Pelaburan dalam stok datang dengan prospek mendapatkan pulangan yang besar, tetapi ia juga boleh membawa risiko yang besar. Semasa tekanan pasaran kewangan, para pelabur sering melarikan diri dari aset berisiko dan menjadi pelaburan yang dianggap sangat selamat. Pelabur akan bertindak sebagai kawanan dan cuba menyingkirkan diri dari apa-apa risiko dalam apa yang disebut "penerbangan ke kualiti". Sama ada atau tidak pelabur mengambil bahagian dalam penerbangan, adalah penting untuk memahami konsep, petunjuk dan implikasinya untuk pasaran.

Apakah penerbangan untuk kualiti? Penerbangan ke kualiti berlaku apabila pelabur bergegas ke pelaburan yang kurang berisiko, lebih cair. Tunai dan kesetaraan tunai, seperti bil dan nota Perbendaharaan, adalah contoh utama aset-aset yang bermutu tinggi yang akan dicari oleh para pelabur. Pelabur cuba memperuntukkan modal jauh dari aset dengan risiko yang dirasakan ke instrumen yang paling selamat yang dapat mereka temukan. Pelabur biasanya cenderung melakukan ini beramai-ramai dan kesannya di pasaran boleh agak drastik. (Mengetahui apa yang dipikirkan oleh pasaran adalah cara terbaik untuk menentukan apa yang akan dilakukan seterusnya. Baca Gauging Major Berpaling Dengan Psikologi .)

Punca-punca Punca-punca untuk penerbangan ke kualiti biasanya agak serupa, dan biasanya mengikuti atau bersamaan dengan beberapa tahap kesusahan di pasaran kewangan. Ketakutan di pasaran biasanya membawa pelabur untuk mempersoalkan pendedahan risiko mereka dan sama ada harga aset dibenarkan oleh profil risiko / ganjaran mereka.

Walaupun setiap pasaran mempunyai kerumitan tersendiri, kebanyakan kenaikan harga dan kemelesetan agak serupa: kelembapan tajam mengikuti apa yang, dalam keadaan semula, adalah harga aset yang tidak dapat dielakkan. Banyak masa harga aset tidak dapat difahami kerana banyak faktor risiko seperti masalah kredit telah diabaikan. Pelabur mempersoalkan kesihatan syarikat yang mereka dilaburkan dan boleh memutuskan untuk mengambil keuntungan daripada pelaburan berisiko mereka, atau menjual pada kerugian untuk beralih kepada alternatif risiko yang lebih rendah. Malangnya, kebanyakan pelabur tidak keluar pada peringkat awal. Ramai yang menyertai penerbangan ke kualiti selepas perkara mula berubah menjadi masam dan meninggalkan diri mereka terbuka untuk kerugian yang lebih besar. (Opsyen untuk menaikkan pulangan saham selepas cukai melalui penebangan cukai boleh membalikkan kesuraman pelabur.) Penurunan Kerugian Cukai Bagi Pasaran Tidak Terjaga .)

Sekali masalah utama di pasaran menjadi terang, gelembung mula pecah dan panik berlaku di pasaran kerana peserta menanggung risiko. Penurunan harga secara tajam menambah panik, dan memaksa orang untuk melarikan diri ke aset yang sangat berisiko rendah di mana mereka merasakan prinsipalnya selamat, tanpa mengambil kira potensi pulangan. Penerbangan ke kualiti sering merupakan peralihan yang sangat mendadak untuk pasaran kewangan; Akibatnya, petunjuk seperti ketakutan dan hasil mengecil ke atas aset kualiti tidak dapat dilihat sehingga penerbangan telah dimulakan.

Hasil T-Bill Negatif Contoh penerbangan yang melampau kepada kualiti berlaku semasa krisis kredit pada tahun 2008. U. S. T-bills dianggap sebagai kualiti tertinggi, aset risiko terendah. Kerajaan U. S. dianggap tidak mempunyai risiko ingkar, yang bermaksud bahawa Perbendaharaan mana-mana kematangan tidak mempunyai risiko kerugian utama. T-tag juga dikeluarkan dengan kematangan 90 hari, jadi sifat jangka pendek membuat risiko kadar faedah minimum, dan, jika dipegang hingga matang, tidak wujud.

