Beli balik saham atau pembelian balik hanya merujuk kepada syarikat yang didagangkan secara awam membeli balik sahamnya sendiri dari pasaran. Bersama dividen, pembelian semula pembelian merupakan jalan bagi syarikat untuk mengembalikan wang tunai kepada para pemegang sahamnya. Banyak syarikat terbaik berusaha untuk memberi ganjaran kepada para pemegang saham melalui peningkatan dividen konsisten dan pembeli saham biasa. Pembelian semula saham juga dikenali sebagai "float shrink" kerana ia mengendalikan saham dagangan atau saham apungan syarikat.

Kesan Belian Beli Balik pada EPS

Oleh kerana belian balik saham menurunkan saham tertunggak syarikat, impak terbesarnya terbukti dalam langkah perolehan keuntungan dan aliran tunai seperti pendapatan sesaham (EPS) aliran tunai sesaham (CFPS). Dengan mengandaikan bahawa harga / pendapatan (P / E) berganda di mana stok perdagangan tidak berubah, ini akhirnya akan menghasilkan harga saham yang lebih tinggi.

Sebagai contoh, pertimbangkan kes sebuah syarikat hipotetikal - memanggilnya Birdbaths & Beyond (BB) - yang mempunyai 100 juta saham yang belum dijelaskan pada permulaan tahun tertentu. Stok diperdagangkan pada $ 10, memberikan BB kapitalisasi pasar sebesar $ 1 bilion. BB mempunyai pendapatan bersih $ 50 juta atau EPS sebanyak 50 sen ($ 50 juta / 100 juta saham terkumpul) dalam 12 bulan sebelumnya, yang bermaksud saham itu didagangkan pada P / E 20 ($ 10/50 sen). Anggapkan BB juga mempunyai lebihan tunai sebanyak $ 100 juta pada awal tahun, yang mana ia digunakan dalam program pembelian balik saham selama 12 bulan akan datang. Jadi pada akhir tahun ini, BB akan mempunyai 90 juta saham yang belum dijelaskan. Demi kesederhanaan, kami menganggap bahawa semua saham telah dibeli semula dengan kos purata $ 10 setiap satu, yang bermaksud bahawa sejumlah 10 juta saham telah dibeli dan dibatalkan oleh syarikat itu.

Anggap BB memperoleh $ 50 juta pada tahun ini juga; EPSnya kini kira-kira 56 sen ($ 50 juta / 90 juta saham). Sekiranya stok terus berdagang di 20 / P, E, harga saham sekarang $ 11. 20. Peningkatan harga saham 12% telah didorong sepenuhnya oleh kenaikan EPS terima kasih kepada pengurangan saham-saham BB yang cemerlang.

Memandu Nilai Pemegang Saham

Beberapa penyederhanaan telah digunakan di sini. Pertama, pengiraan EPS menggunakan purata wajaran saham yang belum selesai dalam tempoh masa, bukan hanya bilangan saham yang belum dijelaskan pada satu titik tertentu. Kedua, harga purata di mana saham dibeli balik boleh berubah dengan ketara daripada harga pasaran sebenar saham. Dalam contoh di atas, membeli balik 10% saham-saham luar biasa BB mungkin telah memacu harga sahamnya, yang bermaksud bahawa syarikat itu akan membeli kembali kurang daripada 10 juta saham yang kita telah terima untuk perbelanjaan $ 100 juta.

Penyederhanaan ini mengecilkan kesan yang diperbesar yang mempunyai pembelian balik yang konsisten terhadap nilai pemegang saham. Syarikat-syarikat yang secara konsisten membeli balik saham mereka boleh menumbuhkan EPS pada kadar yang lebih cepat daripada yang mungkin melalui penambahbaikan operasi sahaja. Pertumbuhan EPS yang pesat ini sering diiktiraf oleh pelabur, yang mungkin sanggup membayar premium untuk stok tersebut, mengakibatkan beberapa P / E mereka berkembang dari masa ke masa. Di samping itu, syarikat-syarikat yang menjana aliran tunai bebas yang diperlukan untuk terus membeli semula saham mereka sering mempunyai kehadiran pasaran yang dominan dan kuasa harga yang diperlukan untuk merangsang bottom line juga.

