Program belian balik saham mempunyai kelebihan dan kekurangan mereka, bagi pengurusan syarikat dan pemegang saham. Permulaan program pembelian balik saham biasanya menunjukkan bahawa pengurusan syarikat berpendapat bahawa saham itu tidak dinilai dengan nilai, dan ia sering merupakan cara yang lebih strategik untuk meningkatkan nilai pemegang saham daripada membayar dividen. Tetapi adakah itu selalu motivasi di balik pembelian saham ini? (Untuk lebih lanjut, lihat: Mengapa Syarikat Beli Balik Saham Sendiri? )

Tunai atau Ekuiti?

Kebanyakan pelabur akan memilih tunai (i., Dividen) atas saham bernilai lebih tinggi, jika diberi pilihan; ramai yang bergantung kepada pembayaran tunai biasa yang memberikan dividen. Dan untuk alasan itu, syarikat boleh berhati-hati untuk menubuhkan program dividen. Sekali para pemegang saham terbiasa dengan pembayaran, sukar untuk menghentikan atau mengurangkannya - walaupun itu mungkin hal terbaik untuk dilakukan. Yang berkata, majoriti syarikat yang menguntungkan membayar dividen; dua yang terkenal yang tidak adalah Google Inc. (GOOG GOOGAlphabet Inc1, 033. 33 + 0. 72% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) dan Berkshire Hathaway Inc. (BRK -A BRK-ABerkshire Hathaway Inc279, 360. 98-0. 29% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ). Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 81 + 0 32% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) tidak membayar dividen selama 17 tahun, tetapi menubuhkan program dividen pada tahun 2012. lebih lagi, lihat: Risiko Mengejar Saham Tinggi Dividen dan Dividen Versus Buyback: Yang Better? )

Cara lain untuk mengembalikan nilai kepada para pemegang saham ialah membeli balik saham. Pemegang saham mendapat nilai pasaran, ditambah dengan premium, dan pengurusan dapat menarik saham daripada peredaran, sehingga meningkatkan nilai saham yang tersisa dengan mengurangkan penawaran. Sebenarnya, setiap syarikat boleh melakukan ini sehingga banyak saham yang boleh didapati di pasaran terbuka dan diperdagangkan di antara beberapa jutawan. Itu kedengarannya tidak masuk akal, tetapi anda boleh belajar banyak tentang proses dan berfikir tetapi meneliti senario yang melampau. (Untuk lebih lanjut, lihat: 6 Sken Balik Balik Saham Bad .)

Buyback Nation

Senario semacam ini tidak akan dapat membuahkan hasil, tetapi terdapat pembelian balik yang mencukupi untuk menarik perhatian. Sebelum tahun 1980, pembelian balik bukanlah perkara biasa. Baru-baru ini, mereka telah menjadi jauh lebih kerap; antara 2003 dan 2012, 449 syarikat tersenarai awam di S & P 500 memperuntukkan $ 2. 4 trilion - kira-kira 54% daripada pendapatan mereka - kepada pembelian balik, menurut laporan Kajian Perniagaan Harvard. Sesetengah ahli ekonomi dan pelabur berhujah bahawa menggunakan wang tunai untuk membeli stok adalah bertentangan dengan apa yang syarikat harus lakukan, yang melabur semula untuk memudahkan pertumbuhan (serta penciptaan dan kapasiti pekerjaan).(Untuk penyelidikan mengenai topik ini, lihat kertas putih Harvard Business Review Keuntungan Tanpa Kemakmuran .)

Menurut penyelidikan Bloomberg baru-baru ini, lebih daripada setengah keuntungan korporat (56% ) di Amerika Syarikat ke arah pembelian balik saham. Sekali lagi, kebimbangan terbesar mengenai hal ini adalah mengenai kos peluang: Wang yang dibawa kepada pemegang saham dalam program pembelian balik saham boleh digunakan untuk penyelenggaraan dan pemeliharaan. Rata-rata, aset tetap dan barangan tahan lama pengguna di Amerika Syarikat kini lebih tua daripada apa yang telah mereka lakukan sejak zaman Eisenhower (tahun 1950-an). Terdapat banyak perhatian yang diberikan kepada jalan dan jambatan negara yang runtuh, tetapi infrastruktur swasta juga mengalami pengabaian - ia hanya tidak dibincangkan. (Untuk lebih lanjut, sila lihat: Apakah Kos Peluang dan Mengapa Penting? )

