Bayangkan seketika bahawa anda hanya mempunyai satu portfolio pelaburan: anda tidak mempunyai wang dalam dana persaraan, dana kolej, 401 (k), anuiti anu berubah-ubah, bon perbandaran dengan satu broker dan beberapa stok dan dana bersama dengan yang lain. Tidak, anda hanya mempunyai portfolio tunggal untuk memenuhi semua keperluan pelaburan anda - mudah, ringkas dan cekap.

Pada hakikatnya, anda melakukan mempunyai satu portfolio pelaburan - anda mungkin membahagikan beberapa struktur yang berbeza. Dalam agregat, ia membentuk satu portfolio dengan ciri-ciri pelaburannya sendiri. Malangnya, anda mungkin kurang mengetahui ciri-cirinya. Banyak entiti yang berasingan telah menyebabkan anda kehilangan pandangan hutan untuk pokok itu.

Sekiranya anda mempunyai hanya satu akaun pelaburan, bagaimanakah anda menyusunnya? Apakah faktor kritikal yang menentukan bagaimana portfolio perlu dilaksanakan? Mari lihat apa yang anda pilih dan tunjukkan cara untuk memindahkan pilihan tersebut kepada portfolio keseluruhan anda.

Peruntukan Aset Adalah Kunci Pada masa ini anda mungkin pernah mendengar mantra bahawa "peruntukan aset adalah kekunci" sering kali ia tidak lagi mendaftar dengan anda.

Kepercayaan ini mempunyai asal dalam kajian oleh Brinson, Hood dan Beebower bertajuk "Penentu Prestasi Portfolio" ( Journal Analysts Journal , Isu Juli / Ogos, 1986). Kajian itu menyimpulkan bahawa 93. 6% daripada variasi pulangan dalam portfolio terpelbagai dijelaskan oleh dasar peruntukan aset. Istilah utama di sini adalah "mempelbagaikan," tetapi kami akan membincangkannya seketika.

Keputusan peruntukan aset anda adalah kritikal. Dapatkannya "betul" dan anda telah mencapai hampir 100% tugas anda dalam satu langkah. Walaupun anda mempunyai banyak akaun pada masa ini, dalam agregat, anda mempunyai peruntukan aset keseluruhan dan mengawal kebanyakan hasil pelaburan anda.
Terdapat banyak kelas aset, termasuk wang tunai, bon, saham, hartanah, komoditi, logam berharga dan saham asing. Dari masa ke masa, setiap kelas telah menunjukkan ciri-ciri pulangan dan volatiliti tertentu. Anda boleh menggabungkan kelas-kelas aset ini dengan cara yang terbatas untuk menghasilkan profil portfolio risiko / pulangan tak terhingga. Cabaran terbesar anda adalah untuk mengetahui mengapa kelas aset ini cenderung untuk bertindak seperti yang mereka lakukan dan apa yang mempengaruhi profil prestasi mereka. Anda mungkin tahu bahawa stok telah menunjukkan kecenderungan untuk menghasilkan pulangan tahunan yang lebih tinggi dari masa ke masa daripada bon dan anda mungkin tahu bahawa stok cenderung lebih menentu daripada bon, tetapi adakah anda tahu mengapa itu? Jika anda memilih untuk menyelamatkan diri anda saat memahami sebab-sebab, anda boleh mengambil pendekatan "itu adalah apa" dan hanya menggunakan kecenderungan prestasi lalu sebagai panduan untuk menstrukturkan dasar peruntukan aset anda ke depan.

Bagaimana Memulakan Alokasi Bagaimana anda tahu kelas aset mana yang hendak digunakan? Peraturan umum ialah jika anda tidak memahami kelas aset, jangan gunakannya. Jangan bimbang untuk mencari campuran peruntukan aset yang sempurna. Tidak ada perpaduan yang sempurna - kecuali di belakang, dan kemudian ia berubah dengan setiap saat berlalu. Satu campuran yang baik adalah semua yang anda perlukan untuk mendapatkan pekerjaan yang dilakukan.

Menetapkan dasar peruntukan aset tidak terhad kepada bagaimana kelas aset cenderung berkelakuan. Ia juga berdasarkan pada bagaimana kamu cenderung bersikap. Matlamat pulangan anda sendiri dan juga keupayaan anda sendiri untuk bertolak ansur dengan turun naik dan ketidakpastian membuat skrip peruntukan aset "duit syiling". Anda harus berusaha untuk membina peruntukan yang mempunyai keupayaan yang paling baik untuk menandingi perangai pelaburan anda. Cara yang pasti untuk mensabotaj kejayaan pelaburan jangka panjang anda adalah dengan membuat pelarasan yang lebih baik daripada campuran peruntukan aset anda berdasarkan emosi. Jika anda akan membuat perubahan taktikal dalam peruntukan di sepanjang jalan, anda lebih baik mempunyai beberapa kaedah rasional untuk membimbing anda.
Walaupun setiap individu secara teoritis mempunyai jiwa pelaburan tertentu, satu idea adalah universal: jika anda seorang pelabur rasional, anda ingin memaksimumkan pulangan dan meminimumkan turun naik. Tiada sebab untuk mengambil lebih banyak risiko jika anda tidak akan dibayar untuknya melalui peluang untuk pulangan yang lebih besar; Begitu juga, tidak ada keperluan untuk mendapatkan pulangan yang lebih besar daripada yang anda perlukan.