Kembali kepada contoh BB, anggaplah jumlah P / E syarikat meningkat kepada 21 (dari 20), sementara pendapatan bersih meningkat kepada $ 53 juta (dari $ 50 juta). Selepas membeli balik, stok BB akan didagangkan pada kira-kira $ 12. 40 (EPS 21 x EPS sebanyak 59 sen, berdasarkan kepada 90 juta saham terkumpul) pada akhir tahun, peningkatan sebanyak 24% daripada harga pada awal tahun ini.

Kesan ke atas Penyata Kewangan

Pembelian balik saham mempunyai kesan jelas pada penyata pendapatan syarikat, memandangkan ia mengurangkan saham tertunggaknya. Tetapi ia juga memberi impak kepada penyata kewangan lain.

Pada lembaran imbangan, belian balik saham akan mengurangkan pegangan tunai syarikat, dan akibatnya jumlah asetnya, dengan jumlah wang yang dibelanjakan dalam pembelian balik. Pembelian balik pada masa yang sama juga mengecilkan ekuiti pemegang saham di sisi liabiliti dengan jumlah yang sama. Akibatnya, metrik prestasi seperti pulangan atas aset (ROA) dan pulangan atas ekuiti (ROE) biasanya meningkat selepas pembelian semula saham.

Syarikat umumnya menentukan jumlah yang dibelanjakan untuk pembelian balik saham dalam laporan pendapatan suku tahunan mereka. Amaun yang dibelanjakan untuk belian balik saham juga boleh didapati daripada Penyata Aliran Tunai dalam bahagian "Aktiviti Pembiayaan", serta dari Penyata Perubahan dalam Ekuiti atau Penyata Pendapatan Tertahan.

Kesan ke atas Portfolio

Pembelian balik saham boleh memberi kesan positif yang besar ke atas portfolio pelabur. Untuk bukti, seseorang hanya perlu melihat Indeks Beli Balik S & P 500, yang mengukur prestasi 100 syarikat dalam indeks dengan nisbah buyback tertinggi (dikira sebagai jumlah yang dibelanjakan untuk pembelian balik dalam tempoh 12 bulan lalu sebagai peratusan pasaran syarikat permodalan). Dalam 10 tahun yang berakhir pada 8 November 2013, Indeks Buyback S & P telah melonjak 158. 2% berbanding dengan keuntungan 68. 1% untuk S & P 500, mengatasi ia dengan 90 mata peratusan.

Apa yang menyangkut tahap prestasi yang luar biasa ini? Seperti peningkatan dividen, belian balik saham menunjukkan keyakinan syarikat terhadap prospek masa depannya. Tidak seperti kenaikan dividen, pembelian semula menandakan bahawa syarikat percaya stoknya rendah dan mewakili penggunaan terbaik tunai pada masa itu. Dalam kebanyakan kes, keyakinan syarikat tentang masa depannya akan menjadi lebih baik dari masa ke masa.

Pembelian Balik Saham berbanding Dividen

Walaupun pembayaran dividen dan pembeli saham adalah kedua-dua cara bagi syarikat untuk mengembalikan wang tunai kepada para pemegang sahamnya, satu perbezaan yang ketara ialah dividen mewakili keuntungan semasa kepada pelabur, manakala saham pembelian balik merupakan hasil masa depan .Inilah salah satu sebab mengapa reaksi pelabur terhadap saham yang telah mengumumkan peningkatan dividen pada umumnya akan lebih positif daripada yang mengumumkan peningkatan dalam program pembelian baliknya.