Skala dan kekerapan pembelian balik telah menjadi sangat penting sehingga pemegang saham, yang mungkin mendapat manfaat daripada syarikat korporat tersebut, tidak tanpa bimbang. "Ia menyangkut kita bahawa, selepas krisis kewangan, banyak syarikat telah menjauhkan diri daripada melabur dalam pertumbuhan syarikat-syarikat mereka pada masa akan datang," tulis Laurence Fink, Pengerusi dan Ketua Pegawai Eksekutif BlackRock, Inc. "Terlalu banyak syarikat telah mengurangkan perbelanjaan modal dan bahkan meningkatkan hutang untuk meningkatkan dividen dan meningkatkan pembelian saham. "

Berikut adalah kebenaran yang mudah (menurut laporan Kajian Perniagaan Harvard): Pada 2012, 500 eksekutif yang dibayar paling tinggi yang dinamakan dalam pernyataan proksi U. S. syarikat awam menerima, secara purata, $ 30. 3 juta setiap satu; 42% daripada pampasan mereka datang dari pilihan saham dan 41% daripada anugerah saham. Dengan meningkatkan permintaan untuk saham syarikat, pembelian balik pasaran terbuka secara automatik mengangkat harga stoknya, walaupun hanya untuk sementara, dan membolehkan syarikat itu mencecah sasaran pendapatan setiap suku tahun (EPS).

Semua ini telah dikatakan, pembelian balik boleh dibuat untuk alasan yang sah dan konstruktif yang sempurna.

Terlalu Banyak Tunai?

Pembeli saham mungkin terdengar seperti masalah yang baik untuk mempunyai - terlalu banyak wang tunai dan tidak cukup untuk dilakukan dengannya - tetapi pada hakikatnya, tidak ada perkara seperti wang tunai terlalu banyak. Ketua Pegawai Eksekutif Berkshire Hathaway Warren Buffett mengatakan ini dalam laporan tahunan syarikat tentang pembelian balik saham: "Para pengarah Berkshire hanya akan memberi kuasa pembelian semula pada harga yang mereka yakini jauh di bawah nilai intrinsik." (Untuk lebih lanjut, lihat: Warren Buffett: Bagaimana Ia Menjalankannya .)

Berkshire Hathaway adalah pengecualian. Apabila membeli balik saham, beberapa syarikat lain memberi perhatian kepada apa yang saham itu sepatutnya bernilai berhubung dengan perniagaan yang mendasari. Sebagai contoh, Apple merancang untuk membeli $ 140 bilion stoknya tahun ini, yang seolah-olah secara matematik mustahil bagi mana-mana syarikat untuk mencapai sehingga anda menyedari bahawa Apple mempunyai kapitalisasi pasaran di utara $ 700 bilion. Apple juga mempunyai barisan produk yang kini sebahagian besarnya terdiri daripada versi peranti revolusioner yang lebih lama dikemas kini. (Untuk lebih lanjut, lihat: Lihatlah Buyback dan Dividen Saham Apple dan Adakah Apple (AAPL) Selloff dibenarkan atau Panik? )

Bahkan syarikat yang lebih kecil masuk ke dalam permainan beli balik. Sebagai contoh, SolarWinds, Inc. (SWI) baru-baru ini bersetuju untuk membeli hampir 10% sahamnya - hanya enam tahun selepas tawaran awam permulaannya.

Terdapat sedikit pelabur runcit individu yang boleh melakukan kebanyakan pembelian balik, dan eksekutif c-suite mempunyai sedikit insentif untuk menaikkan belanja balik (memandangkan kedudukan besar yang mereka biasanya memegang dan oleh itu jumlah mereka perlu mendapat). Semua syarikat benar-benar memerlukan keuntungan untuk membenarkan membeli balik, dan kadang-kadang walaupun itu pilihan; Amazon. com Inc. (AMZN AMZNAmazon com Inc1, 123. 17 + 0. 22% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) telah membeli kembali berbilion ringgit saham dalam beberapa tahun terakhir . (Untuk bacaan yang berkaitan, lihat: Pecahan Pembelian Saham .)

Bottom Line

Pelabur tidak boleh menilai saham berdasarkan semata-mata pada program pembelian semula syarikat, walaupun ia patut dilihat apabila anda sedang mempertimbangkan untuk melabur. Sebuah syarikat yang membeli saham sendiri kembali terlalu agresif mungkin melulu di kawasan lain, sementara syarikat yang membeli balik saham hanya di bawah keadaan yang paling ketat (harga saham yang tidak berpatutan rendah, saham tidak dipegang dengan baik) lebih cenderung mempunyai kepentingan terbaik pemegang saham di hati. Ingatlah juga untuk menumpukan perhatian kepada pertumbuhan mantap, harga sebagai pendapatan yang berpatutan dan kesesuaian. Dengan cara itu, anda akan mempunyai peluang yang lebih baik untuk mengambil bahagian dalam penciptaan nilai vs pengekstrakan nilai. (Untuk lebih lanjut, lihat: Bagaimana Keuntungan dari Pemisahan Saham dan Beli Balik .)