Membeli pilihan meletakkan individu dengan peluang untuk mendapat keuntungan daripada penurunan harga stok, indeks saham atau kontrak niaga hadapan. Dengan berbuat demikian, pembeli meletakkan juga menikmati risiko terhad kepada premium yang dibayar, manakala keuntungan kepada kenaikan harga meningkat melalui leverage. Walau bagaimanapun, realiti perdagangan pilihan ialah perdagangan adalah tradeoff. Dengan hampir setiap strategi terdapat alternatif, dan pada bila-bila masa anda mendapat kelebihan di mana anda memberikan kelebihan di tempat lain. Ini memaksa peniaga untuk mengenal pasti objektif mereka ketika mereka memasuki perdagangan. (Untuk mengetahui lebih lanjut mengenai pilihan, baca Tutorial Asas Pilihan .)

Tradeoff ini tidak pernah lebih jelas daripada ketika peniaga mencari untung pada saham yang jatuh. Ini boleh dicapai dengan kedua-dua beruang meletakkan spread atau pilihan meletakkan mudah. Baca terus untuk mengetahui bagaimana setiap strategi ini berfungsi dan bagaimana menentukan mana yang mungkin memberikan hasil terbaik dalam situasi tertentu.

Letakkan Pilihan Vs. Bear Put Spread Seorang peniaga yang mengharapkan stok yang diturunkan dan yang berhasrat untuk keuntungan dari penurunan harga itu mungkin mempertimbangkan untuk membeli pilihan putus, yang memberi hak kepadanya menjual stok yang mendasari pada harga tertentu tanpa mengira sejauh mana stok asas mungkin jatuh dalam harga.

Sebagai alternatif, peniaga mungkin menganggap memasuki kedudukan yang dikenali sebagai penyebaran beruang. Kedudukan ini dimasukkan dengan membeli opsyen putar dengan harga mogok yang lebih tinggi dan pada masa yang sama menjual pilihan lain dengan harga mogok yang lebih rendah. Pembeli penyebaran meletakkan kurang risiko dan harga yang lebih baik untuk perdagangan berdasarkan hakikat bahawa dia mengutip premium dengan menulis pilihan. Kelemahannya ialah potensi keuntungan adalah lebih rendah daripada pilihan opsyen kerana terhad kepada perbezaan antara harga mogok dan premium bersih yang dibayar. Dalam erti kata lain, beruang meletakkan penyebaran melibatkan potensi keuntungan yang terhad. Ini menggambarkan konsep yang perlu menerima tradeoffs dalam memilih antara strategi perdagangan opsyen yang berlainan. (Untuk bacaan lanjut, pastikan anda membaca Pilihan Spreads Tutorial .)

Terdapat beberapa senario di mana bear spread spread mungkin lebih masuk akal daripada pembelian pilihan:

1. Pedagang mengharapkan pergerakan menurun harga tetapi menjangkakan penurunan magnitud yang terhad.
2. Peniaga melihat trend harga sebagai negatif tetapi tidak menjangkakan dari segi magnitud sebarang pergerakan harga yang akan datang, hanya yang dia harapkan pergerakan harga ke arah bawah.

Jika seorang pedagang benar-benar mengharapkan stok atau pasaran niaga hadapan untuk merosot tajam untuk menurunkan tahap harga, maka pembelian pilihan meletakkan banyak rasa kerana ia menawarkan potensi keuntungan maksimum.Walau bagaimanapun, peniaga tidak dalam setiap kes mempunyai jangkaan tahap harga yang lebih rendah. Kadang-kadang, seorang peniaga percaya bahawa keselamatan yang mendasari akan merosot harga tetapi tidak mempunyai cara yang nyata untuk menganggarkan dengan berkesan sejauh mana keselamatan mungkin jatuh dalam harga. Dalam kes ini, penyebaran beruang boleh membuat banyak rasa.

Bear Put Spread Contoh Pertimbangkan perdagangan saham pada $ 52. 50 yang mempunyai perdagangan pilihan di atasnya yang mempunyai tempoh 60 hari sehingga tamat pilihan. Mari kita perhatikan perkara berikut:

1. Opsyen 60 hari dengan harga mogok 55 didagangkan pada harga $ 5. 40.
2. Pilihan 60 hari dengan harga mogok 50 didagangkan pada harga $ 3.

Setiap pilihan saham adalah untuk 100 saham stok asas; oleh itu, premium yang dibayar untuk membeli pilihan tertentu adalah semata-mata harga opsyen yang didarabkan sebanyak 100. Harga mogok 55 meletakkan kos $ 540 dan harga strike 50 meletakkan kos $ 300.

Jadi, katakan bahawa Trader A menjangkakan penurunan besar dalam harga stok. Dia hanya dapat membeli 50 harga mogok yang dikenakan untuk $ 300 dan akan mempunyai potensi keuntungan yang tidak terhad di bawah harga sekecil $ 47 untuk stok (harga rezim untuk pembelian pilihan pembelian sama dengan harga mogok dikurangkan dari premium yang diterima, atau dalam contoh ini mogok harga $ 50 tolak premium $ 3).

