Majoriti syarikat besar yang berdagang secara terbuka memilih untuk menyenaraikan stok mereka di salah satu bursa utama - NYSE atau Nasdaq. Walau bagaimanapun, banyak syarikat tidak dapat memenuhi keperluan penyenaraian kewangan atau lain-lain untuk bursa, atau memilih untuk tidak tertakluk kepada keperluan pengawalseliaan yang datang dengan penyenaraian bursa, dan oleh itu berdagang bukannya di pasaran over-the-counter (OTC) . OTC Markets Group adalah pengendali terbesar di pasaran ini, walaupun sebut harga juga tersedia melalui Lembaga Buletin OTC (OTCBB) FINRA. Perubahan dan inovasi baru-baru ini juga telah menyebabkan pasaran OTC menjadi lebih menarik kepada firma asing besar yang menggunakannya sebagai cara untuk mengakses U. S. pelabur tanpa beban pengawalseliaan biaya dan duplikat penyenaraian saham U. S.

Ciri Asas
Walaupun NYSE berfungsi sebagai pasaran lelong, pasaran OTC adalah didorong oleh peniaga. Pasaran OTCBB dan OTC Markets Kumpulan OTCQX, OTCQB dan OTC Pink jatuh ke dalam kategori kedua, dan semua saham didagangkan di sana hasil daripada peniaga broker yang memetik saham syarikat. Ini dibandingkan dengan pertukaran, di mana syarikat mesti memohon dan layak untuk disenaraikan dengan pengecualian OTCQX, pasaran tertinggi OTC Markets Group, yang mana terdapat syarat kelayakan.

Akta Pembaharuan Saham Penny pada tahun 1990 memberi mandat bahawa SEC mewujudkan sistem sebut harga elektronik seragam untuk saham OTC. OTCBB dicipta untuk menyediakan ini dan kini menyediakan data sekuriti masa nyata untuk 1, 000 sekuriti dan digunakan oleh 80 pembuat pasaran. Walaupun FINRA bertanggungjawab mengawasi operasi hariannya, OTCBB dikawal oleh SEC.

Sejarah
Segmen pasaran saham yang secara tradisinya dirujuk sebagai "Pink Sheets" telah mengalami banyak perubahan selama bertahun-tahun. Ia bermula dengan Biro Sebutharga Negara (NQB) pada tahun 1913 dan sebahagian besarnya terdiri daripada saham sen dan tawaran berisiko tinggi yang disenaraikan di atas kertas kertas merah jambu (atau kertas kuning untuk bon), yang diedarkan kepada broker dan pelabur. Ini berterusan selama beberapa dekad sehingga ledakan internet pada tahun 1990-an memudahkan penyebaran elektronik meluas sebut harga. NQB memperkenalkan perkhidmatan sebut harga elektronik masa nyata pada tahun 1999 dan menukar namanya menjadi Pink Sheets pada tahun berikutnya. Pemesejan elektronik telah diperkenalkan pada tahun 2003. Ia kemudiannya dinamakan semula Pink OTC Markets pada tahun 2008 dan mengambil nama kini dari OTC Markets Group pada tahun 2010. Pada tahun 2007, ia menyusun semula semua stok sebelumnya yang didagangkan di Pink Sheets ke tiga pasar berasingan.Pasar-pasar ini adalah berdasarkan kepada kualiti pendedahan syarikat, supaya para pelabur dapat mengakses dan menganalisis syarikat dengan lebih mudah dan membuat keputusan perdagangan yang bijak:

• OTCQX® - Pasaran teratas di mana banyak syarikat perdagangan OTC terbesar dan terbaik. Semua penerbit dikehendaki memenuhi kriteria kewangan dan pelaporan dan menjalani semakan pengurusan. Mereka juga mesti ditaja oleh bank pelaburan pihak ketiga atau penasihat peguam yang terakreditasi. Kira-kira 370 perdagangan sekuriti di pasaran ini.
• OTCQB® - Pasaran pertengahan dirujuk sebagai Marketplace Stage Venture. Syarikat-syarikat yang berdagang pada laporan fail pasaran ini dengan pengawas SEC atau U. S. yang lain secara teratur. Walau bagaimanapun, tiada keperluan kewangan untuk penyenaraian. Lebih 3,000 syarikat perdagangan di pasaran ini.
• OTC Pink® - Kebanyakan syarikat dari Pink Sheets® yang lama mendarat di pasaran ini. Ini disebut sebagai Pasaran Terbuka, dan tidak ada keperluan pemfailan atau kewangan bagi syarikat yang berdagang di sini. Syarikat boleh memfailkan laporan kepada SEC atau agensi lain pada pilihan mereka. Sekuriti Pink OTC selanjutnya dikategorikan kepada tiga segmen:

