakili nilai masa, penyebaran akan berkurangan kepada sifar pada tamat jika pendasar tetap pegun atau tidak menyeberang melepasi pemogokan pendek dalam kedudukan.

Kopi Bear Spread Spread

Exhibit 3 - Dibuat menggunakan Perisian Analisis Pilihan OptionVue5. Contoh ini tidak termasuk komisen dan yuran, yang boleh berbeza dari broker ke broker.

Dalam panggilan coffee bear kami tersebar (Exhibit 3), kami menjual pemogokan panggilan 65 yang lebih rendah dan membeli pemogokan panggilan lebih tinggi 70 untuk kredit bersih ($ 637.5). Sekali lagi, setiap sen bernilai $ 375. Pemogokan yang lebih rendah dijual dengan harga $ 937. 5 ($ 0. 025 x $ 375) dan mogok atas dibeli dengan harga $ 300 ($ 0,8 x $ 375). Dalam pameran 3, fungsi keuntungan / kerugian nampak seperti imej cermin lembu yang tersebar. Selama Julai kopi berdagang di atau di bawah 65 mogok, keuntungan maksimal dicapai dengan penyebaran panggilan beruang kami. Sekiranya berniaga di atas mogok sebanyak 70 atau lebih tinggi, kerugian maksima dicapai. Keuntungan maksimum adalah terhad kepada kredit bersih yang diterima apabila kedudukannya ditubuhkan (tolak komisen). Dan jarak antara kedua-dua pemogokan minus premium yang diterima set kerugian maksimum. Perhatikan bahawa kerugian maksimum dicapai sebagai asas naik, tidak jatuh. Ingatlah bahawa lembu jantan yang diletakkan merebak mencapai kerugian maksimum apabila jatuh ke bawah.

Bottom Line Bull dan menanggung spread kredit menawarkan pedagang strategi berisiko terhad dengan potensi keuntungan yang terhad. Kelebihan utama untuk merebak kredit ialah untuk memenanginya, mereka tidak memerlukan pergerakan arah yang kuat dari asasnya. Ini adalah kerana keuntungan perdagangan daripada kerosakan nilai masa. Penyebaran kredit menegak dapat menanggung keuntungan jika asasnya berada dalam julat perdagangan (pegun), membebaskan peniaga dari masalah yang berkaitan dengan masa pasaran dan ramalan arah dasar.