Pulangan atas aset (ROA) dan pulangan ekuiti (ROE) sering digunakan metrik untuk mengukur pulangan yang dihasilkan oleh syarikat. Walau bagaimanapun, pelabur mesti memahami perbezaan antara kedua-dua dan juga apa yang menyebabkan perbezaannya. Inilah takrif istilah ini.

ROA: Pulangan ke atas aset mengukur keuntungan sebuah syarikat berhubung dengan jumlah aset yang digunakan untuk menjana keuntungan ini. Formula untuk mengira pulangan ke atas Aset ialah:

ROA = (Penghasilan Bersih) / Jumlah Aset

ROE: Pulangan ke atas ekuiti, sebaliknya, mengukur keuntungan firma berhubung dengan ekuiti pemegang saham yang dibangkitkan untuk menghasilkan yang sama. Formula untuk mengira pulangan ke atas ekuiti adalah:

ROE = (Pendapatan Bersih) / ekuiti pemegang saham

Perbezaan kedua adalah disebabkan oleh kewujudan hutang dan liabiliti di lembaran imbangan. Ini lebih baik difahami oleh yang berikut:

- Ekuiti = (Keuntungan Bersih / Jumlah Aset) * (Jumlah Keuntungan / Ekuiti Pemegang Saham)

Atau

ROE = Return on Assets (ROA) * Multiplier Equity

ditakrifkan sebagai bilangan kali Jumlah Aset melebihi ekuiti Pemegang Saham. Contohnya: Google (GOOG

GOOGAlphabet Inc1, 025. 90-0 64% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) mempunyai jumlah aset purata $ 115. 98 bilion berbanding empat suku terakhir dan ekuiti purata pemegang saham sebanyak $ 91. 31 bilion (sehingga Q3 2014). Pengganda ekuiti untuk Google mencapai 1. 27 (115. 98/91. 31).

Seperti yang kita katakan sebelumnya, perbezaan ROA dan ROE disebabkan oleh hutang, yang biasanya sangat rendah dalam syarikat teknologi. Walau bagaimanapun, sejak akhir-akhir ini banyak syarikat teknologi zaman baru telah dikumpulkan dengan wang tunai, kerana adanya hutang yang sangat murah.

Penggunaan hutang dalam dunia teknologi yang sentiasa berubah datang dengan risiko besar yang berkaitan dengan perubahan pesat teknologi yang boleh membuat produk tidak relevan dalam masa yang singkat. Situasi sedemikian boleh menyebabkan kebankrapan dengan adanya hutang pada lembaran imbangan. Akibatnya, kebanyakan syarikat teknologi telah menjauhkan diri daripada pasaran hutang untuk bahagian utama. Mungkin pemberi pinjaman di pihak mereka juga ragu-ragu mengenai pemberian pinjaman kepada syarikat berteknologi tinggi melainkan mereka sangat mantap. Selain itu, kejayaan dalam dunia teknologi biasanya membawa kepada aliran tunai yang besar kerana tidak ada keperluan untuk menubuhkan kilang atau membuat pelaburan besar dalam aset tetap lain. (Syarikat dengan prospek pertumbuhan yang sangat menjanjikan, bersama-sama dengan pasaran yang berkembang dan peningkatan pendapatan, masih boleh mengalami penurunan margin dan keuntungan bersih, yang mungkin memberi kesan kepada aliran tunai. Sebagai contoh, lihat artikel:

Alibaba Q2 2015 Ulasan Pendapatan .) Penggunaan ROE ke syarikat internet menimbulkan beberapa soalan kerana ROE tidak terlalu berbeza dengan ROA, memandangkan syarikat yang paling berteknologi mempunyai hutang rendah pada kunci kira-kira mereka.Ini membawa kita kepada persoalan lain sama ada atau tidak adalah ROE metrik yang relevan untuk syarikat Internet. (Untuk melihat bagaimana alat pengukuran alternatif - pertumbuhan pengguna, pengewangan pengguna dan pertumbuhan hasil - digunakan untuk menilai penilaian saham dua syarikat Internet, Facebook dan Twitter, lihat video:

Facebook vs Twitter: Bagaimana Mereka Membandingkan (video) ). Kami cuba menjawab soalan-soalan ini menggunakan contoh Google, Adobe dan Microsoft dari ruang teknologi dan membandingkannya dengan General Motors (GM GMGeneral Motors Co42 14-0.47% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) dan Walmart (WMT WMTWal-Mart Stores Inc88 70-1. 09% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ). ROA

ROE	Multiplier ekuiti	Divergensi dalam% (ROE lebih ROA)	Google
11. 3%	14. 3%	1. 27	27. 01%	Adobe
2. 4%	3. 7%	1. 54	54. 25%	Microsoft
13. 5%	24. 6%	1. 83	82. 91%	Walmart
7. 8%	19. 9%	2. 57	157. 14%	General Motors
1. 6%	6. 6%	4. 13	312. 61%	Sektor Automobil menjadi sektor yang paling modal intensif, pengganda Ekuiti untuk General Motors adalah tertinggi kerana syarikat automobil menggunakan banyak hutang untuk menubuhkan kilang-kilang dan untuk pelaburan tetap lain. Begitu juga, sektor runcit kurang berintensif modal daripada sektor automobil tetapi modal lebih intensif daripada ruang teknologi. Oleh itu, perbezaan di ROA dan ROE adalah tertinggi bagi General Motors dan Walmart.

Walau bagaimanapun, perbezaan di kedua-dua langkah untuk Microsoft dan Adobe perlu disiasat lanjut dan pembayaran faedah dan prinsipal mereka perlu dibandingkan dengan aliran tunai dan keuntungan mereka. Cek cepat mendedahkan yang berikut,

Dalam berbilion $ Adobe

Microsoft	LTM Tunai dari operasi	1. 20
32. 37	Terkini dilaporkan Jumlah hutang	0. 90
23. 72	Aliran tunai kepada nisbah hutang (%)	133. 3%
136. 5%	Kedua-dua syarikat kelihatan selesa kerana jumlah hutang pada kunci kira-kira tidak melebihi aliran tunai tahunan mereka. Sebagai peraturan umum, aliran tunai kepada nisbah hutang lebih daripada 80% dianggap selamat, dan oleh itu risiko yang terlibat dalam syarikat-syarikat ini semunasabahnya lebih rendah.	Kesimpulannya, apa-apa perbezaan antara ROE dan ROA syarikat teknologi perlu diselidiki lebih lanjut, kerana penggunaan hutang boleh membawa risiko yang serius untuk syarikat teknologi, yang perlu difahami oleh pelabur. (Untuk mengetahui tentang ROIC (pulangan atas modal pelaburan), yang merupakan nisbah penting lain yang digunakan untuk mengira kecekapan perniagaan, lihat artikel:

Memudahkan Pulangan Mengenai Modal yang Diinvestasikan

.)