Salah satu cara untuk berdagang dengan niaga hadapan S & P dengan risiko yang terhad ialah menuliskan spread kredit menggunakan pilihan niaga hadapan S & P 500. Lembu meletakkan penyebaran kredit adalah perdagangan pilihan saya, atas alasan yang akan menjadi jelas di bawah. Di antara kelebihan lain, spread out-of-the-money ini boleh digabungkan dengan spread kredit beruang. Dengan menggunakan kedua-dua ini, seorang peniaga boleh memaksimumkan perbatuan daripada keperluan margin dan meminimumkan pendedahan menurun. (Untuk penjelasan penuh tentang spread kredit beruang dan bull, lihat Bull Vertical dan Spreads Bear Bear .) Anda juga boleh membaca mengenai pilihan niaga hadapan S & P 500 di Menjadi Fasih dalam Pilihan pada Hadapan .

Masa yang terbaik untuk menulis wang yang mendalam daripada meletakkan spread kredit adalah apabila S & P 500 mendapat lebihan. Posisi ini akan menguntungkan jika pasaran berdagang lebih tinggi, dagangan sederhana rendah, atau tetap sama - kepelbagaian ini merupakan kelebihan utama terhadap strategi membeli-pilihan, yang, untuk menjadi menguntungkan, memerlukan langkah besar dalam arah yang benar dalam jangka waktu yang ditetapkan .

Kredit merebak untung jika mereka tamat tempoh wang atau jika mereka berada dalam jumlah wang yang kurang daripada jumlah asal premium yang dikumpulkan apabila penyebaran itu ditubuhkan (tolak komisen). Premium masa (nilai opsyen bersih) yang anda kumpulkan ketika anda menubuhkan penyebaran akan jatuh ke sifar jika penyebaran itu tetap keluar dari wang setelah tamat. Oleh itu, premium yang diperoleh pada awalnya dikekalkan sebagai keuntungan. Perlu diingat bahawa spread ini boleh ditutup awal untuk keuntungan separa. Mereka juga boleh ditutup dengan kerugian sekiranya mereka terlalu dekat dengan wang itu, dan mereka boleh diletakkan jauh dari wang, di mana mereka diharapkan dapat habis tempohnya.

Terdapat dua cara untuk memohon spread S & P. Salah satu cara melibatkan beberapa tahap pemasaan pasaran, dan pendekatan lain hanyalah sistem suku tahunan yang mengabaikan trend di pasaran (kita tidak akan membincangkan kaedah kedua di sini). Perdagangan yang saya ada di bawah adalah berdasarkan kepada mengenal pasti zon terlebih jual untuk pasaran luas (S & P 500), yang menunjukkan beberapa tahap pemasaan pasaran. Untuk berjaya dengan salah satu daripada pendekatan ini, anda mesti mengamalkan teknik pengurusan wang yang ketat.

Saya suka menubuhkan spread apabila pasaran terlalu banyak (penjualan telah terlalu jauh) kerana ini memberikan banyak ruang yang menggeliatkan saya jika bilik saya pasaran adalah salah. Dan memandangkan pasaran lebih tebal apabila kami menubuhkan penyebaran, kami mengumpulkan premium maksimum. Premium cenderung dipam oleh kenaikan turun naik tersirat semasa menjual, fungsi peningkatan rasa takut dan permintaan yang semakin meningkat dengan meletakkan pembeli. Pada asasnya, idea ini adalah untuk menubuhkan penyebaran wang yang jauh dari dalam apabila kita berada berhampiran dengan bahagian pasaran teknikal, di mana kita mempunyai kemungkinan kejayaan yang lebih tinggi.Mari kita lihat contoh sebenar pilihan niaga hadapan S & P 500 meletakkan spread kredit.

Menjual Premium Pumped-Up Pada pendapat saya, apabila pasaran ekuiti berada dalam jualan dan bahagian bawah tepat adalah orang yang meneka, mungkin ada indikator yang memadai untuk menerangkan dasar teknikal untuk menjamin penubuhan kredit yang tersebar . Salah satu indikator adalah tahap ketidaktentuan. Apabila volatiliti tersirat meningkat, begitu juga dengan harga pilihan: penulisan penyebaran mempunyai kelebihan pada masa itu. Premium pada pilihan dipam hingga tahap yang lebih tinggi daripada biasa, dan, oleh kerana kami adalah penjual bersih premium pilihan apabila kami menubuhkan spread kredit, kami menjadi penjual bersih atas pilihan yang terlalu tinggi. Dengan petunjuk sentimen seperti penunjuk nisbah panggilan / panggilan CBOE yang terlalu tinggi, kini kita dapat melihat beberapa kemungkinan harga mogok harga opsyen S & P 500 untuk melihat apakah ada risiko / gambar ganjaran yang kita boleh bertolak ansur.

Contoh kami akan memberi tumpuan kepada keadaan pada bulan Julai 2002 untuk niaga hadapan S & P 500 September, yang ditutup pada 917. 3 dalam sesi perdagangan pada 12 Julai 2002, selepas tiga hari berturut-turut dan enam daripada tujuh minggu sebelumnya turun. Oleh kerana terdapat banyak jualan (S & P 500 jatuh sebanyak lebih daripada 10% sejak Mac), kami yakin bahawa kami mempunyai beberapa tahap kusyen apabila kami masuk ke dalam penyebaran kami. Sebelum menubuhkan penyebaran wang yang sangat dalam, saya biasanya suka melihat nisbah CBOE / panggilan ke dalam zon terlebih jual. Oleh kerana saya berpuas hati bahawa syarat-syarat ini telah dipenuhi, saya lebih suka pergi kira-kira 12% daripada wang untuk menubuhkan penyebaran saya. Peraturan saya adalah bertujuan untuk mengumpulkan $ 1, 000 (secara purata) untuk setiap penyebaran, yang saya tulis tiga bulan sebelum tamat tempoh. Jumlah spread yang anda tetapkan akan bergantung kepada saiz akaun anda.