Kadar faedah T-bill sebahagian besarnya bergantung kepada kadar sasaran dana persekutuan. Apabila Federal Reserve secara konsisten menurunkan kadar pada tahun 2008, akhirnya menetapkan kadar sasaran dana persekutuan pada jarak 0-0. 25% pada 16 Disember 2008, T-bil pasti mengikuti trend dan kembali kepada pemiliknya. (Untuk lebih lanjut mengenai T-tag, lihat Tutorial Money Market .)

Tetapi, bolehkah mereka kembali dengan kurang daripada apa-apa? Memandangkan penerbangan ke kualiti mendorong institusi untuk menumpahkan sebarang risiko, tuntutan untuk T-bil segera mengatasi bekalan, walaupun Fed cepat mencipta bekalan baru. Selepas mengambil ubat darah di hampir setiap kelas aset yang ada, institusi cuba menutup buku mereka dengan hanya aset paling tinggi dan paling konservatif (aka T-bills) pada kunci kira-kira mereka. (Ketahui tentang komponen penyata kedudukan kewangan dan bagaimana ia berkaitan dengan satu sama lain dalam Membaca Lembaran Imbangan .)

Banjir permintaan untuk T-bil, yang telah didagangkan di dekat- hasil sifar, menyebabkan hasilnya sebenarnya negatif. Pada 9 Disember 2008, pelabur membeli T-bil yang menghasilkan -0. 01%, menjamin bahawa mereka akan menerima kurang wang tiga bulan kemudian. Kenapa mana-mana institusi menerimanya? Sebab utama adalah keselamatan. Sekiranya institusi membeli T-bil bernilai $ 1 juta di -0. 01% kadar, tiga bulan kemudian kerugian mereka akan kira-kira kira-kira $ 25. (Untuk lebih lanjut mengenai apa yang berlaku, lihat Mengapa Fund Market Money Break The Buck .)

Dalam masa panik dan penerbangan ke pasaran yang berkualiti, pelabur akan mengambil kerugian nominal yang sangat kecil sebagai pertukaran untuk keselamatan tidak terdedah kepada potensi kerugian yang lebih besar dari aset lain. Hasil T-bil negatif tidak menjadi ciri setiap kali pasaran mengalami penerbangan ke kualiti, tetapi kes melampau di mana permintaan memaksa menurunkan hasil aset berkualiti tinggi. (Ketahui lebih lanjut di Kejatuhan Pasaran Pada Kejatuhan 2008 .)

Jangan Panik Penerbangan ke kualiti adalah logik ke titik tertentu apabila pelabur menimbulkan risiko pasaran, tetapi boleh juga mempunyai banyak kesan buruk. Pertama, ia dapat membantu memburukkan lagi kemerosotan pasaran. Apabila pelabur menanam ketakutan saham yang mengalami penurunan tajam, mereka lebih cenderung untuk membuangnya, yang membantu memburukkan lagi kemerosotan itu. Pelabur menderita sekali lagi kerana ketakutan mereka akan menghalang pembelian aset berisiko, yang selepas penurunan mungkin sangat menarik. Perkara terbaik bagi pelabur untuk diingat adalah untuk tidak panik dan menjadi orang yang terakhir menjual stok mereka dan bergerak ke dalam tunai apabila stok mungkin memukul rendah.

Kesan yang dibaca kepada perniagaan juga, dan boleh menjejaskan kesihatan ekonomi, mungkin memanjangkan kemerosotan atau kemelesetan. Semasa dan mengikuti kemalangan pasaran dan penerbangan ke kualiti, perniagaan boleh memahami wang tunai yang serupa dengan pelabur. Strategi yang berisiko rendah dan ketakutan ini boleh menghalang perniagaan daripada melabur dalam teknologi baru, mesin, dan projek lain yang akan membantu ekonomi.

Kesimpulan Sama seperti gelembung dan kemalangan, penerbangan ke tahap tertentu semasa kitaran pasaran adalah sangat tidak dapat dielakkan, dan mustahil untuk mencegahnya. Apabila para pelabur terancam dengan aset berisiko, mereka akan mencari satu perkara dan satu perkara sahaja: keselamatan.

Adakah terdapat cara untuk mendapat keuntungan dari penerbangan ke kualiti? Tidak melainkan anda boleh meramalkan apa yang orang lain akan lakukan dan melakukan sebaliknya. Walaupun begitu, anda perlu meluangkan masa dengan sempurna untuk mengelakkan diri dipijak oleh kumpulan itu. Ia mungkin sukar, tetapi jangan panik. (Untuk melihat lebih luas, baca Memeriksa Crunch Kredit di Sekitar Dunia .)