Pedagang B mungkin memasuki lebih konservatif - walaupun lebih mahal - bermain dan beli 55 harga jual harga mogok untuk $ 540. Kelemahannya ialah kos perdagangan ini $ 540 dan bukannya kos $ 300 untuk harga 50 mogok. Bagaimanapun, Trader B menikmati harga saham yang lebih tinggi dari $ 49. 60 (harga mogok 55 minus premium $ 5. 40). Jadi apa yang salah dengan kemungkinan ini? Dan mengapa mungkin seorang peniaga menganggap beton yang tersebar menjadi lebih baik? Mari kita pertimbangkan terlebih dahulu apa yang sepatutnya berlaku untuk kedua-dua contoh dagangan lama ini untuk membuat keuntungan.

Membuat Keuntungan pada Putaran Panjang Jika harga 50 mogok telah dibeli, stok harus jatuh 10% untuk mencapai harga sekecil $ 47. Sekiranya harga mogok 55 dibeli dibeli, stoknya akan jatuh sebanyak 5. 3% untuk mencapai harga sekurang-kurangnya $ 49. 60. Sebagai alternatif kepada kedua-dua kemungkinan, Pedagang C boleh memasuki penyebaran beruang dengan membeli 55 harga mogok yang ditetapkan pada $ 5. 40 dan pada masa yang sama menjual harga mogok sebanyak 50 pada harga $ 3. Penyebaran ini akan membezakan perbezaan antara kedua-dua premium, atau $ 240 ($ 5 40 - $ 3 x 100 saham). Potensi keuntungan maksimal untuk menanggung penyebaran adalah perbezaan di antara harga mogok dikurangkan dengan premium yang dibayar. Jadi untuk contoh ini, bear meletakkan merebak potensi keuntungan ialah $ 260 (55 - 50 - 2. 40 x 100 = $ 260).

Jadi kenapa beruang yang disebarkan dengan potensi keuntungan yang terhad menjadi lebih baik? Untuk menjawab soalan ini, mari kita pertimbangkan apa yang akan terjadi pada perdagangan ini jika stok asas hanya melayang lebih rendah dan ditutup pada $ 50 sesaham pada masa tamat pilihan:

• Dengan harga stok pada $ 50 pada tamat pilihan, 55 Harga jual strike akan bernilai $ 5.
• Dengan harga stok pada $ 50 pada tamat tempoh opsyen, harga 50 mogok akan tamat tempoh tidak bernilai.

Sekarang mari kita pertimbangkan konsekuensi untuk perdagangan contoh kami:

• Trader A, yang membeli 50 harga mogok yang dimasukkan, akan kehilangan keseluruhan $ 300 premium yang dia bayar (100% dari pelaburannya) kerana pilihan yang dia beli untuk $ 3 tamat tempohnya.
• Trader B, yang membeli harga mogok sebanyak 55, akan kehilangan $ 40 (7. 4% dari pelaburannya) kerana pilihan yang dia beli untuk $ 5. 40 akan bernilai hanya $ 5 pada masa tamat.
• Trader C, yang membeli 55/50 menanggung penyebaran, akan berakhir dengan keuntungan $ 260 (atau 108. 3%). Dia akan kehilangan $ 40 pada pilihan harga mogok 55 yang dia beli tetapi akan menyimpan keseluruhan $ 300 premium yang dia terima untuk menulis harga 50 mogok.

Hasil Dalam contoh ini, saham asas menurun sebanyak 4. 5%, daripada $ 52. 50 saham kepada $ 50 satu bahagian, antara waktu perdagangan opsyen dimasukkan dan masa tamat tempoh opsyen. Pengaruh pergerakan harga seolah-olah kecil ini untuk setiap perdagangan opsyen yang kita telah dibincangkan tidak mungkin lebih jelas:

• Trader A hilang 100%
• Trader B hilang 7. 4%
• Trader C mendapat 108% < 999 Jadi, seperti yang ternyata, Trader C - yang mengambil kedudukan yang paling agresif dari ketiga - keluar jauh ke hadapan. Ini tidak selalunya berlaku. Walau bagaimanapun, perkara di sini adalah untuk menggambarkan bahawa ada kalanya apabila beruang kurang agresif meletakkan penyebaran mungkin lebih baik untuk kedudukan telanjang yang panjang. Perhatikan juga bahawa sekiranya stok telah meningkat dengan ketara dan kedua-dua harga mogok 55 dan 50 meletakkan opsyen-opsyen yang tamat tidak bernilai, pembeli 55 meletakkan akan kehilangan $ 540, pembeli 50 meletakkan akan kehilangan $ 300 dan pembeli 55 / 50 bear spread akan kehilangan hanya $ 240. Jadi, walaupun dalam senario terburuk, pembeli beruang yang tersebar itu akan mengalami kerugian dolar terkecil.

Kesimpulan

Tidak mungkin untuk mengetahui hasil perdagangan terlebih dahulu. Akibatnya, terpulang kepada peniaga untuk memutuskan dalam setiap kes posisi apa yang menawarkan tradeoff yang paling baik antara risiko dan ganjaran dalam setiap contoh. Sekiranya anda mendapati diri anda lemah pada saham tertentu, indeks saham atau kontrak niaga hadapan tetapi tidak mempunyai sasaran penurunan harga khusus, anda mungkin bijak untuk membandingkan ganjaran dan ciri-ciri risiko yang ditanggung oleh orang beruang kepada orang yang berada dalam posisi pendek atau yang membeli lama. Untuk mendapatkan lebih banyak pilihan untuk menguruskan risiko, dan keuntungan dari spekulasi, baca

Keempat Kelebihan Pilihan .