Margin yang diperlukan untuk memulakan jenis perdagangan ini biasanya berjalan antara $ 2, 500 dan $ 3, 500 setiap penyebaran, tetapi ia dapat meningkat dengan ketara jika pasar bergerak melawan Anda, jadi penting untuk memiliki modal yang cukup untuk tetap dengan perdagangan atau membuat penyesuaian di sepanjang jalan. Sekiranya pasaran bergerak lebih rendah sebanyak 5% lagi apabila saya berada dalam perdagangan, saya melihat untuk menutup perdagangan dan menggulungnya lebih rendah, yang bermaksud untuk mengambil kerugian di atas penyebaran itu dan menuliskannya semula untuk premium yang cukup untuk menampung kerugian saya. Saya kemudian melihat untuk menulis satu lagi penyebaran untuk menjana kredit bersih baru. Rolling boleh menurunkan permintaan margin dan menggerakkan perdagangan keluar dari masalah. Pendekatan ini memerlukan modal yang mencukupi dan harus dilakukan dengan bantuan seorang broker berpengetahuan yang boleh mengusahakan perdagangan untuk anda menggunakan "mengisi atau membunuh" dan membatasi pesanan.

S & P 500 Bull Spread Spread Jika anda melihat pilihan 2002 pada S & P 500 pada masa depan, anda akan melihat terdapat beberapa premium yang sangat gemuk untuk dijual pada ketika itu. Kami boleh menubuhkan penyebaran menggunakan harga mogok 800 x 750, iaitu kira-kira 12% daripada wang tersebut. Ekshibit 1 di bawah mengandungi harga bagi penyebaran sedemikian, yang berdasarkan penyelesaian pada bulan futures September pada 12 Julai 2002, pada 917. 30.

Perlu diingat bahawa jumlah premium yang dikumpul adalah untuk satu penyebaran sahaja. Setiap titik premium bernilai $ 250. Kami menjual September meletakkan 800 mogok untuk $ 3, 025 dan membeli September meletakkan pada mogok 750 untuk $ 1, 625, yang meninggalkan kredit bersih dalam akaun dagangan kami, atau nilai opsyen bersih sama dengan $ 1, 400. Jika kami telah melakukan apa-apa dan perdagangan ini tamat sepenuhnya dalam wang (pada bulan September di bawah atau 750), risiko maksimum akan menjadi $ 12, 500, dengan menolak premium awal yang dipungut, atau $ 11, 100. Sekiranya penyebaran itu telah luput tidak bernilai, kami akan sudah dapat mengekalkan keuntungan keseluruhan jumlah premium yang dikumpulkan. Perlu diingat bahawa contoh ini tidak termasuk apa-apa komisen atau yuran kerana mereka boleh berbeza-beza mengikut saiz akaun atau firma pembrokeran.

Untuk penyebaran telah tamat tempoh yang tidak berharga (dan dengan itu menjadi pemenang penuh), niaga hadapan S & P September mestilah melebihi 800 pada tamat pada 20 September 2002. Jika pada masa ini, niaga hadapan bergerak lebih rendah daripada lebih daripada 10% atau penyebarannya berbaloi dalam nilai, saya secara amnya akan melihat untuk membuang penyebaran dan tempat yang lebih rendah dan kadang-kadang ke bulan yang lebih jauh untuk mengekalkan potensi keuntungan awal. Profil risiko / ganjaran saiz penyebaran ini (50 mata) hanya masuk akal jika anda mengehadkan kerugian anda dan jangan biarkan kedudukan mendapatkan wang.

Walaupun hanya satu contoh, penyebaran wang yang sangat mendalam ini menggambarkan persediaan asas, yang mempunyai beberapa kelebihan utama:

• Dengan menggunakan penyebaran dan bukannya menulis pilihan telanjang, kami menghapuskan potensi kehilangan tanpa had.
• Oleh kerana kami menulis ini apabila pasaran terlalu banyak dan spreadnya jauh dari wang, kami boleh salah dengan arahan pasaran (hingga ijazah) dan masih menang.
• Apabila pasaran menetapkan dasar teknikal dan perhimpunan yang lebih tinggi, kita boleh pada waktu yang tepat untuk menyebarkan kredit panggilan untuk mengumpulkan premium tambahan. Oleh kerana pilihan niaga hadapan menggunakan sistem yang dikenali sebagai margin SPAN untuk mengira keperluan margin, biasanya tidak ada caj tambahan untuk penyebaran kedua jika risiko sama atau kurang. Ini kerana panggilan dan penyebaran tidak boleh keduanya berakhir dengan wang.
• Dengan menuliskan ini pada titik jual secara teknikal, kami mengumpul premium yang meningkat disebabkan oleh ketakutan pelabur yang semakin tinggi semasa penurunan pasaran.

Garis Bawah
Perlu diingat bahawa penyebaran wang yang sangat dalam dapat, sebagai alternatif, diletakkan pada pilihan niaga hadapan Dow. Penyebaran Dow memerlukan kurang margin daripada pilihan niaga hadapan S & P dan akan menjadi lebih baik bagi mereka yang mempunyai akaun perdagangan yang lebih kecil. Sama ada anda berdagang dengan pilihan niaga hadapan Dow atau S & P, anda memerlukan pengurusan wang pepejal dan keupayaan untuk memantau nilai opsyen bersih dan harga harian masa depan yang mendasari untuk menentukan sama ada pelarasan diperlukan untuk menyelamatkan perdagangan dari masalah yang mungkin.