Menilai saham melibatkan dua jenis analisis: asas dan teknikal, tetapi terdapat juga analisis kualitatif, kawasan subjektif yang kadang-kadang disebut sebagai metrik yang lembut. Ini merujuk kepada aspek syarikat awam yang tidak boleh diukur atau mudah dijelaskan oleh nombor.

Secara amnya, ia adalah analisis fundamental yang kurang dihargai dan kurang digunakan. (Untuk melihat latar belakang yang cepat pada topik ini, lihat Strategi Memilih Saham: Analisis Kualitatif .)

TUTORIAL: Strategi Pindahan Saham

Suspek Biasa

Apabila menjalankan analisis kualitatif sesebuah syarikat, kebanyakan profesional pelaburan melihat model perniagaan, kelebihan bersaing dalam industri, pengurusan dan korporat tadbir urus. Ini membantu menentukan bagaimana sebuah syarikat membuat wang, keunikannya berbanding persaingan, yang mana orang membuat keputusan dan bagaimana mereka merawat pemegang saham biasa. Mengumpulkan semua data ini dapat memberikan gambaran yang lebih baik mengenai bagaimana syarikat berhasrat mengembangkan perniagaannya sambil memberi ganjaran kepada para pemegang saham.

Walau bagaimanapun, ia bukanlah gambaran keseluruhan. Subjek Touchy-feely seperti memuaskan pelanggan, memberi ganjaran kepada pekerja dan mengekalkan hubungan pembekal yang sangat baik juga.

The Unheralded

Memahami kualiti yang membuat sebuah syarikat besar melibatkan lebih daripada satu analisis SWOT yang mudah (kekuatan, kelemahan, peluang dan ancaman) - perkara itu adalah urusan perniagaan 101. Untuk menilai sebuah syarikat yang tidak berwujud, seseorang mesti menggali di bawah permukaan dan di luar 10-K. Kepuasan adalah kunci di sini dan perniagaan yang berjaya mempunyai kelebihannya.

Sekiranya syarikat gagal untuk memenuhi pekerja, pembekal dan pelanggan, dalam perintah ini, hanya masa sebelum harga sahamnya meletus. Hujah wujud untuk kedua-dua belah perbincangan. Sesetengah ahli akademik percaya bahawa kepuasan pelanggan dan kepuasan pekerja tidak saling eksklusif. Hanya kerana pekerja gembira tidak menjamin kesetiaan pelanggan.

Tetapi Tony Hsieh, Ketua Pegawai Eksekutif Zappos. com, peruncit kasut dalam talian terbesar di dunia, dan pemenang anugerah perkhidmatan pelanggan yang banyak, berkata dalam artikel Mei 2010 dalam majalah SUCCESS bahawa "… Khidmat pelanggan adalah tentang membuat pelanggan gembira, dan budaya tentang membuat pekerja Jadi, benar-benar, kami cuba untuk memberikan kebahagiaan, sama ada kepada pelanggan atau pekerja, dan kami menggunakan falsafah yang sama kepada vendor juga. "

Sikap kemenangan ini mungkin telah menyumbang kepada Amazon. com (Nasdaq: AMZN AMZNAmazon com Inc1, 120. 66 + 0 82% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) pengambilalihan perniagaan untuk $ 1. 2 bilion pada tahun 2009. (Untuk lebih lanjut mengenai sektor dalam talian, lihat Memilih Pemenang Dalam Permainan Klik-Dan-Mortar .)

Kepuasan Pekerja

Mana-mana syarikat yang benar-benar berminat dalam kepuasan pelanggan mestilah terlebih dahulu memenuhi keperluan para pekerjanya; jika tidak, ia meletakkan kereta sebelum kuda. JetBlue (Nasdaq: JBLU JBLUJetBlue Airways Corp19 32 + 0 68% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) menyedari, pada tahun 2007, ia tidak melakukan kerja yang memuaskan pekerja apabila ia beribu-ribu penumpangnya kerana ribut ais di New York City. Semangat pekerja menurun, dan dengan itu, kepuasan pelanggan. Sehingga itu, syarikat itu meninjau pekerja sekali setahun mencari maklum balas.

Ia perlu berbuat lebih banyak, jadi ia melaksanakan "Promoter Bersih," sebuah sistem pemarkahan yang mengira berapa ramai pekerja secara aktif mempromosikan syarikat itu, sama ada sebagai tempat untuk bekerja dan sebagai tempat untuk melakukan perniagaan . Apabila ia mula melihat jabatan kepuasan pekerja oleh jabatan, ia dapat menyampaikan program yang meletakkan semua orang pada halaman yang sama dan hasilnya diikuti.

Pekerja adalah wajah mana-mana jenama. Cara paling cepat untuk memusnahkan ekuiti jenama ialah menghina mereka. Sebaik sahaja anda telah kehilangan kepercayaan, hanya masalah waktu sebelum anda kehilangan pelanggan. Tanpa pelanggan, anda tidak mempunyai perniagaan! Ia adalah lereng licin yang, firma perisian milik persendirian, SAS tahu dengan baik.

