Apabila kebanyakan orang mencabar kebijaksanaan yang mendalam tentang kewangan, mereka disambut dengan mata. Ketika salah satu guru kewangan paling berjaya di dunia adalah kontrarian, orang mendengar.

Begitu juga dengan surat 2013 Warren Buffett kepada pelabur Berkshire Hathaway, yang seolah-olah mencabar salah satu aksiom lama mengenai perancangan persaraan. Buffett mencatat bahawa, semasa dia lulus, pemegang amanah warisan isterinya diarahkan untuk meletakkan 90% wangnya menjadi dana indeks saham yang sangat rendah dan 10% kepada bon kerajaan jangka pendek.

Pretty Shocking Stuff

Bagi para pelabur secara berkala diberitahu untuk menjauhkan diri daripada stok ketika mereka umur, ini adalah perkara yang mengejutkan. Pepatah yang dipakai adalah untuk mengekalkan peratusan saham bersamaan dengan usia 100 minus - sekurang-kurangnya sebagai peraturan ibu jari. Oleh itu, apabila anda mencapai usia, katakanlah, 70, kebanyakan aset pelaburan anda akan menjadi bon berkualiti tinggi yang secara amnya tidak mengambil masa yang besar semasa penurunan pasaran.

Oleh kerana orang pada umumnya hidup lebih lama dan perlu meregangkan telur sarang mereka, sesetengah pakar telah mencadangkan menjadi sedikit lebih agresif. Sekarang, lebih umum untuk mendengar kira-kira 110 tolak umur anda - atau bahkan 120 tolak umur anda - sebagai bahagian saham yang sesuai.

Tetapi 90% dalam ekuiti, pada mana-mana umur? Malah bagi seseorang yang mempunyai bona fide Buffett, ia kelihatan seperti cadangan yang berisiko.

(Lihat 6 Strategi Peruntukan Aset Yang Bekerja untuk pelbagai pendekatan untuk peruntukan aset.)

Adakah Ia Bekerja untuk Setiap Pelabur?

Sekarang, penting untuk menunjukkan bahawa Oracle Omaha tidak secara khusus mengatakan bahawa pembahagian 90/10 masuk akal untuk setiap pelabur. Titik yang lebih besar yang dia cuba buat adalah mengenai solekan portfolio, bukan peruntukan yang tepat. Perdebatan utamanya adalah bahawa kebanyakan pelabur akan mendapat pulangan yang lebih baik menerusi dana indeks rendah yang rendah dan kos rendah - kemasukan yang menarik bagi seseorang yang membuat kekayaan memilih saham individu.

Dan terdapat perbezaan yang jelas antara Puan Buffett dan kebanyakan pelabur. Walaupun kita tidak mengetahui jumlah sebenar wasiatnya, seseorang boleh menganggap dia akan mendapat telur sarang yang enak. Dia mungkin mampu mengambil sedikit risiko dan masih hidup dengan selesa.

Namun, peruntukan 90/10 ini menarik perhatian dalam komuniti pelaburan. Tetapi adakah gabungan campuran stok dan bon akan berlaku di dunia nyata?

Meletakkan 90/10 ke Ujian

Seorang profesor kewangan Sepanyol pergi bekerja mencari jawabannya. Dalam kertas penyelidikan yang baru diterbitkan, Javier Estrada dari IESE Business School mengambil hipotesis $ 1, 000 pelaburan terdiri daripada 90% saham dan 10% jangka pendek Treasuries.

Dengan menggunakan pengembalian sejarah, dia mengesan bagaimana $ 1, 000 akan dilakukan dalam satu siri bertindih selang masa 30 tahun.Bermula dengan tempoh 1900-1929 dan berakhir dengan 1985-2014, beliau mengumpul data pada 86 selang masa dalam semua.

Untuk mengekalkan pemisahan 90/10 berterusan lebih kurang, dana telah disusun sekali setahun sekali. Di samping itu, beliau menganggap pengeluaran 4% permulaan setiap tahun, yang telah meningkat dari masa ke masa untuk menyumbang inflasi.

Salah satu metrik utama yang dicari oleh Estrada ialah kadar kegagalan, yang ditentukan sebagai peratusan tempoh masa di mana wang itu habis sebelum 30 tahun - panjang masa beberapa perancang kewangan mencadangkan pelan pesara. Seperti yang ternyata, campuran aset agresif Buffett adalah mengejutkan berdaya tahan, "gagal" dalam hanya 2. 3% daripada selang masa yang diuji.

Apa yang menghairankan adalah bagaimana portofolio saham 90% ini ditakrifkan dalam tempoh lima masa yang paling teruk sejak tahun 1900. Estrada mendapati bahawa telur sarang hanya sedikit berkurangan daripada lebih banyak risiko yang tidak dapat dielakkan 60% dan peruntukan bon 40% .

Gambar 1. Estrada menguji kadar kegagalan pelbagai aset yang menggabungkan lebih daripada 86 tempoh sejarah yang berbeza. Peruntukan aset gagal apabila dana berleluasa sebelum 30 tahun, dengan mengambil kira jumlah pengeluaran yang agak tipikal.

Sumber: Estrada, Javier. "Nasihat Peruntukan Asset Buffett: Ambil … Dengan Twist. "26 Oktober 2015.

Seperti yang mungkin dijangka, keuntungan berpotensi bagi portfolio saham yang begitu berat melepasi aset campuran yang lebih konservatif. Jadi bukan sahaja peruntukan 90/10 melakukan tugas yang baik untuk menjaga risiko penurunan, ia juga menghasilkan pulangan yang kukuh.

Adakah petunjuk mudah alih Buffett? Tidak. Tetapi memandangkan risiko yang sentiasa ada di pasaran, kadar kegagalan 2. 3% adalah salah satu yang kebanyakan pelabur dapat hidup. Jika anda bukan salah seorang daripada mereka, sejarah mengatakan campuran aset yang lebih konservatif akan memberikan perlindungan tambahan.

Menurut penyelidikan Estrada, campuran aset paling selamat sebenarnya adalah saham 60% dan bon 40%, yang mempunyai kadar kegagalan 0% yang luar biasa. Tetapi sebahagian daripada saham yang lebih rendah daripada yang sebenarnya meningkatkan risiko anda, kerana bon biasanya tidak menimbulkan minat yang cukup untuk menyokong pesara yang mencapai usia lanjut.

Bottom Line

Kajian terkini menunjukkan bahawa pesara mungkin dapat bersandar pada stok tanpa meletakkan telur sarang mereka dalam bahaya yang serius. Tetapi sekiranya peruntukan saham sebanyak 90% memberi anda kegelisahan, menarik balik sedikit mungkin bukan idea yang tidak baik.

Untuk lebih banyak mengenai Warren Buffett, lihat Warren Buffett: Bagaimana Ia Mengajarnya dan Warren Buffett's Frugal, Jadi Kenapa Kamu Tidak? Atau mungkin anda ingin tahu Bagaimana Menghadiri Mesyuarat Tahunan Berkshire Hathaway sendiri.