Spread panggilan Bull boleh menghasilkan pulangan besar, tetapi tidak tanpa risiko. Sambungan panggilan lembu melibatkan pembelian pilihan panggilan, dan penjualan bersamaan lain, panggilan harga yang lebih tinggi pada aset pendasar yang sama dengan tarikh tamat tempoh yang sama. Strategi ini menghasilkan debit bersih kepada pembeli pilihan, sama dengan perbezaan antara premium yang dibayar untuk membeli pilihan harga yang lebih rendah dan premium yang diterima untuk menjual (atau menulis) pilihan harga yang lebih tinggi.

Debit bersih ini juga merupakan kerugian maksimum yang boleh mengakibatkan penyebaran panggilan bull, sementara keuntungan maksimum bersamaan dengan perbezaan harga pemogokan panggilan kurang debit bersih. Titik pemecah untuk strategi itu adalah sama dengan harga mogok harga panggilan lebih rendah ditambah debit bersih. (Suruhanjaya diabaikan di sini kerana kesederhanaan, tetapi akan ditanggung dalam membuka dan menutup kedudukan pilihan.)

Keuntungan terbesar penyebaran panggilan jantan adalah bahawa seorang peniaga atau pelabur boleh memulakan kedudukan yang menaikkan harga di sebahagian kecil daripada harga stok yang mendasari. Ini kerana menulis panggilan harga yang lebih tinggi membuang sebahagian daripada perbelanjaan yang terlibat dengan membeli panggilan harga yang lebih rendah. Strategi ini berfungsi dengan baik jika keuntungan terhad dijangka dalam stok, tetapi tidak juga dalam pasaran lembu yang kuat kerana kemungkinan besar saham itu "dipanggil" pada harga mogok yang lebih tinggi, yang akan mengehadkan peningkatan strategi.

Kita boleh menggambarkan penggunaan spread bull untuk perdagangan Apple, Inc. (AAPL AAPLApple Inc172. 50 + 2. 61% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), syarikat terbesar dunia dengan permodalan pasaran pada 26 Disember 2014, ketika ditutup pada $ 113. 99. Katakan kita mengharapkan Apple untuk bergerak ke arah rekod baru-baru ini tinggi $ 119. 75 dalam beberapa bulan akan datang, tetapi tidak mendapat jauh dari tahap itu. Oleh itu, kami membeli panggilan Apple $ 115 pada Apple pada Mac 2013. Panggilan itu didagangkan pada $ 5. 25 / $ 5. 65, jadi kami membelinya pada harga yang diminta sebanyak $ 5. 65. Pada masa yang sama, kami menulis panggilan Mac $ $ 120 pada Apple. Panggilan ini didagangkan pada $ 3. 55 / $ 3. 65, jadi kami menerima harga tawaran sebanyak $ 3. 55 pada "panggilan panggilan" ini.

Debit bersih untuk strategi panggilan bull ini pada Apple adalah $ 2. 10 (i., $ 5. 65 - $ 3. 55). Perhatikan bahawa setiap kontrak opsyen mempunyai 100 saham sebagai aset yang mendasari, maka kos pada segi dolar sebenar ialah $ 210 ($ 2.10 x 100 saham).

Inilah strategi yang akan dilaksanakan dalam setiap tiga senario berikut:

Senario 1 - Apple berdagang di atas $ 120 (katakan $ 122) sebelum tarikh tamat tarikh panggilan pada 20 Mac.

Dalam kes ini, panggilan $ 115 akan didagangkan pada harga sekurang-kurangnya $ 7, manakala panggilan $ 120 akan didagangkan dengan harga sekurang-kurangnya $ 2. Menutup kedudukan lama di bekas dan kedudukan pendek di atas akan menghasilkan keuntungan kasar sebanyak $ 5.Oleh itu keuntungan bersih akan menjadi $ 2. 90 (kurang $ 99. 99 <> kurang $ 2. 10) atau 138% daripada pelaburan asal $ 2. 10. Senario 2

- Apple berdagang di bawah $ 115 (katakan $ 110) sebelum tarikh tamat panggilan Mac 20. Dalam kes ini, manakala kedua-dua panggilan $ 115 dan $ 120 mungkin mempunyai beberapa masa premium yang ditinggalkan (bergantung kepada berapa banyak masa yang tersisa sebelum tamat pilihan), kedua-dua panggilan itu kemungkinan akan tamat tempoh tidak bernilai. Oleh itu, kami akan kehilangan pelaburan penuh kami sebanyak $ 210, untuk kerugian 100%.

Senario 3

- Apple berdagang dengan tepat pada $ 117. 10 sebelum tarikh tamat tarikh panggilan pada 20 Mac. Dalam kes ini, panggilan $ 115 akan didagangkan pada harga sekurang-kurangnya $ 2. 10, manakala panggilan $ 120 akan berada di landasan yang tidak bernilai, menghasilkan keuntungan kasar sebanyak $ 2. 10. Ini sebenarnya mengimbangi kos asal $ 2. 10, supaya strategi itu pecah walaupun.

Seperti yang disebutkan sebelumnya, penyebaran panggilan banteng membolehkan strategi kenaikan harga dilaksanakan di sebahagian kecil daripada harga stok yang mendasari. Katakan kita hanya mempunyai kira-kira $ 1, 200 sebagai modal pelaburan; ini akan membawa kita hanya kira-kira 10 saham Apple, tetapi akan membolehkan kita melaksanakan lima kontrak strategi panggilan bull ($ 2. 10 x 100 x 5 kontrak = $ 1, 050). Jika perdagangan berfungsi, baki akaun kami akan meningkat kepada $ 2, 500 ($ 5 x 100 x 5 kontrak), untuk pulangan sebanyak 138%. Tetapi jika kita telah membeli 10 saham Apple bukan pada $ 113. 99, dan stok perdagangan sehingga $ 122, pulangan kami hanya kira-kira $ 80 atau 7% daripada pelaburan asal.

Sisi flip ialah jika Apple berdagang lebih rendah dan menutup di bawah $ 115 dengan tamat pilihan, kami akan kehilangan jumlah penuh yang dilaburkan dalam strategi pilihan, sedangkan jika kami telah membeli 10 saham Apple, kami dapat menahan mereka selama-lamanya.

Bottom-Line

: Strategi panggilan bull memungkinkan kedudukan menaik untuk dilaksanakan di sebahagian kecil daripada harga stok yang mendasari. Walaupun risiko strategi ini terhad kepada debit bersih (premium dibayar kurang premium diterima), kelemahan adalah bahawa jumlah yang dilaburkan boleh hilang jika perdagangan tidak berfungsi. Pendedahan: Penulis tidak memegang jawatan dalam mana-mana sekuriti yang disebut dalam artikel ini pada masa penerbitan.