Ketua Pegawai Eksekutif dan pengasas bersama Jim Goodnight telah bertanggungjawab selama 40 tahun SAS telah berniaga, dan dari awal dia menekankan manfaat pekerja, yang membawa kepada 13 tahun berturut-turut di Top 50 pada Fortune "100 Syarikat Terbaik Untuk Bekerja Untuk" pada 2016. Dalam laporan tanggungjawab sosial korporat 2008, syarikat itu menyatakan, "Jika anda memperlakukan pekerja seolah-olah mereka membuat perbezaan kepada syarikat, mereka akan membuat perubahan kepada syarikat … Di tengah-tengah model perniagaan yang unik ini adalah idea yang mudah: Pekerja yang puas membuat pelanggan berpuas hati. " Syarikat awam tidak berbeza.

Kepuasan Pembekal

Tidak peduli betapa terintegrasi secara vertikal syarikat anda, anda akan sentiasa mempunyai pembekal satu jenis atau yang lain, dan hubungan tersebut boleh memberi kesan positif atau negatif terhadap kualiti produk atau perkhidmatan akhir anda. Salah satu daripada Whole Foods '(Nasdaq: WFM) tujuh teras nilai adalah komitmennya kepada para pembekalnya. Dengan mewujudkan perkongsian yang benar dengan syarikat-syarikat yang dibeli dari, ia dapat memberikan para pelanggannya pengalaman berbelanja hebat.

Namun, tidak cukup untuk memiliki perkhidmatan pelanggan yang hebat - makanan harus dipadankan. Whole Foods cenderung untuk mencetak tinggi di hadapan ini, dan dengan berbuat demikian dapat mengekalkan titik harga yang lebih tinggi dari kebanyakan kedai runcit biasa, memberikan keuntungan yang lebih besar. (Ketahui lebih lanjut di Mengukur Kecekapan Syarikat .)

Kepuasan Pelanggan

Profesi pemasaran telah berusaha selama bertahun-tahun untuk mengukur kepuasan pelanggan dengan cara yang membiayai dirinya untuk menjelaskan ekuiti jenama, atau bernilai. Kajian tahunan seperti Indeks Kepuasan Pelanggan Amerika, Indeks Pengurusan Reputasi Nabi dan Indeks Pengalaman Pelanggan Penyelidikan Forrester hanyalah tiga contoh.

Sebagai contoh, Indeks Kepuasan Pelanggan Amerika menunjukkan bahawa harga saham syarikat yang lebih tinggi dalam indeks cenderung untuk melakukan lebih baik daripada yang lebih rendah. Malah, antara 1994 dan 2007, syarikat yang menduduki ranking teratas 25% daripada indeks mencipta kekayaan $ 420 bilion untuk pemegang saham, berbanding $ 111 bilion untuk mereka yang berada di bawah 25% - dalam kata lain, syarikat yang ingin pelanggan mereka ditunjukkan untuk membuat kira-kira empat kali kekayaan.

Kebanyakan penganalisis akan bersetuju bahawa permodalan pasaran sangat dipengaruhi oleh kuasa jenama. Dalam kajian oleh guru pemasaran David Aaker dan Robert Jacobson, 34 syarikat yang diperiksa antara tahun 1989 dan 1992 menunjukkan bahawa mereka yang mempunyai peningkatan terbesar dalam ekuiti jenama purata pulangan saham sebanyak 30% manakala yang kehilangan paling ekuiti jenama menurun 10% secara purata.

Jika anda tidak dijual dengan idea tentang kepuasan pelanggan yang menjejaskan harga saham, Indeks Pengalaman Pelanggan Tahunan Forrester Research berada di peringkat terbaik dan paling teruk dalam perkhidmatan pelanggan. Syarikat dalam 10 teratas mengatasi S & P 500. Jika hasil ditukar sedikit untuk mempertimbangkan keuntungan operasi, hasilnya lebih jelas. (Untuk lebih lanjut, lihat Undian Kelebihan Kompetitif .)

Bottom Line

Pelabur cenderung menghabiskan sebagian besar masa mereka yang bimbang tentang analisis kuantitatif. Nisbah seperti harga kepada pendapatan dan harga-ke-buku mendapat semua perhatian sementara intangibles yang tidak terhitung, seperti kepuasan pelanggan, ditinggalkan untuk kaji selidik tahunan yang cepat disapu di bawah permaidani, tidak boleh dilihat lagi.

Mari kita hadapi: kita hidup dalam dunia kuantitatif. Segala yang kita lakukan dalam senarai 10 jenis satu atau yang lain. Kami mahu jalan pintas dan senarai memenuhi keperluan ini. Analisis kualitatif, sebaliknya, adalah perkara rumit, dan kebanyakan wannab Warren Buffett merasa terlalu subjektif.

Walau bagaimanapun, mana-mana perniagaan yang harga sahamnya telah meningkat secara konsisten dari masa ke masa pasti telah memenuhi semua pemegang kepentingannya. Seperti yang dikatakan Warren Buffett beberapa kali pada masa lalu: "Waspadalah terhadap geeks bearing formula." (Untuk lebih banyak pelajaran dari mavens, lihat Tutorial Pelabur Terbaik kami .)