Menilai penilaian syarikat untuk tujuan pelaburan adalah satu tugas yang sukar. Kerap kali, pelabur akan menggunakan nisbah penilaian, seperti nisbah pendapatan (P / E) harga, dan membandingkannya dengan syarikat yang sama untuk menentukan sama ada ia agak murah atau mahal. Bersempena dengan nisbah seperti P / E, pelabur perlu melihat kelestarian pendapatan syarikat. Sebuah syarikat yang melaporkan pendapatan luar biasa yang tinggi dalam satu tempoh mungkin melihat harga stok mereka naik bersama dengan nisbah P / E mereka. Tetapi adakah pendapatan-pendapatan tersebut akan menjustifikasikan penilaian yang lebih tinggi? Dengan menganalisis kelestarian pendapatan, pelabur dapat memahami bagaimana pendapatan akan berlaku pada masa hadapan.

Caj Penyusunan Semula / Penolakan Sering kali, caj penyusunan semula atau penolakan oleh syarikat dianggap sebagai perbelanjaan satu kali dan diabaikan oleh pelabur. Walau bagaimanapun, apabila melakukan usaha wajar semasa proses pelaburan anda, anda harus sentiasa memberi perhatian kepada perkara-perkara ini - mereka boleh jadi apa-apa tetapi satu kali. Sebagai contoh, syarikat yang perlu membuat catatan penting mengenai inventori mereka akan terus terjejas oleh penurunan harga, melalui kos barangan yang lebih rendah yang dijual pada tahun-tahun akan datang. Begitu juga, jika syarikat memutuskan bahawa peralatan atau tumbuhan mereka memerlukan penulisan, susutan masa depan akan juga lebih rendah. Kedua-dua barang ini secara langsung memberi kesan kepada pendapatan bersih masa depan, tetapi sering dilemparkan di tepi jalan. (Untuk maklumat lebih lanjut mengenai penolakan, lihat juga Petunjuk Umum Manipulasi Penyata Kewangan. )

Perbelanjaan Pengiklanan Sesetengah syarikat bergantung pada aktiviti teras tertentu untuk mengekalkan pendapatan mereka. Bagi banyak syarikat di mana pengiktirafan jenama amat penting, perbelanjaan pemasaran dan pengiklanan adalah kunci untuk memberi tumpuan. Selalunya, sebuah syarikat akan mencipta rangsangan sementara dalam pendapatan dengan menurunkan perbelanjaan pengiklanan mereka dalam tempoh semasa, tetapi tindakan ini mungkin dengan mengorbankan pendapatan bersih masa depan.

Untuk menganalisis perbelanjaan pengiklanan, hanya kirakan jumlah yang dibelanjakan untuk pengiklanan sepanjang tempoh tersebut sebagai peratusan pendapatan. Bandingkan peratusan yang dibelanjakan untuk pengiklanan selama beberapa tahun (tiga hingga lima tahun biasanya baik). Peningkatan atau penurunan besar dalam perbelanjaan ini perlu disiasat selanjutnya. Sebagai contoh, mari kita lihat perbelanjaan pengiklanan Coca Cola (berjuta-juta) untuk tahun 2006-2008.

-	2008	2007	2006
Net Income	31944	28857	24088
COGS	11374	10406 ​​	8164
Kasar	20570	18451	15924
SG & A	11774	10406 ​​	8164
Perbelanjaan Iklan	2998		Perbelanjaan / Pendapatan Iklan
9. 39%	9. 61%	10. 60%	Sumber:
Coca Cola 10-K Antara tahun 2004 dan 2006, pendapatan iklan Coca Cola rata-rata sekitar 10% daripada jualan, dan sebelum tahun 2004 ia berlangsung dengan mantap sekitar 8.6%. Pasangan mata yang perlu diperhatikan boleh jadi mengapa kenaikan sebanyak 10% selama tiga tahun dan sekarang perbelanjaan pengiklanan menurun kembali ke paras sebelum 2004. Adakah terdapat rangsangan sementara dalam pengiklanan yang menjejaskan jualan pada masa hadapan atau terdapat kemerosotan dalam kadar pertumbuhan jualan?