Perbezaan lain berkaitan dengan cukai, terutamanya dalam bidang kuasa di mana dividen dicukai kurang daripada keuntungan modal jangka panjang. Anggapkan anda memperoleh 100, 000 saham BB - syarikat yang disebut dalam contoh tadi - pada $ 10 setiap satu, dan anda tinggal dalam bidang kuasa di mana dividen dikenakan cukai pada 20% dan keuntungan modal dikenakan cukai pada 15%. Katakan BB berdebat antara menggunakan wang tunai lebih $ 100 juta untuk membeli kembali sahamnya atau membayarnya kepada para pemegang saham sebagai dividen khas sebanyak $ 1 sesaham. Walaupun pembeli balik tidak mempunyai impak cukai langsung kepada anda, sekiranya saham BB anda dipegang dalam akaun yang boleh dikenakan cukai, bil cukai anda sekiranya pembayaran dividen khas akan cukup besar pada $ 20, 000. Jika syarikat meneruskan pembelian balik dan kemudian menjual saham pada akhir tahun pada $ 11. 20, cukai yang kena dibayar atas keuntungan modal anda masih akan lebih rendah pada $ 18, 000 (15% x 100, 000 saham x $ 1. 20). Perhatikan bahawa $ 1. 20 mewakili keuntungan modal anda sebanyak $ 11. 20 minus $ 10 pada akhir tahun.

Secara keseluruhan, sementara pembelian pembelian balik mungkin lebih baik untuk membina nilai bersih seseorang dari masa ke masa, mereka membawa lebih banyak ketidakpastian daripada pembayaran dividen, kerana nilai belian bergantung pada harga masa depan stok. Jika terapung syarikat telah menguncup sebanyak 20% dari masa ke masa tetapi stoknya kemudiannya mencecah 50%, pelabur akan mengingatkan kembali menerima 20% dalam bentuk pembayaran dividen sebenar.

Memanfaatkan Pembelian Balik Saham

Bagi syarikat yang meningkatkan dividen dari tahun ke tahun, seseorang perlu mencari lebih jauh daripada Aristokrat Dividen Baharu 500, yang termasuk syarikat dalam indeks yang telah meningkatkan dividen setiap tahun sekurang-kurangnya 25 tahun berturut-turut. Bagi pembelian balik saham, indeks Buyback S & P 500 yang dirujuk sebelum ini adalah titik permulaan yang baik untuk mengenal pasti syarikat yang secara agresif membeli kembali saham mereka.

Walaupun kebanyakan cip biru membeli kembali saham secara tetap - biasanya untuk mengimbangi pencairan yang disebabkan oleh pelaksanaan pilihan saham pekerja - pelabur harus menonton bagi syarikat-syarikat yang mengumumkan pembelian balik khas atau diperluas. Contohnya, pada bulan Oktober 2013, IBM (IBM: IBM IBM Perniagaan Antarabangsa Machines Corp150 84% 49% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) mengumumkan tambahan $ 15 bilion untuk pelan beliannya ; dengan jualan merosot untuk enam suku berturut-turut, pembelian balik itu dijangka membolehkan IBM mencapai sasaran EPS diselaraskan $ 20 menjelang 2015.

"Pengalihan terapung" ETF juga telah menarik banyak perhatian selepas persembahan mendesis pada tahun 2013. Portfolio Pembeli Balik Beli PowerShares (NYSE: PKW PKWPS Buybck Achiv56. 10 + 0 34% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) adalah ETF terbesar dalam kategori ini. ETF melabur di syarikat U. S. yang telah membeli balik sekurang-kurangnya 5% daripada saham-saham tertunggak mereka sejak 12 bulan sebelumnya, dan sehingga November.5, 2013, ia naik 38. 4% untuk tahun ini. ETF lain yang lebih popular tetapi lebih kecil ialah Pengaliran Terapung TrimTabs ETF (NYSE: TTFS TTFSAdvShs Wlshr Bb68. 09 + 0. 09% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), yang naik 34. 9% pada tarikh yang sama.

Kesimpulan

Pembelian balik saham merupakan cara terbaik untuk membina kekayaan pelabur dari masa ke masa, walaupun mereka mempunyai tahap ketidakpastian yang lebih tinggi daripada dividen.