Jackie Stewart, "The Flying Scot," memenangi tiga kejohanan pemandu dunia dalam perlumbaan Formula 1 semasa kerjayanya lapan tahun. Beliau memberitahu pewawancara sekali bahawa matlamatnya dalam setiap bangsa adalah untuk memenangi perlumbaan itu pada kelajuan yang paling perlahan. Pewawancara itu keliru. Apa maksudnya? Stewart menjelaskan bahawa ia tidak masuk akal kepadanya untuk menimbulkan risiko kecelakaan atau kegagalan mekanikal dengan menolak kereta lebih cepat daripada yang diperlukan untuk menyelesaikannya terlebih dahulu. Sama ada dia menang dengan satu meter atau satu batu, tidak penting - ia masih menang. Jackie Stewart terkenal kerana gaya memandu yang lancar dan berkesan. Sekarang anda tahu pemikiran yang memberi petunjuk kepadanya untuk mengambil pendekatan yang lancar ini. Anda harus mempunyai minda yang sama dalam menetapkan portfolio anda. Pilih peruntukan aset yang mempunyai peluang terbesar untuk membolehkan anda mencapai matlamat anda dengan turun naik yang paling rendah di sepanjang jalan. Sekiranya anda mencapai matlamat anda dengan pulangan purata tahunan 8%, jangan risau "terhempas" dengan cuba mendapatkan 10%.

Sistematik Vs. Risiko yang tidak sistematik Kajian Brinson, Hood dan Beebower menangani portfolio pelbagai. Jika anda ingin menangkap ciri-ciri prestasi saham domestik Amerika Syarikat, anda tidak akan melakukannya dengan hanya memiliki stok satu syarikat. Sebabnya ada kaitan dengan risiko sistematik dan tidak sistematik.

Risiko sistematik adalah risiko yang melekat pada seluruh kelas aset. Keadaan ekonomi dan politik yang luas akan memberi kesan kepada prospek pendapatan semua syarikat, yang seterusnya akan memberi kesan kepada harga saham mereka. Syarikat-syarikat yang berbeza, dan dengan itu stok mereka, akan mempunyai kepekaan darjah yang berbeza-beza kepada pengaruh luas ini, tetapi semua akan terpengaruh dan sedikit yang dapat anda lakukan untuk mengelakkannya.

Risiko tidak sistematik adalah risiko khusus yang wujud dalam setiap pegangan individu. Sekiranya ubat blockbuster baru yang dibangunkan oleh syarikat farmaseutikal tiba-tiba membuktikan tidak bernilai, ia akan memberi kesan negatif terhadap nilai stok syarikat itu, tetapi tidak memberi kesan kepada stok lain. Kajian menunjukkan bahawa risiko stok yang tidak sistemik boleh dipelbagaikan dengan memegang hanya 20 hingga 30 stok yang tidak berkorelasi tinggi dari segi industri tertentu. (Dengan kata lain, memegang 20 saham utiliti masih mendedahkan pelabur kepada risiko yang tidak sistematik yang berkaitan dengan industri utiliti, jadi pendedahan industri anda mestilah lebih pelbagai.) Kepelbagaian yang betul berfungsi kerana peristiwa negatif untuk satu pegangan biasanya diimbangi oleh peristiwa positif untuk pegangan lain . Pulangan sepatutnya menjadi harga yang anda bayar untuk mengambil risiko, jadi tidak masuk akal untuk menjangkakan pulangan tambahan dari komponen risiko profil stok yang tidak sistematik, kerana komponen itu boleh begitu mudah dipelbagai.

Apa yang tidak boleh dipelbagai adalah risiko yang sistematik dan stok mempunyai tahap risiko sistematik yang berbeza daripada bon, wang tunai, hartanah, dan sebagainya. Sepanjang masa, prospek pengembalian kelas aset oleh itu adalah fungsi profil risiko sistematik.

Untuk menangkap prestasi kelas aset tertentu, anda mesti mempunyai pendedahan yang luas dan pelbagai terhadap kelas aset itu. Sekali lagi, bergantung kepada kelas aset, ini boleh dicapai dengan berkesan melalui beberapa pegangan individu atau ia boleh dicapai dengan memiliki dana indeks, dana dagangan bursa, dana bersama atau lain-lain portfolio kelas aset yang luas.

Bottom Line
Jika peruntukan aset menjaga hampir 94% profil pelaburan portfolio anda, apa yang mempengaruhi selebihnya? Jawapannya ialah pemilihan sekuriti individu dan pemasaan pasaran. Perkara-perkara yang perlu diingat untuk kebanyakan orang apabila anda menyebut pelaburan adalah faktor tambahan dalam menentukan prestasi portfolio kepelbagaian dari masa ke masa - tetapi mereka memberi tumpuan kepada 6% dan hilang 94%!

Jika anda sudah mempunyai banyak akaun pelaburan, fikirkan portfolio anda sebagai satu pelaburan dan analisa komposisi pelaburan itu untuk menentukan peruntukan aset semasa anda. Pastikan peruntukan ini sesuai untuk tujuan anda dan perangai pelaburan. Sahkan bahawa anda terdedah kepada semua bidang kelas aset untuk meminimumkan risiko yang tidak sistematik. Jika anda membuat portfolio baru, mulakan dengan peruntukan aset dan struktur pelaburan anda dengan cara yang memberikan anda pendedahan yang luas kepada setiap kelas aset. Selepas itu, berehatlah, kerana segala-galanya hanyalah tambahan.