Penyelidikan & Pembangunan

Sama seperti perbelanjaan pengiklanan untuk syarikat yang sangat bergantung pada pengiktirafan jenama, melihat perbelanjaan R & D untuk syarikat yang bergantung pada saluran paip yang konsisten produk baru untuk mengekalkan pendapatan. Farmaseutikal dan Tech adalah contoh sektor yang banyak bergantung kepada pelaburan R & D. Perbelanjaan R & D adalah salah satu daripada perbelanjaan yang dianggap sebagai perbelanjaan operasi namun menyediakan manfaat jangka panjang seperti pelaburan dalam bangunan atau jentera. Ini bermakna R & D mendapat dibelanjakan dengan serta-merta dan bukannya disusutnilai seperti aset jangka panjang, dan ini memberi kesan langsung kepada pendapatan bersih semasa. Pengurangan dalam perbelanjaan R & D pada penyata pendapatan akan meningkatkan pendapatan semasa, tetapi pendapatan dalam jangka panjang mungkin menderita. Dan peningkatan perbelanjaan R & D semasa boleh menurunkan pendapatan semasa tetapi memberikan faedah pada tahun-tahun akan datang. Juga, peningkatan sejarah dalam R & D yang tidak mengakibatkan kenaikan jualan masa depan harus menjadi bendera merah bagi pelabur. Ini bermakna syarikat semakin kurang cekap menggunakan pelaburan R & D untuk menghasilkan produk baru. Sebagai contoh, mari kita lihat Perbelanjaan R & D Advanced Micro Device (dalam berjuta-juta) untuk 2006-2008.

-

2008	2007	2006	Pendapatan Bersih
5808	5858	5627	Kadar Pertumbuhan Jualan
-0. 1%	4. 1%	13. 1%	Perbelanjaan R & D
1848	1771	1190	R & D / Pendapatan
31. 8%	30. 2%	21. 1%	Sumber: Advance Micro Devices 10-K
Kadar pertumbuhan jualan AMD secara dramatik turun dari 13. 1% pada tahun 2006 kepada asasnya tidak ada pertumbuhan pada tahun 2008. Sementara itu, perbelanjaan R & D secara konsisten meningkat. Dari 2003-2005, perbelanjaan R & D purata adalah sekitar 24%. 8% daripada jualan. Peningkatan kepada 30-31% pada tahun 2007-2008 harus menjadi bendera merah untuk pelabur. Adakah syarikat dapat mempertahankan tahap R & D atau peningkatan ini hanya disebabkan oleh kejayaan yang bergelut dalam jabatan R & D? Atau mungkin ini peningkatan satu kali dalam R & D dan peratusan akan kembali ke tahap sejarah. Ini adalah jenis isu yang harus digali pelabur lebih mendalam untuk memahami perniagaan teras. (Untuk mengetahui lebih lanjut tentang R & D dan lain-lain yang tidak dikenali, lihat

The Hidden Value Of Intangibles .) Kesimpulan

Menganalisis kelangsungan pendapatan syarikat adalah hanya satu aspek analisis pendapatan yang baik. Mengetahui aktiviti perniagaan teras syarikat dan pemacu pendapatannya dapat membantu para pelabur membedah konsistensi pendapatan mereka. Kerana sebagai pelabur anda menilai dan membeli pendapatan masa depan syarikat, mengetahui sebahagian pendapatan yang tidak dapat dikekalkan akan membantu anda harga diskaun lebih tepat. Terdapat juga banyak perkara lain yang boleh mengganggu pendapatan syarikat seperti perbelanjaan pencen masa depan, keuntungan / kerugian yang belum direalisasi atas sekuriti yang boleh dipasarkan, dan banyak lagi.Artikel ini semata-mata memberikan pandangan pengantar pendapatan kelestarian.