1. Maklumat Semasa OTC Pink - Semua syarikat yang menyediakan laporan kewangan yang telah diaudit suku tahunan dan tahunan ke OTC Markets Group OTC Disclosure & News Service jatuh ke dalam pasaran ini. Ini boleh merangkumi syarikat-syarikat pentas shell atau pembangunan dengan operasi kecil atau tidak.
2. Maklumat Terbatas OTC Pink - Syarikat-syarikat yang telah memfailkan laporan suku tahunan atau tahunan dalam tempoh enam bulan yang lalu melalui Perkhidmatan Pendedahan & Berita OTC jatuh ke dalam pasaran ini. Mereka yang jatuh ke dalam kategori ini sering mengalami masalah kewangan atau insolvensi.
3. OTC Pink No Information - Ini adalah untuk syarikat yang tidak mengemukakan sebarang maklumat kepada Kumpulan OTC Markets atau agensi kawal selia dalam tempoh enam bulan yang lalu. Kumpulan OTC Markets juga mengklasifikasikan beberapa syarikat sebagai "Caveat Emptor" dan termasuk ikon tengkorak dan tulang bersilang di sebelah simbol ticker syarikat. Syarikat-syarikat Caveat Emptor sering terlibat dalam amalan perniagaan yang dipersoalkan dan urusan rendang, dan umumnya dianggap sebagai segmen riskiest dari keseluruhan pasaran saham.

Keupayaan Perdagangan Elektronik
Pasaran OTC kini boleh memudahkan perdagangan elektronik dengan Sistem Dagangan Alternatif berdaftar SEC yang dikenali sebagai OTC Link® ATS. Sistem ini dimiliki oleh OTC Link®, anak syarikat OTC Markets Group yang merupakan broker-dealer berdaftar dan ahli FINRA. Sistem ini diniagakan $ 135 bilion urus niaga pada tahun 2012 dengan purata dolar harian sebanyak $ 600 juta. Tiga pasaran gabungan ini mempunyai sejumlah 10, 000 sekuriti termasuk 650 U. S. bank, 2, 300 syarikat yang melaporkan kepada SEC, 1, 600 syarikat yang membayar dividen, 1, 400 ADR dan 1, 400 orang biasa. Bersama-sama syarikat-syarikat ini mempunyai permodalan pasaran agregat sekitar $ 11. 6 trilion.

OTC Link® ATS telah menyediakan Kumpulan OTC Markets dengan kelebihan yang besar terhadap OTCBB, kerana sebut harga masa kini kini ditambah dengan keupayaan perdagangan elektronik, yang saingannya tidak dapat memudahkan.OTCBB masih tidak menawarkan fungsi pemesejan. Terdapat juga Pasar Grey untuk sekuriti yang tidak disebut harga atau didagangkan di OTCQX, OTCQB, OTC Pink atau OTCBB. Semua transaksi dalam pasaran ini tidak diminta dan dilaporkan secara individu oleh peniaga broker kepada SRO seperti FINRA.

Siapa yang Berdagang di Pasaran OTC dan Mengapa
Seperti yang dinyatakan sebelum ini, banyak syarikat yang tidak berdagang sama ada di pasaran Nasdaq atau NYSE di OTC Markets Group OTCQX, OTCQB atau pasaran Pink OTC. Pasar-pasar ini juga menarik kepada firma-firma asing besar seperti Roche, Nestle dan Adidas yang hanya memfailkan dengan pengawal selia sekuriti di negara mereka sendiri dan tidak cenderung untuk memfail secara berkala dengan pengawal selia U. S. Firma-firma ini boleh menembusi pasaran Amerika dengan memiliki ADR mereka yang berdagang di pasaran OTCQX, OTCQB dan OTC Pink, yang sekarang menyediakan fungsi perdagangan elektronik yang menyaingi bursa-bursa itu.

Proses bagi syarikat untuk memiliki saham yang diniagakan di pasaran ini agak mudah; broker berdaftar berdaftar mesti memfailkan Borang 211 dengan FINRA meminta kebenaran untuk memetik sekuriti syarikat. Sebaik sahaja Borang 211 diluluskan, syarikat akan diberikan simbol ticker dan mula berdagang di pasaran yang sesuai. Lebih 130 peniaga broker kini menggunakan OTC Link® ATS OTC Markets Group untuk mengutip dan memperdagangkan sekuriti.

Bottom Line
Kemuncaknya Kumpulan OTC Markets telah memantapkan dan meningkatkan ketelusan dan kecairan pasaran OTC. Pasaran OTC Markets Kumpulan dan OTC Link ATS telah menarik hampir semua petikan dari OTCBB, yang mungkin mengakibatkan kegagalan OTCBB. Untuk maklumat lanjut mengenai sebut harga dan perdagangan di pasaran OTC, rujuk kepada broker anda atau lawati www. otcmarkets. com dan www. otcbb. com.